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现在的私募行业不缺资金只缺“好资产”吗？ A股增量资金在量化赛道上还有挖掘潜力吗？
中国证券报记者近日从量化投资行业获悉，虽然下半年以来私募行业新产品发行持续处于低潮，但量化管理人正在展开新一轮竞争多条战略线的创新发展。 其中，高杠杆DMA（）、新增中小市值量化多头、股票量化多空头寸等策略正在成为整个行业新的“吸钱武器”。
业内人士表示，从匹配不同投资者的不同需求以及能否展现出稳定的绝对盈利能力来看，量化行业在研发新产品方面有望为A股市场带来更多的增量资金。策略。
发力“新战略+好资产”
“今年年初的一段时间里，一些传统量化长期产品销量最好，近期也有相当多的客户投资DMA策略。” 在谈及近期私募股权发行情况时，上海某券商渠道负责人对中国证券报记者表示。
据其介绍，DMA是指私募基金管理人通过自有交易终端直接连接交易所，直接与交易所进行下单、交易、结算等操作的交易模式。 在该策略中，私募机构向券商自营柜台支付一定保证金，券商交易柜台收到保证金后会调配更多资金用于私募股票交易，从而实现杠杆放大。
整体来看，在DMA量化策略中，量化私募可以获得更高的交易效率和更低的成本，并获得（承担）杠杆放大的收益（风险），而一些主流管理人（主要是中大型量化机构）大多基于私募股权的DMA策略属于中性策略，对于现货股票的风险锁定，主要利用中证500、中证1000等期货指数工具进行对冲。
上述券商渠道人士进一步表示，投资者近期更青睐DMA策略，一定程度上是因为期货指数的基差（升贴水）更加合理稳定，这使得更有利于DMA策略的运行。 同时，渠道、机构客户、个人客户对DMA策略的认可进一步体现在优质私募管理人产品的认购上。 目前，DMA策略的很多“好产品”的额度逐渐变得稀缺，“总体而言，现在好资产还是稀缺的”。
近期，市场也注意到九琨投资于8月初针对华证A股科技创新1000指数备案了产品。 业内人士表示，该产品抓住A股科技行业“新贝塔”机遇，遵循国家技术改造投资技术创新的逻辑，有望突破传统指数增长的限制并吸引更多资本。
多家量化私募机构本周接受记者采访时表示，近几个月，他们对中小市值量化多头、股票量化多空等新策略进行持续研发储备，相关战略线已经推出或即将推出。 新产品。 而这些机构不仅有九琨投资这样的百亿级顶级私募，也有中小尖端量化私募。
满足多样化需求
黑翼资产创始人邹益田介绍，除了对标主要股指的传统量化指数增长策略外，四大类策略也得到了重点研发和布局。 该机构认为，相关新策略将能够满足不同投资者的多元化需求。
一是高杠杆DMA。 在海外成熟市场，杠杆市场中性产品已成为主流策略。 其底层逻辑与量化对冲相同，只是杠杆较高。 对于个人投资者来说，如果风险偏好高，则高风险产品的资金比例可以较高，如果风险偏好低，则低风险产品的资金比例可以较高。
二是科技创新力度加大。 黑翼资产认为，科创板市场开放四年来，聚集了一批优质“硬科技”企业。 指数增长策略可以通过资本市场支持科技创新的发展，也可以满足看好科技创新企业发展的投资者。
三是全市场量化选股。 邹译田认为，这类产品放宽了行业、风格、标杆的约束。 与指数增值产品相比，其选股自由度和灵活性更高，能够更好地发挥量化经理的阿尔法捕获能力。 波动性也较大，适合追求绝对收益、风险偏好高、愿意长期持有的投资者。
四、安全气囊指增加。 气囊指数上涨的本质是通过金融衍生工具的应用来提高投资组合的抗风险能力，并可以保护和缓冲指数上涨产品的下行风险。 该产品适合看好指数长期增强收益，但对指数下行波动风险承受能力较低，愿意放弃部分上行收益的投资者。
规模近百亿的中阳天王星相关负责人向记者透露，该机构内部有相关储备和DMA、新增中小市值量化多仓、股票等策略的规划。量化多空头寸。 预计首个推出的新产品将是Wind小盘指数增强策略，而该产品线的推出主要是为了更加看好中小盘的投资机会。
仲量联行天王星认为，目前机构参与不足、定价效率相对较低、波动性较大、换手率较高的小盘股仍有一定的超额股息； 小市值意味着超额收益增加的相关性小于20%，在配置方面也具有一定的价值。 总体来看，前述目前量化行业重点创新的三种策略主要满足投资者更高的回报以及不同净值弹性的差异化需求。
就海外常见的多空股票量化策略而言，目前部分量化机构正计划将相关产品摆上“抛售货架”。
信瑞量化私募蝶威资产总经理魏明三向记者介绍，股票量化的多空策略主要是基于量化选股的方法。 收入。 预计此类策略对具有高风险和高回报偏好的投资者更具吸引力。
预计将吸引一定增量资金
多位来自私募行业和渠道机构的受访者表示，这些新的量化策略对于吸引长期增量资金、活跃市场交易能够起到积极作用。
久琨投资告诉记者，该机构计划推出相关私募基金产品，以实际行动引导资金流向科技创新企业，为投资者提供更加多元化的资产配置产品。 相关新策略预计将吸引一定投资者。 增量资金。
邹译田认为，中小市值的量化牛、全市场的量化选股等产品都属于量化牛的范畴。 他们是A股市场坚定的长期力量，有利于引导更多具有中高风险偏好的中长期资金以长期、灵活的形式参与股市投资。长期A股股票。 另一方面，随着A股市场定价效率、流动性深度和交易活跃度的提升，将进一步为股票量化多头和新型量化投资策略提供有利的操作条件，从而吸引更多增量资金进入A股市场。 股市。
上述券商渠道人员强调，今年以来，A股指数的贝塔值和主观选股的阿尔法值在赚钱方面并不明显。 主流量化经理的策略创新有望为市场带来增量资金。 但前提是相关新策略能够成为中期维度的“好资产”。
仲量联行天王星相关负责人进一步表示，随着量化行业的成熟，超额收益中心的衰落是必然结果，这也在倒逼行业进行战略升级，通过产品策略和结构性提供更高的回报。创新回报或者更具性价比的产品。 在进一步活跃资本市场、吸引增量资金的政策背景下，优质资产的需求是“不变的背景”，创新的产品策略和结构有望成为新的起点。
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