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2023年7月3日，国务院总理李强签署国务院令第762号，公布《私募股权投资基金监督管理条例》（以下简称《条例》），将于2023年9月1日起施行。其中，值得注意的是，《条例》的颁布明确对创业投资基金实施分类监管，并设立创业投资基金专章。
“与私募证券基金相比，《规定》对于私募股权及私募创投基金更为重要。” 北京志德律师事务所合伙人邹晔向澎湃新闻解释，《条例》最大的意义在于从行政法规层面确立了私募股权及私募股权创业投资基金的法律地位，并在在行政法规层面，证监会对私募股权投资及私募股权创业投资基金实行差异化监管权限。
2017年参加《条例》（征求意见稿）座谈会的紫荆花资本法务总监王舒也表示，《条例》的发布“备受期待”，开启了“监管”时代私募基金行业发展的政策法规2.0时代。 序幕。
明确股权投资状况
“我国多年来一直在推进供给侧结构性改革。资本供给结构改革增加了直接融资的目标，改变了以银行为主要平台、债权投资为主要方式的间接融资格局，转向以直接融资为主的融资方式。”以资本市场为主要平台，以股权投资为主，以直接融资为主的模式，进展缓慢，收效甚微。 7月7日，中国投资协会副会长、创业投资委员会主任委员沈志群在“2023 FOF年度论坛”上分析称，一个重要原因是，股权投资，包括风险投资，一直没有被确立。实业投资、并购投资在新经济时期具有独特而重要的资本地位，现在，这个问题终于有望得到解决。
沈志群发言的机会是基于国务院常务会议批准《加大对科技型企业融资支持行动计划》和《私募股权投资基金监督管理条例（草案）》会议。 沈志群认为，这次会议对于创投行业来说意义重大。 他表示，“以股权投资为重点，股贷债保险联动”的新提法首次明确出现在高层会议上。 成为企业融资主角的地位是前所未有的。
7月12日，《条例》正式发布，针对创业投资基金设立专章。 司法部、证监会负责人就《规定》答记者问，强调以创投基金为代表的私募股权基金在“投资早期投资、小额技术投资”方面发挥了重要作用。 重要力量。
当前为何要强调风险投资基金的重要性？ “中国经济正面临结构调整，在充分激发中国经济持续增长的内生动力方面，低垂的果实已经快摘完了，我们只能攀登枝头，这需要更多的技术力量和资金支持。” 万创投行研究院院长段志强告诉澎湃新闻，传统基金风险承受能力较低，需要引入股权投资。
然而，中国目前缺乏长期股权资本。 “一方面，中国的金融结构仍然以间接融资和债务融资为主，2022年直接融资仅占34%，而同期美国直接融资将占79%。股权不足资金不足是制约我国创新的重要短板，另一方面，我国股票型基金的持有期限也低于全球水平，2021年全球股票型基金平均持有期限为4.3年，而我国股票型基金的持有期限为4.3年。 VC和PE机构只有3.8和3.3年，导致这一现象的原因可能是股权投资机构背后的资金仍以短期资金为主。” 全国社保基金会原副理事长陈文辉表示，私募股权基金作为长期资金“耐心资本”，对于科技创新企业的发展至关重要。
段志强表示，鉴于私募股权基金在经济领域发挥的日益重要的作用，监管的必要性已经体现出来。 “法规将成为推动风险投资行业进一步成熟的催化剂。”
创业投资基金实施差异化监管
《条例》中对创业投资基金有四项规定，主要从登记备案、基金募集、投资运作、风险监控、现场检查等方面对创业投资基金实施差异化监管和自律管理。 创业投资基金为重大科技成果的投资和转化提供投资退出等方面的便利。
具体来说，王澍解读称，四项规定“明确了创业投资基金的定义；确立了未来创业投资基金政策支持的基本方向和职责分工；明确了证监会对创业投资实施差异化监管的方向”。为基金业协会未来出台更便捷的创投基金注册备案标准留下空间。
其中，备受市场关注的《条例》第37条是对创业投资基金实施差异化监管。 具体内容包括：一是简化创业投资基金登记备案程序； 诚信经营的创业投资基金在资金募集、投资运作、风险监控、现场检查等方面实施差异化监督管理，减少检查频次； 便利投资退出等方面。
“37条明确了证监会今后对创业投资基金实施差异化监管的几个方向，特别是第三条非常重要。” 王舒说道。
“过去，私募基金和私募证券投资基金的监管并没有本质区别，这直接影响了创投公司的成本效益和正常运营。” 在实践中，将极大释放风险投资的活力，推动行业加速发展。”
此外，邹晔提醒，《条例》的主要作用是做好私募基金监管的顶层制度设计，没有做出过多的细化规定。 因此，证监会和基金业协会后续的一系列立法（包括修订）值得密切关注。
沈志群认为，有关部门应抓紧制定出台具体政策和改革措施，进一步引导、支持和规范创业投资高质量发展，创业投资行业的政策红利正在显现。
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