财经新闻网消息：
4月下旬以来，港股的表现在全球可谓“亮眼”。 恒生指数反弹逾20%，走出技术牛市。 如果从归因来看，风险偏好的恢复是本轮上涨的主要推动力。
据统计，风险溢价已从高位下降了24%，10年期美债利率下降了4%，而每股收益仅增长了2%。
究其根本原因，一是在美日股市波动加剧的背景下，低估值港股性价比提升，成为海外资金“高砍低走”的方向。并降低”； 其次，内地资金持续涌入港股，加仓股息率较高。 高股息港股； 三是稳增长、稳房地产政策全面加码，市场形成积极预期。
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这次集会与以往有何不同？
基本面改善是根本，政策制定是附加项。 如果与2022年港股两次反弹的宏观背景进行比较，可以发现，本次反弹的核心变化在于宏观经济预期的强化。
一方面，经济复苏形势向好，一季度实际GDP同比增长5.3%，高于去年全年增速； 另一方面，政策导向更加积极，不仅中央“加杠杆”稳增长，央行“四箭齐射”稳楼市。
因此，行业反弹的幅度会存在一些差异。 2022年反弹最大的行业是科技+医药+消费； 而此次反弹幅度最大的行业是科技+地产+金融。
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现在是买入港股的好时机吗？
尽管年初以来港股的风险偏好明显上升，但无论横向还是纵向来看，港股仍然具有非常高的性价比。
一方面，与全球其他主要股指相比，恒生指数的风险溢价仍为5.52%（1/PE-10Y美债利率），而日经225和标普500指数仅为0.12%，而且——分别为0.69%。 另一方面，恒生指数的PB处于过去10年的25%百分位，仍处于较低水平。
可见，现在是长期配置港股的好时机。
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下一步如何解读港股市场？
首先，港股在短线大幅反弹后，确实面临一定的“获利了结”压力，或正在震荡中消化； 其次，展望下半年，随着国内外环境改善，港股有望“再创佳绩”。
一方面，中国经济动力比美国更强。 其中，财政、房地产政策实施后，中国经济复苏弹性有望增强； 而美国经济动力在超额储备逐渐耗尽的背景下可能会减弱。 另一方面，若美联储开启降息周期，全球流动性改善，港股也将“扬帆起航”。
总体而言，港股此次能走多远，关键在于中国经济复苏的可持续性。
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买什么？专注于高胜率投资
一类是高股息资产，其确定性在于股息的持续性和稳定性。 目前港股高股息资产股息收益率仍为6.6%，较10年期中债利率高4.3个百分点，配置价值凸显。
另一类是“未来”的核心资产，其确定性在于内生增长动力的可持续性。 如果按照股息率+回购收益率3%以上、业绩增速不低于10%（高标准15%以上）的标准筛选核心资产，可以发现主要关注点涉及互联网、消费、海外产业链、先进制造等。
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您如何看待香港房地产产业链？
就港股高股息资产而言，“预期差异”修复空间较大的类别是房地产产业链。 一方面，从港股各行业的市净率和股息率水平来看，PB为0.4倍、股息率为5%的房地产和建筑行业，利润率较高。安全。
另一方面，极低的估值也反映出极度悲观的预期，因此只要预期边际改善，就会存在估值修复的机会。
向后看，随着央行稳楼市“四箭”政策的实施，房地产行业基本面有望迎来向上拐点，从而带动房地产产业链盈利能力改善。
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为什么说互联网是核心资产的主战场？
一方面，经过三年多的深刻调整，香港上市的互联网公司性价比极高。 据统计，不少互联网龙头的PEG在1.5以内，PS/G也在0.5以内。
另一方面，互联网行业的基本面正在发生重要转变：一是商业模式从圈地转为精耕主业，这意味着利润和现金流将改善； 其次，他们也在积极提高股东回报，不仅提高股息支付率，还加大股票回购力度。
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港股投资有哪些风险？
一要警惕“反弹做空”的惯性思维。 自2021年初核心资产泡沫破灭以来，抄底热情始终被现实浇灭，这也导致港股空头思维浓厚。 目前港股的卖空比例已从年初的20%下降至14%，相当于2021年以来的中枢。这也意味着后续波动可能加大，尤其是境外投资者可能会采取有利形势。 二是警惕情绪化的“牛市情结”。
由于香港股市有比较完善的卖空交易机制，如果短期资金“冲上去”，很容易被狙击。 因此，投资港股时，仍应关注基本面，不要过度追涨。
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