财经新闻网消息：
记者 张欣然
近期，银行间市场交易商协会对债券市场一级发行业务的监管行为引起关注，债券发行过程中一些非市场化的发行行为受到了银行间市场交易商协会的自律处罚。该协会。 所谓非市场债券发行，是指发行人通过非市场方式干预债券发行定价，从而扭曲债券市场价格的行为。
目前，非市场债券发行主要有结构性发行、定向增发委托发行、对外综合集合发行三种类型。
结构性发行是指债券发行人通过关联交易、资管产品等间接认购自身发行的债券，并通过其他方式获得补偿； 对外综合收益发行是指商业银行及其关联方以低利率竞购债券，通过存贷款业务获得补偿。
债券非市场化发行扭曲了价格信号，不利于投资者风险定价，给债券市场带来潜在风险。 同时，这些债券的利率与市场上同期限、同品种的债券利率存在显着且不合理的差异。 这些债券在上市首日的估值也往往出现大幅折扣。 这实际上是市场对这些债券的重新定价。
对于那些市场化的投资者来说，债券一上市就遭受巨额损失，无疑是一场灾难。 为了避免这些非市场化发行，市场机构需要投入额外的人力、物力来仔细筛选和淘汰此类债券，无形中增加了市场交易成本。
当前市场上一些非市场化发行行为的动因主要是信用资质较好的企业拥有债券发行的主动权，因而有能力降低发行利率，这使得一些承销机构基于同业竞争行业及发行压力。 采用低价承销方式，使得债券发行定价偏离市场。
但信用资质较差的企业很难通过市场化方式发行债券，只能通过违规操作发行债券。 这是我国债券市场承销业务恶性竞争和高收益债券一级市场培育体系不完善的体现。
对此，不少市场人士建议加大对债券一级、二级市场各方发行和投资交易的监管，鼓励市场机构自主研究并提供相关非市场化发行识别指标。 非市场化发行识别指标作为信用评级符号的有效补充，可以起到预防作用，抑制其对债券市场价格信号的扭曲。 此外，还要继续完善债券市场基础制度，优化资源配置。
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