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与众多高赔案例相呼应，2024年一季度董事责任险数量猛增40%，不仅上市公司投保数量大幅增加，赔偿限额和保费预算也实现两位数增长。 同时，首次投保的企业数量占比超过60%。
保险数据的激增反映了市场对董事责任险的需求，而具体的赔偿案例则体现了其保险价值。 此前，在保险公司发布的2023年第四季度偿付能力报告中，两家保险公司披露了5起赔偿案件，总计近亿元。 业内人士认为，这也可能成为助推董事责任险发展的因素。 一个强有力的遗嘱。
事实上，除了相关司法实践的推动外，董事责任保险发展的更大动力可能来自于更基础的法律制度和资本市场体系的完善。 今年7月1日，新《公司法》将正式实施。 立法中首次鼓励公司购买董事责任保险，确立了董事责任保险的法律地位。 因此，随着更多董事责任保险进入上市公司视野，其发展空间有望进一步打开。
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多起数亿元高额赔偿案件将推动2024年一季度董事责任险保单数量同比激增40%。
近日，上海金融法院宣布，全国首例证券纠纷总代表诉讼已结案——上海飞乐音响股份有限公司证券虚假陈述总代表诉讼集体案件，诉讼时效已满，除除参与代表人诉讼的投资者外，另有1717名投资者获得损失约2.06亿元，使得飞乐音响案涉及的投资者赔偿总额达到3.29亿元。
无独有偶，近年来，董事、监事、高级管理人员因不当履行职责、给投资者造成损失而被起诉的案件不断增多。 《上海金融法院审理工作报告（2023年）》显示，2023年，上海金融法院不仅审结了全国首例董事、监事、高级管理人员被诉赔偿案件，还实现了中国证券首例集体诉讼和解。 这也是全国首例涉及科创板上市公司特别代表人诉讼案件。 从金额上看，原大智慧股份有限公司董事、监事、高级管理人员需赔偿投资者共计3.35亿元，后泽达益生公司需赔偿投资者共计2.8亿余元元。
查询上述三家公司公告信息发现，大智慧公司和泽达益盛公司均购买了董事责任险。 但根据两家公司的公告，大智慧公司的保险赔偿限额不超过1亿元，泽达益生公司的限额为5000万元。 因此，分别需要自掏腰包2.35亿元和2.3亿元。
这些案例或许也促进了今年董事责任险的购买。 数据显示，2024年一季度，约83家上市公司发布购买董事责任险公告，相比2023年一季度的59家，同比增长40.68%。 赔偿限额和保费预算也显着提高，同比分别增长20.87%和36.41%。 而且，首次宣布购买董事责任险的公司数量占比超过60%，达到65.06%。
不过，董事责任险申请数量在2023年首次出现下降。根据《中国上市公司董事责任保险市场报告（2024年）》，2023年有304家上市公司购买了董事责任险，同比增长了1.5%。较2022年同比下降10%。业内人士分析，这是因为此前轰动一时的瑞幸咖啡、康美药业对保险的推动作用正在减弱。 同时，《报告》补充道，董事责任险不属于强制保险，主要依赖于上市公司主动的风险管理意识。 考虑到当前实体经济发展面临的挑战，或者部分上市公司出于节约成本的考虑，需求下降也在情理之中。 之中。
可见，2020年新《证券法》正式实施，建立了“中国式证券集体诉讼制度”，而瑞幸咖啡财务造假事件后，董事责任险呈现明显上升趋势。 此外，2021年11月，轰动一时的康美药业财务危机还引发了独立董事辞职潮和上市公司集体购买董事责任险的热潮——法院最终判决三名独立董事承担10%和两名独立董事应承担10%。 5%的连带责任，五人被判连带责任共计3.69亿元。 由此，这一系列事件激发了人们对董事责任保险的热情。 2020年、2021年和2022年，分别有119家、248家和337家上市公司购买了董事责任险，同比分别增长205%、108%和337家。 35%。
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两家保险公司罕见披露近亿元董事责任险赔偿案件。 随着法制的完善，董事责任险或将迎来投保高峰。
事实上，董事责任保险并不是一种新型保险，但其在我国的发展相对缓慢，相关赔偿案例也较少。 不过，在2023年第四季度偿付能力报告中，美亚财险和苏黎世财险两家财险公司共披露了5起董事责任险赔偿案例，赔偿总额为约9097万元。
其中，美亚财险重大赔偿事项中，五分之四是针对董事、监事和高级管理人员的责任诉讼。 赔偿金额分别为3237万元、2040万元、2025万元、1065万元。 赔偿总额为8367万元。 万元，扣除再保险摊销赔偿6472万元，实际赔偿1895万元。 苏黎世财险重大赔偿事项中，“董事、监事、高级管理人员责任保险”赔偿金额为730万元。
有业内人士认为，清晰可见的赔偿案例将有助于提高董事责任险的投保率。 但除此之外，董事责任险费率的下降（《报告》指出实际平均费率可能低于千分之五）、索赔和潜在索赔的明显增加都是刺激需求的重要因素。 尤其是2023年审理成功的多起案件，也成为继康美药业案之后，未来证券集体诉讼将为上市公司带来巨额民事赔偿的信号。
此外，不断完善的法律体系和严格监管的趋势，使得董事、监事和高级管理人员的职责更加细化和明确，同时也加大了对证券违法犯罪行为的处罚力度，完善了投资者保护制度。 。 除了2023年4月国务院出台的《关于上市公司独立董事制度改革的意见》外，更重要的是，今年7月1日，修订后的新《公司法》将正式生效。实施的。 作为一部基础法，它对商业行为规范具有全面影响，为董事责任保险的发展提供了法律依据和制度保障。
总体而言，《公司法》的修改将公司治理的中心从股东会转向了董事会，董事、监事、高级管理人员的义务进一步明确，增加了董事、监事、高级管理人员的职责。高级管理人员履行其职责。 为了平衡董事的责任和风险问题，本次修订还增加了责任保险制度。
第一百九十一条 董事、高级管理人员履行职责造成他人损害的，公司应当承担赔偿责任；构成犯罪的，依法追究刑事责任。 董事、高级管理人员故意或者重大过失的，还应当承担赔偿责任。
第一百九十三条 公司可以为董事在任职期间履行公司职责所承担的责任购买责任保险。
公司为董事购买或者续保责任保险后，董事会应当向股东大会报告责任保险的投保金额、承保范围、保险费率等。
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董事责任险还有增长空间吗？职业经理人趋势或将推动保险，全年保费收入覆盖率将增加约30亿。
事实上，从D&O保险的主要购买者身上也可以观察到公司运营和治理的变化，这可能是推动D&O保险发展的重要因素。 《报告》称，与2020年之前国有企业和外资企业为购买董事责任险主力时的情况相比，发生了巨大变化。 2023年购买董事责任险的上市公司中，民营企业将占多数，占比近75%； 合资企业（含港澳台及国内合资企业）占比10.5%； 国有企业占比4.6%； 外资（含港澳台商投资）占10%。
分析认为，这主要是因为民营企业和外资企业的董事、监事和高级管理人员大多是职业经理人。 在其面临的法律责任风险大幅增加后，董事责任险的风险转移功能开始越来越受到重视。
但总体来看，目前我国董事责任保险的覆盖率仍较低，未来仍有相当大的发展空间。 以截至2023年底我国5346家上市公司测算，投保董事责任险的有304家，仅占总数的5.68%。 这一水平远远低于发达国家。 光大证券研究报告显示，美国上市公司D&O保险覆盖率高达97%，D&O保险承保的美中概念股比例也超过90%。 欧美85%的上市公司和香港60%的上市公司都配备了董事责任保险。 责任保险。
按2023年数据计算，如果我国董事责任险达到欧美国家85%的覆盖水平，目前5346家上市公司拟投保平均保额为1亿元，保费率为0.5%~0.7% ，那么董事责任险的年保费收入约为2.3至32亿元。
值得注意的是，目前我国董事责任险的投保限额较低，赔偿金额与现行判例法存在较大差距。 未来或许还有更大的提升空间。 《报告》显示，目前A股上市公司董事责任险的保单限额主要为4000万元至6000万元，其次为8000万元至1亿元。 最常见的保单限额是5000万元和1亿元。 元。 其中，我国快递物流龙头“顺丰速运控股”连续三年位居榜首，保单最高限额7.5亿元，总保费约200万元。
我们还可以从顺丰控股的代表处看到董事责任险费率的变化。 虽然其保单限额连续三年为7.5亿元，但其保费预算从75万元增至130万元，再到2023年增至200万元，增幅显着。 未来，随着需求的进一步增加和理赔案件的增加，费率预计将进一步上升。
但同时我们也必须承认，董事责任险作为我国不断增长的保险类别，其历史运营数据较少，定价也较为复杂。 有很多因素需要考虑。 不仅需要综合考虑被保公司的行业环境、股价表现、行政处罚、诉讼等情况。 风险、公司治理、财务状况、舆论风险还需要考虑宏观政治经济以及董事、监事、高级管理人员个人情况等诸多因素，因此不同公司之间的差异会很明显。 因此，为了实现合理的市场竞争，保证可持续发展，保险公司需要进行准确的风险识别和优化定价。
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