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近期，随着A股的反弹，上证指数今年涨幅超过5%，公募主动型股票型基金年内业绩持续翻红。 Wind数据显示，截至5月6日，主动股票型基金整体表现最好的偏股混合型基金指数年内上涨0.71%，标志着该指数年内首次翻红。 超过一半的主动股票型基金年内业绩有所增长，不少基金持有人今年已开始盈利。
不过，仍有部分主动股票型基金继续下跌。 近400只主动股票型基金年内亏损超过10%，其持有者未能充分享受今年市场反弹带来的好处。 近三年来，基金产品累计数量减半，前期购买这些产品的基金持有者距离“回本”还很远。
近年来，主动股票型基金业绩不佳，基金管理人的投资能力时常受到投资者质疑。 主动股票型基金在连续两年下滑后，今年开局不利。 好在，在多重利好因素推动下，2月6日以来主动股票型基金净值持续反弹，多只基金净值逐渐回升，主动股票型基金盈利效果有所改善。
Wind数据显示，截至5月6日，偏股混合基金指数年内上涨0.71%，标志着该指数今年以来首次翻红。 这也意味着，今年以来越来越多的主动股票型基金持有者实现了亏损。
具体来说，市场上4000多只主动股票型基金中，有一半以上在几年内出现了业绩增长。 不少基金持有者在连续两年亏损后，今年终于开始盈利。
大量主动股票型基金净值快速恢复，如博时成长精选A、东方阿尔法星科一年控股A、前海开元沪港深汇鑫A、中欧瑞丰A、广发 A等基金今年已盈利20%。 %或以上，近一年净值业绩成功扭亏为盈。
连续三年亏损的知名基金管理公司管理的产品今年净值大幅回升。 例如百亿级基金产品中，张峰管理的东方红启恒三年持有A、焦伟管理的银华富裕主题A，本轮反弹均取得10%以上的区间表现，他们的净资产在过去一年翻了一番。 红色的。
南方发展机遇一年控股A、汇添富品牌力一年控股A、中欧分红溢价A、银河君商A等基金最新净值更是创成立以来新高，这意味着上述基金持有者几乎全部实现盈利。
“今年的市场预期与去年有很大不同。” 安信基金平衡投资部总经理张静表示，去年初市场普遍预期较高，但今年市场普遍预期较低，这意味着现实与现实存在差距。预期是Zoom out，这对投资极其有利。
但仍有不少主动股票型基金未能抓住A股的反弹，基金净值长期陷入亏损。
近400只主动股票型基金年内跌幅超过10%。 其中，金源顺安产业臻选基金年内净值跌幅超过30%，芙蓉价值精选A、同泰凯泰A、万嘉自主创新A、以及建信电子产业A和东方阿尔法昭阳A，等，其净值年内下降超过20%。
仔细分析，今年表现不佳的基金主要可以分为两类。 第一类是重仓小微股的基金。 近年来，这些基金的投资风格转向小微股策略。 当小微股策略不再受到青睐时，由于基金管理人未能及时调整策略，导致基金净值损失惨重。 例如，集中投资小微股的京交主题基金年内跌幅超过20%； 第二类是仓位相对集中的一些行业主题基金，如电子、计算机、创新药、军工等主题基金年内跌幅最高。 行业主题基金的持股大多集中在单一行业。 一旦行业景气停止，长期业绩低迷，此类基金的业绩将难以改善。 比如申万医药生物板块连续四年下跌，大部分医药生物主题基金表现不佳，不少连续四年亏损。 此外，军工板块连续三年下跌，相关基金业绩长期低迷。
Wind数据显示，包括今年在内，仍有近1300只主动股票型基金连续三年亏损。 其中不乏规模过百亿的知名基金产品，如诺安成长、工银前沿医疗、易方达国防军工等。
部分主动股票型基金持续下跌，近三年已有70余只基金产品净值缩水一半。 提早购买这些的基金持有者，远远无法“收回本钱”。
从较长时期来看，连续四年亏损的主动股票型基金已有300余只。
行业分散配置渐成主流
不难发现，与往年单一行业主题基金表现出色不同，今年一些持有行业较为多元化的基金净值也表现出色。
从基金公司策略来看，哑铃配置或多选股策略仍是市场主要投资策略。
比如，华南某基金管理人管理的产品今年就取得了10%以上的正收益。 从他的投资风格来看，他坚持平衡原则，将持股分散到自己能力圈范围内相关性较低的6-7个行业。 避免单一行业的代表性过高。 这样，由于配置的行业之间的相关性不高，可以避免市场波动时行业之间同涨同跌，降低整个产品净值波动的风险，提高投资组合的稳定性。
在今年业绩排名靠前的知名基金经理中，施博表示，该基金在运作上坚持均衡配置，重点关注持续保持较高资本回报率、预计未来自由现金流稳定的上市公司，并通过分红、回购公司等方式提高股东回报。 他认为，随着中国经济进入高质量发展阶段，不少行业结束了大规模资本支出的周期，行业结构进一步优化，市场份额向行业龙头集中，行业心态参与者发生了变化，更多地关注资本回报率，而不是收入的快速增长和行业内竞争的下降，在财务报表中体现为资本支出和费用率的下降，以及盈利能力和现金的改善流动质量，从自由现金流折现的角度反映了更好的业绩。 投资价值。
上海一家公募机构表示，随着市场波动加剧，盲目押注高弹性赛道仍是一种风险较高的选择。 攻守兼备的“哑铃策略”（多元化投资配置策略）是最理想的市场配置方式。 方法之一。
招商基金也认为，未来两个季度股市投资机会多于风险，大概率仍将是结构性市场。 与以往不同的是，在复杂的地缘政治、经济和社会环境下，投资者很难形成更加稳定的预期，新的投资结构可能是“价值中的价值”（高股息、稳定现金流的股票、固定资产）收入）和“增长中的增长”（科技主题股票）轮换。
根据不同股票不同阶段的风险回报率进行自下而上的选择，张静表示，经过去年的深度调整，目前估计上个周期认识到的具有真正竞争优势的核心资产就价值而言，已经处于非常有利的位置。 今年，他更加关注黄金、医药、军工、家电等行业的投资机会。 制药和军工板块多年来一直在下滑。 张静认为，医学已经到了一个非常有价值的阶段。 今年，大量药企估值有所恢复，看好子行业的创新药和医药资源。 军工作为周期股，目前正处于周期底部。 经过近三年的调整，张静认为，军工企业估值基本回到了十倍以上。 对于竞争格局良好、需求非常稳定的制造企业来说，十倍以上的估值、两三倍的PB可能已经达到了估值的下限。
近期，A股在反弹后再次出现调整。 博时基金表示，房地产需求端放松、消费品以旧换新等稳增长政策持续发挥作用。 经济复苏复苏趋势未变，市场下行风险较小。 由于分子上行趋势尚未缓解，且海外高利率持续，市场仍将震荡，关注结构性走势。 由于仍缺乏基本面不断验证的高景气方向，预计市场风格仍将维持红利与科技增长交替主导的哑铃市场。 目前高股息方向的拥堵现象有所缓解，配置的成本效益有所提高。 行业方面，看好有色金属、煤炭、银行、机械、电力设备、医药、通信等行业的投资机会。
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