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香港Wind通讯社报道称，7月份，CME《美联储观察》显示，7月份加息25个基点的概率继续超过80%。 美债收益率短期再度快速上涨，2年期与10年期收益率倒挂持续扩大并创出多年新高。 美国经济真的陷入衰退了吗？
美联储7月加息概率高位
7月5日，芝商所《美联储观察》显示，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为13.8%，加息25个基点至5.25%区间的概率-5.50% 为 86.2%。 近日，CME《美联储观察》显示，美联储7月加息概率继续超过80%，维持较高仓位。 可见，美联储7月恢复小幅加息基本没有悬念，但美股前期的回调已经基本消化了利空消息。 上周以来，美股三大股指短期内开始反弹。
短期美债收益率上升
随着美联储6月份暂停加息，短期美债收益率基本回落至阶段性低点，随后7月份重启加息的预期重新浮现，美债收益率也开始再次反弹。 Wind数据显示，从短期两个月美债收益率走势来看，今年整体波动上行趋势明显。 年初从4.42%逐渐上涨至5月底5.47%的高位，随后小幅回落至6月13日，也就是美联储宣布6月份暂停加息的前夕。 6月份实行不加息后，2个月期美债收益率也开始持续反弹。 由于市场预期7月加息概率较高，其收益率也攀升至最新的5.4%，距离5%月底的年内高点仅一步之遥。
可见2个月美债收益率更能反映美联储的走势。 美联储加息，收益率稳步上升。 一旦美联储加息预期缓解，2个月期美债收益率也有望稳步回落。
2Y-10Y利差越来越大
2年期和10年期美债收益率方面，由于7月份加息预期较高，近期2年期美债收益率快速上涨，已达到4.94%。 今年以来，10年期美债收益率波动、攀升、再下跌、再反弹。 目前基本回到了年初的位置，10年期收益率近期缓慢上涨，中长期稳定。 这也将2年期与10年期利差进一步拉大至108bp，即短期收益率明显高于长期收益率，长短期倒挂程度学期结束数创多年来新高。 反映出市场对美国经济陷入衰退的担忧。
值得一提的是，2年期和10年期美债收益率倒挂一直被认为是美国经济衰退的象征性信号。 历史上大部分时间，在美国经济衰退之前，这两种期限的美债收益率都会出现倒挂，前瞻性概率较高。
未来怎么走？
美国银行策略师指出：“虽然接近历史极值的曲线反转被建模为经济衰退的可能性更高，但我们认为曲线的形状反映了通胀下降的预期，而不是增长恶化的预期。深入的一点分析表明，远期实际利率并不反映衰退风险上升的预期；相反，它们可能反映软着陆的预期，这与普遍观点相反。”
策略师补充道：“收益率曲线倒挂处于历史极端水平，目前并不反映经济衰退风险上升，而主要与降息预期和通胀接近目标有关。” 过去一年，投资者一直在关注潜在的经济风险，因为美联储大幅加息以抑制通胀，此举有可能使经济陷入衰退。 目前利率处于 2007 年以来的最高水平，美联储官员暗示今年晚些时候将进一步加息。 尽管如此，纽约联储仍认为美国经济明年陷入衰退的可能性为 71%。
申万宏源分析，预计三季度10年期美债利率或将维持强势，短期或有小幅上涨，但年底或回落至3.2-3.5%左右今年的。 欧洲和英国的通胀压力大于美国，可能引发更严厉的货币紧缩，但强美欧弱的经济结构仍能支撑美元指数。 值得注意的是，从核心服务业通胀的韧性来看，英国和欧元区名义工资增长的压力大于美国，这可能会引发比美联储更严厉的货币紧缩政策。下半年。 与欧洲和英国经济仍明显走强相比，下半年美联储加息结束后美元指数可能不会大幅下跌。
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