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张伟）6月份城投净融资环比回暖，企业预警通数据显示，今年6月城投债发行量6589.同时，从审核端来看，中泰证券数据显示，今年6月，城投公司债终止项目3个，规模34亿元，同比下降15%。环比来看，5月城投公司债项目15个，终止规模合计203.中泰证券统计显示，2023年城投公司债停留在“已受理”和“已反馈”状态的平均时间分别为17.此外，2023年1-6月城投银行间项目完成注册所需平均天数为51.
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2年和10年期收益率倒挂持续扩大，并创多年新高。短期美债收益率回升可见2个月美债收益率较好地体现了美联储动向，美联储加息，其收益率稳步走高。以2年和10年期美债收益率来看，由于7月加息预期高，2年期美债收益率近期快速走高，目前已达到4.值得一提的是2年期和10年期美债收益率倒挂一直被认为是美经济衰退的标志性信号，历史上多数时候美国经济衰退前，这两个期限的美债收益率都会出现倒挂，前瞻性概率较高。
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04%；中证转债收于407.涨跌幅居前三个券分别为联创转债(20.09%)；涨跌幅居后三个券分别为英联转债(-9.【晶瑞转2】自2024年1月5日重新起算，若再次触发下修将重新审议。【百润股份】业绩预告：2023年上半年归母净利润4.【科伦药业】业绩预告：2023年上半年归母净利润13.可转债、可交债相关产品价格走势预计明日菜粕价格偏强运行，价格在3700-3800元/吨之间。
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其中，农发行2023年第六期金融债券为1年期固定利率债券，票面利率为2．11%，到期一次还本付息。农发行2023年第十期金融债券为10年期固定利率债券，票面利率为2．83%，按年付息。去年6月发行的十年期债券22农发05债券的票面利率为3.06%，而今年发行的23农发10票面利率已经降至2.
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0%的负债成本与当前30年国债收益率中枢匹配，或将促进其对长端利率债的配置。落脚到下半年利率策略，在降成本（债牛）逻辑没有被打破的情况下，或可趋势性抬升组合久期。在当前银行资产端收益率抬升较慢的背景下，进一步调降负债端成本，或成为一种选择。通过观察险资在成本调降后一段时间内的交易结构，可以发现险资的行为具有比较明显的“买利率，卖其他”的特征。0%的负债成本与当前30年国债收益率中枢匹配，或将促进其对长端利率债的配置。落脚到下半年利率策略，在降成本（债牛）逻辑没有被打破的情况下，或可趋势性抬升组合久期。
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美联储最新文件显示，降息可能要到2026年才会到来。正因为如此，政策水平直到2023年第一季度才进入限制性区间。显示，交易员预计美联储今年将至少再加息一次。他重申，大多数美联储政策制定者的预测显示，他们预计今年至少还会加息两次。鲍威尔上周在听证会上还表示，他预计通胀率在2025年之前不会回到美联储2%的目标，这意味着美联储在那之后的一段时间内不会降息。
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日前，市场流传：近几个月来多家国有大型银行已开始向符合要求的地方政府融资平台新增25年期的贷款，现行大多数企业贷款为10年期。部分贷款在前四年暂免支付利息或本金，不过利息将在之后累计。对于该传言，21世纪经济报道记者从多位接近大行人士处了解到，该传言不实，目前并没有关于融资平台新增贷款期限拉长到25年且暂免四年本金或利息的贷款政策出台。
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归纳而言，这十六条举措主要聚焦两个方面：一是加大对民营企业等重点领域发债支持力度，二是优化注册机制，提升发行便利。一是加大对民营企业等重点领域债务融资工具支持力度。加大对民营企业等重点领域发债支持力度优化注册机制，提升发行便利在“优化注册机制、提升发行便利”方面，《通知》主要提出两方面举措。该模式提高了注册发行机制的工作效率，可以便利企业灵活把握发债窗口，提升融资效率，降低融资成本。
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2023年二季度，债券市场新增违约主体2家，新增违约规模410.整体看，二季度，债券市场违约及展期债券规模合计606.股票融资端，2023年4~年三季度债市信用风险展望从债券到期规模来看，2023年三季度信用债到期规模3.19万亿元，其中含回售、提前赎回、提前兑付本金等条款的债券规模约1,933亿元，季度内7月、8月到期规模均超过1万亿元，存在一定到期兑付压力。
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文：天风宏观宋雪涛/联系人孙永乐今年经济既是转型中的复苏，也是疫后复苏。一季度是疫后复苏的第一阶段，高环比增速体现出疫后经济报复性恢复的特征。最后，出口依然是今年经济复苏的重要驱动力。总的来看，二季度或是疫后复苏环比最弱的阶段，即疫后复苏的第二阶段（N字形的第二笔）。进入疫后复苏的第三阶段，市场对基本面定价也有望从低估进入到修复。
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中国债券市场取得长足进步人民币债市是全球资源配置关键目的地经过十几年的持续开放，中国债市已是世界第二大债券市场。主要发达国家债券收益率快速上升的同时，其国内通胀水平同样高企，实际收益率水平较低。此外，中国与德、日、英等G7国家市场以及墨西哥等新兴市场的收益率相关性也相对较低。中国债券市场高水平开放持续进行时迈向高水平开放，中国债券市场步伐坚定。
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当前市场上的一些非市场化发行行为的动机，主要是信用资质较好的企业在债券发行中具有主动权，因此有压低发行利率的能力，从而使得一些承销机构基于同业竞争和发行的压力，采取了低价包销的方式，使得债券发行定价偏离市场。对此，多位市场人士建议加大对债券一、二级市场参与各方发行与投资交易行为的监管力度，鼓励市场机构自主研究并提供相关非市场化发行识别指标。
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为明确债券融资量化分析方向，本文主要考虑债券融资企业对GDP的直接贡献度，并以此推算通过企业渠道进行的债券融资对GDP的间接贡献度。该方法也具有一定的局限性：一方面，由于债券融资主体不仅包括企业，还包括政府部门，这些主体也为推动经济发展作出贡献，后续可以继续探索扩大债券融资计算范围并测算债券融资对GDP的影响；另一方面，考虑到数据可得性，笔者选用收入法作为量化分析的基础。
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本文首先明确了持有收益（Carry）的定义，论证了国债期货存在隐含Carry的理论依据，之后基于中债-国债总净价指数，对国债期货隐含Carry进行了测算。对国债期货隐含Carry的实证分析最后，本文提出国债期货隐含Carry研究结果在投资中的应用方法，为投资者增厚投资收益提供思路。
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对于备受关注的防范地方政府债务风险，全国人大财经委给出7条建议。为进一步做好财政预算和审计监督工作，全国人大财经委提出六大意见建议，其中之一正是防范化解地方政府债务风险，具体有7项内容。建议4：稳步推进地方政府隐性债务和法定债务合并监管。经过多年化债和强监管，去年财政部称当前隐性债务增长势头得到遏制，隐性债务减少1/3以上，地方政府隐性债务风险缓释可控。
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优化上市公司独立董事选任机制的重要意义在上市公司常设组织架构中，公司治理监督机制由独立董事和监事会制度共同构成。我国上市公司独立董事选任机制面临的主要问题完善我国上市公司独立董事选任机制的具体建议因此，独立董事选任机制改革需要将防止选出大股东授意之人作为核心考量，以明确的制度设计保障选任全流程独立是必然选择。
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6个百分点，显示二季度以来经济复苏动能偏缓的态势仍在延续。就短期制造业PMI走势而言，接下来要重点观察海外经济下行对我国出口的影响程度，以及国内房地产行业何时出现趋势性企稳回升势头。我们判断，下半年在各项稳增长政策发力显效，经济复苏动能转强前景下，制造业PMI指数有望在三季度末前后逐步回升至扩张区间。
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进入7月，稳增长政策窗口期临近，政策预期对债市扰动或将延续。政策窗口期临近，稳增长预期对债市扰动难以较快消退。4月经济修复斜率放缓的预期在4月末、5月初的行情中被较多交易，而5月中旬公布4月各项偏弱基本面数据后长债利率反应相对平淡。本文节选自中信证券研究部已于2023年6月30日发布的《债市启明系列—7月债市展望：债市徐行，回归波动》报告，具体分析内容（包括相关风险提示、披露信息等）请详见报告。
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融资担保机构作为风险分担机构，可凭借自身资信和专业服务，助力债券市场平稳健康发展。开展债券担保业务的专业融资担保机构数量仍然较少，债券担保业务发展空间巨大。债券担保业务风险管理模式及要点融资担保机构作为专业的担保人，开展债券担保业务主要分为保前调查、保后管理两个阶段。在实践中，由于非标准化债权类资产（以下简称“非标”）融资成本较高，透明度较低，建议审慎对待非标融资占比较大的客户。
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预计2023年下半年家电消费超预期恢复。预计2023年下半年家电行业整体偿债压力有所下降。2022年10月以来，家电行业供需两端均产生较明显的变化。2022年，家电行业总出口规模同比下降10.截至2023年6月18日，家电行业债券总体规模有所下降。另外，家电行业发债呈现疲弱态势，新发债及存量债务较少，且短期债务压力较低，为提供了业内信用质量保持稳定创造了条件。
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市场对未来流动性收紧的预期略高于中性（58%分位），期限价差下降至25%分位；信用溢价下降至44%分位。铜油比维持在中性位置，铜金比处在中性下方，铜在工业属性上定价中性，在金融属性上定价中性偏便宜。COMEX黄金的非商业持仓拥挤度上升至59%分位，投机情绪中性偏高。05%，黄金的短期交易拥挤度下降至49%，今年以来首次拥挤度回落至中性下方，交易上不再拥挤。
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国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.资金面方面，银行间市场周三在央行累计净投放效应下，资金面有所缓和，但结构性矛盾仍凸显。隔夜资金充沛无虞，回购加权利率维持在1.整体上资金偏松，央行投放力度较大，关注临近季末两天资金走势。短期降息博弈告一段落，债市关注点转向后续财政、产业等稳增长政策，但基本面短期也难有显著好转。
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一、2022年人民币汇率分析2022年境内外人民币对美元即期汇率走势从国际市场看，在美元走强的大背景下，人民币汇率表现优于主要储备货币。2022年人民币汇率指数走势2022年，人民币对美元汇率收盘价年化波动率6.2022年人民币汇率与美元指数相关系数约0.
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74%；周三，市场继续交易经济下行预期，10年期美债收益率继续下行2bp至3.其中，3年期、5年期和7年期美债收益率均保持不变；1年期、2年期美债收益率均小幅上行1bp;10年期、20年期和30年期美债收益率分别下行3bp、4bp和4bp。
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上交所还与有关部门共同调研了延长石油、西部超导等地方国企，实地考察了企业生产经营和科创领域投融资情况，听取其对科创债使用便利度和配套安排的意见建议，并就未来利用好上交所科创债进行深入交流。上交所相关负责人表示，后续上交所将持续优化科创债融资绿色通道机制，促进科创债在助力高水平科技自立自强、增强经济内生增长动力的助推作用，推动提高科技成果转化和产业化水平。
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