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【市场业绩】
国债期货全线收涨，30年期主力合约上涨0.22%，10年期主力合约上涨0.14%，5年期主力合约上涨0.10%，2年期主力合约上涨0.05% 。 主要利率银行间债券收益率普遍下降，中短期债券表现较好。 截至发稿，10年期国开主动债“23国开05”收益率下降0.41bp，10年期国开主动债“23有息国债04”收益率下降0.5bp其中，5年期国开主动债“23国开03”收益率下降1.1bp，4年期国开主动债“22国开08”收益率下降1.5bp，国开主动债“22国开08”收益率下降1.5bp。 3年期国开行主动债券“23国开02”下跌3bp。
【资金】
公开市场方面，央行在公开市场开展7天期逆回购操作2140亿元，中标利率1.9%。 当天1450亿元逆回购到期，单日净投放690亿元。 资金方面，周三银行间市场在央行累计净投资影响下有所缓解，但结构性矛盾依然突出。 隔夜资金充裕安全，回购加权利率保持在1.1%以下； 而部分非银行机构跨月整合价格居高不下，质押信用债借贷价格在3.5%以上。 长期资金方面，全国性及主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交在2.38%左右，较前一交易日下跌0.5个基点。 整体来看，资金较为宽松，央行投入力度较大。 关注季末前两天资金走势。
【消息】
1-5月份，全国规模以上工业企业利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8个百分点； 41个主要工业行业中，14个行业利润总额同比增长，1个行业持平，24个行业下降，2个行业扭亏为盈。 5月份，规模以上工业企业实现利润总额6358.1亿元，同比下降12.6%。 5月份，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅比4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄，企业利润呈现稳步回升态势。 装备制造业利润同比增长15.2%，连续两个月保持两位数增长； 装备制造业利润占规模以上工业的比重为39.6%，比4月份提高5.3个百分点，连续三个月上升，工业企业利润行业结构明显改善。 消费品制造业利润降幅较4月份大幅收窄17.1个百分点，带动规模以上工业利润降幅收窄2.9个百分点。 5月份营收同比-1.5%，较前值下降3.7%。 受到量价同时走弱的拖累。 相对于收入，利润趋势相对乐观。 保持持续去化学化，目前已降至历史较低位置。
【操作建议】
短期降息博弈已告结束，债市焦点转向后续财政和稳产稳增长政策，但基本面短期内不太可能出现明显改善。 因此，短期10年期国债收益率下方的2.6%仍是较强阻力位，但达到2.7-2.8%区间后继续上涨的风险也有限。 单边策略方面，建议短期转向中性。 套利策略方面，TS主力合约CTD债券IRR较高，在2.33%左右，关注TS合约合适机会。 空头对冲策略方面，建议投资者关注近期基差收窄时的建仓机会。
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