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本周上证指数下跌3.01%，深证成指下跌3.82%，创业板指下跌3.37%。 下周A股走势如何？ 我们整理了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
中信策略：政策落地是起点，不是终点。 A股仍处于年内第三个长窗口期
政策预期的差距、宏观数据的触底回升、外部扰动的叠加，使市场情绪迅速降温。 但政策持续发力、经济触底回升、利润拐点的大方向依然清晰。 政策落地速度低于市场预期，而且已经实施的政策只是一系列政策的起点而非终点。 其他增量政策有序实施。 预计房地产政策整体力度不会弱于预期，激活资本市场政策将先易后难。 美国投资限制令实际执行力度较弱 据此前媒体报道，对流动性的影响仅限于相关行业一级市场的增量部分。 A股仍处于今年第三个长窗口期。 短期波动带来良好的入场机会。 建议继续重点关注房地产、科技、能源资源三大行业的主题布局。
繁荣策略：坚定信心，面对市场波动保持耐心和理性
近期，市场再次遭遇内外部风险因素的影响：1）国内房地产信用风险明显拖累市场风险偏好； 2）7月财务数据降幅超预期； 3）汇率贬值压力，加上地缘政治动荡，导致外资大量流出。 站在当前时点，该指数在经过一段时间的恢复后，再次来到低位。 在市场本身风险偏好较低的阶段，情绪的波动远远大于实质的变化。 建议坚定信心，理性面对市场波动。 后续配置将沿着两条思路：1）以中长期确定性应对短期不确定性，继续关注小量股息资产； 2）高质量发展下，仍是结构性市场特征，聚焦经济优势方向，建议关注兴政战略中118个细分行业景气比较框架。
君主策略：大跌之后，无需担心底部震荡下行
近期，市场连日调整，周五指数以低成交量突破重要关口，显示出市场买盘和信心的疲软。 本周市场调整的原因有三：1）社会金融、出口等数据超季节性回落； 2）房地产企业的流动性困难和信托风险； 3）美国对华投资限制及外部地缘政治不确定性。 市场情绪也出现“大起大落”，过度乐观转向对风险的恐惧。 我们认为，经过两年的权重板块调整，市场对经济/地理的看法差异不大，已经被定价，悲观派的筹码大部分已经清空，市场的空间已经不多了往下走。 另一方面，政治局后政策力度的预期大部分已被消化，市场需要新的增量政策。 因此我们维持对大势的判断，股指横盘震荡。 暴跌后的下行不必过于担心。
广发策略：政策底部已明确，拐点在加力
A股市场仍在复苏。 短期扭转择优困境，中期坚持杠铃策略。 我们维持“政策见底”判断，窗口期较短将加大市场波动。 但在经济复苏不足的背景下，我们认为政策密度（提高ERP）和力度（提高EPS预期）将会加大，从而与政治局会议提出的目标保持一致。 当前行业配置：短期困境逆转，中期杠铃策略。 （1）困境逆转两条线索较为平衡，主要产品（房地产、券商）风险、库存增速探底和叠加收益提升行业首选出口韧性（家电） 、通用机械、汽车（包括重型卡车）； （2）杠铃战略的一端是数字经济AI+：光模块、服务器、半导体； （3）杠铃策略的另一端是高股息“中特别估值”，低估值&高股息率&高自由现金流：石油石化、电力。 维持港股“曙光”，配置行业关注机遇中的风险。
华安策略：震荡下沿有支撑，等待政策回应
8月第二周，市场回调明显。 国内经济数据疲弱、市场对政策落实的预期、中美投资紧张局势加剧等因素都极大抑制了A股。 经过本周的下跌，市场再次逼近今年几个阶段的低点。 展望后市，我们认为大震荡的市场格局没有改变。 今年市场下行还有一个关键支撑，那就是海外加息预期稳定。 经济韧性较强，外部风险偏好不存在重大风险担忧，而内部尽管经济出现波动，当前预期偏弱，但不存在停滞或过度下滑的风险。 当当前行情接近震荡区间下沿时，无需过多担心继续大幅下跌。 当前经济数据普遍低迷，宏观政策并未明显强化。 市场甚至担心信托爆炸、龙头房企违约等风险蔓延。 市场期待更明确的政策态度或更有力的政策执行。 预计将延续此前“磨底蓄势”的状态。
西部策略：把握从政策频繁发布到预期逆转的布局期
过去10年，市场中枢的上移往往来自于基本面、流动性、政策和海外环境四大条件中两项的趋势变化。 但目前政策条件初步到位，仍需耐心等待流动性和基本面。 市场验证表明，市场短期上涨动能正在减弱，仍是个股博弈。 耐心等待宏观流动性变化。 本周公布了通胀和金融数据。 虽然PPI降幅收窄，但CPI同比转为负值，制约货币宽松的因素正在逐渐减弱。 市场风险上升，迫切需要央行关注流动性。 随后货币状况的改善可能是扭转市场情绪的关键。 配置建议：随着市场的快速调整，与经济复苏高度相关的顺周期行业（家电、建材、轻工、房地产、食品饮料、汽车、化工等）的配置价值已成为再次突出。
中泰战略：政策预期博弈是否加剧？
本次政治局会议提出“活跃资本市场”的背景并非2013年的简单照搬。本次政治局会议强调“要活跃资本市场”，这也是2013年以来政治局会议首次提出。 2013年，随着“活跃资本市场”的提出，股市进入了2014年至2015年的长期上涨区间，但当时的背景与现在明显不同：一方面，A股2013年IPO发行暂停，直到2014年下半年IPO发行才逐渐回升，市场资金压力得到极大缓解； 另一方面，新一轮资本市场改革自2013年起拉开序幕，2014年新“国九举措”将资本市场提升至顶层设计层面，监管也步入周期。 此次提出“活跃资本市场”后，证监会指出，要“科学合理维护IPO和再融资常态化，协调一二级市场动态平衡”，当前的金融监管环境也表明，这种“活跃的资本市场”可能很难复制2014-2015年的情况。
海通策略：政治局会议后政策落实与市场表现
自724政治局释放明显稳增长信号以来，A股及相关板块在政策发力、基本面好转预期下开始小幅复苏。 自7月24日政治局会议以来，已经过去了近三周。 会后出台了哪些政策？ 相应板块的市场表现如何？ 本文对政治局会议后各部委、地方政府出台的相关政策以及各板块的市场表现进行了梳理。
天风攻略：在至暗时刻寻找一线曙光
6月份以来的市场已经大致印证了我们的判断。 6月，沪深300与港股、大宗商品同时企稳； 7月底会议结束后，市场情绪出现小高潮。 过去一周，市场集中定价一些负面因素（碧桂园亏损及债务问题、信托产品逾期、拜登签署“限制投资中国”等），上证指数跌破3200点再次，删除724次政治局会议。 随着大部分涨幅，市场情绪再次转冷。
民生策略：保持乐观，基本面周期性底部不抛售
如果过去的周期规律至少在短时间内有效，那么现在就是基本面的底部； 如果认为防范系统性风险仍然是决策者的底线，那么当前就是政策的底线； 更重要的是，在这个底部，已经出现了很多向上修复的信号。 配置建议方面，供给约束依然存在，大宗商品生产商的库存将随通胀中心上移，建立其长期利润中心，带来历史性机会（石油、铜、铝、煤炭、贵金属、石油运输）； 其次，全球制造业可能在下季度触底反弹，有利于我国专业机械、工程机械、机械零部件等已经具备规模和市场份额优势的企业； 以及具有技术优势、快速渗透的新能源汽车（整车、锂电池）、光伏。 三是非银在资本市场活跃（保险、券商）预期下将灵活可持续，房地产政策正在调整，转型下重点关注建筑、建材、房地产、家电等的城中村。 分红资产盈利能力表现稳定。 市场尾部信用风险修复后，其持续两年的长期牛市或将回归。
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