财经新闻网消息：
2023年6月PMI数据点评
事件：国家统计局公布的数据显示，2023年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，高于上月的48.8%； 6月份，非制造业商务活动指数为53.2%，低于上月的54.5%。
6月PMI数据要点如下：
6月份制造业PMI指数小幅回升，主要是上月基数较低，具有低位反弹性质； 制造业PMI指数连续三个月处于50%以下的收缩区间，主要原因是需求不足。 可以看到，6月份制造业PMI指数中的新订单指数为48.6%，较5月份上升0.3个百分点，趋于稳定，但仍处于明显低位状态。 背后是，由于年初以来居民收入增长相对缓慢、疫情的疤痕效应、楼市疲软等因素，当前居民的消费能力和消费信心有待进一步提振； 此外，在全球经济放缓的背景下，外部需求也减弱。 企业调查显示，6月份反映市场需求不足的企业比例为61.1%，比上月上升2.3个百分点，再次刷新历史纪录。
6月份，生产指数回升0.7个百分点至50.3%，重回扩张区间。 本月钢铁、汽车、化工等行业开工率较5月均有不同程度回升也印证了这一点。 一方面具有低位反弹的性质，这也与内需企稳有关。
6月份制造业PMI指数中两个价格分项——购进价格指数和出厂价格指数分别为45.0%和43.9%，均较上月大幅上升，但仍处于较上月大幅回升的状态。低级。 表明制造业价格环比仍在下跌。 一方面，这是由于全球经济下行压力加大的前景，原油、铜等国际大宗商品价格波动回落。 近期OPEC+宣布的一系列减产措施难以从根本上扭转这一趋势； 6月份，这些国内主导的大宗商品价格也有所下降。 当前消费需求普遍低迷，房地产投资（特别是房地产投资中的建筑安装分项）同比持续两位数下降，是出厂价格指数回落的主要原因已连续4个月处于收缩区间。 我们预计6月PPI环比下降，同比降幅可能进一步扩大至4.2%左右（上月-4.0%）。
值得注意的是，6月份制造业PMI指数中，大中型企业PMI指数改善，小型企业PMI指数继续回落于收缩区间。 这也是当前市场需求不足、就业压力不容小觑的体现。 一般来说，小企业更接近市场末端，也是吸纳城镇就业的主力军。 我们判断后期对小微企业的政策支持有望进一步加强。
6月份服务业PMI指数为52.8%，比上月回落1个百分点。 主要原因是环比基数较高，特别是市场需求环比持续回落，但指数仍连续五个月处于较高景气区间。 这表明，疫情影响消退后，各服务业的复苏进程仍在持续。 其中，当前服务业新动能发展良好，电信、广播电视和卫星传输服务、互联网软件和信息技术服务等行业商务活动指数均处于高位景气区间60.0%以上。 此外，“618”期间的电商消费也带来了一定的拉动作用。 6月份，邮政业和装卸仓储业业务活动指数较上月显着上升，分别达到60%和55%以上的较高水平。 综合来看，服务业持续回升将成为拉动经济持续复苏的主导力量。
6月份建筑业PMI为55.7%。 虽然较上月回落2.5个百分点，但仍处于高位景气区间，表明基础设施投资短期内仍将保持较快增长水平。 这将在很大程度上抵消房地产投资下降的影响，稳定总体投资增长。
总体来看，6月份制造业PMI继续处于收缩区间，非制造业PMI有所回落。 综合PMI产出指数环比下降0.6个百分点，表明二季度以来经济复苏势头依然低迷。 。 这是6月份政策性降息落地、多项稳增长政策措施陆续出台的直接原因。 我们判断，继6月政策降息导致LPR报价全面下调后，后续将着力扩大有效需求，做强做优实体经济，带动三季度经济复苏动能变得更强。 其他财政、产业、就业政策也将陆续出台。 尤其是后期房地产扶持政策有望进一步加大。 可见，昨天国务院常务会议发布了促进居民消费的政策； 我们判断，未来新地方政府专项债券发行步伐有望明显加快，三季度将完成全部发行，政策性金融工具也可能再次大力推出。 财政政策也将加大支持消费恢复的政策力度。 房地产方面，各地将在因城施策的原则下，进一步放宽购销限制，加大公积金购房支持力度，引导居民房贷利率进一步下降，改善市场预期。 在上述政策综合效应充分发挥的过程中，目前对制造业PMI指数影响最大的需求不足问题将得到缓解。
就短期制造业PMI走势而言，下一步重点观察海外经济低迷对我国出口的影响，以及国内房地产行业何时呈现企稳复苏态势。 我们判断，下半年，在各项稳增长政策落地、经济复苏势头增强的前景下，制造业PMI指数有望在三季度末左右逐步回升至扩张区间。
（本文作者简介：清华大学公共管理博士、东方金城首席宏观分析师。）
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018