财经新闻网消息：
近几日，在政策利好消息的提振下，A股、港股纷纷走强。 但放量之后，市场博弈加剧，再次迎来高层分歧。 上证指数上影线较长，让一些投资者的情绪从“牛回来了！快回来吧！”的情绪发生了变化。 到“公牛还没回来？你想回去吗？”……
反弹会只是“昙花一现”吗？ 为何反弹之路总是充满曲折？ 智旻如何回应？
为何反弹之路总是充满曲折？
年初以来，A股的核心纠结点就是市场预期与现实的反复拉扯。
年初至春节前，“强预期、强现实”市场普遍上涨； 春节后至4月底，“强预期、弱现实”区间震荡，与经济总量相关性较低的AI+领涨； 随后从4月底到7月中旬，“预期弱、现实弱”，上证指数触及本轮调整低点，行业普遍下跌。
在这个过程中，市场担心的是什么？ ——担心经济复苏进程，担心政策不达预期，担心人民币汇率贬值。
但自上周以来，这些负面担忧似乎迎来了转折点。
1）经济复苏进程
国家统计局27日公布的数据显示，1-6月份，全国规模以上工业企业利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，但降幅比1-5月份下降2.0个百分点。
事实上，一方面，年初以来累计利润降幅逐月收窄，表明工业企业利润正在稳步恢复。 下半年，受低基数影响，利润同比增速将继续改善。 预计本轮PPI已至周期底部。 价格对企业利润的拖累可能即将结束；
另一方面，6月份民营企业利润两年复合增长率为11.4%（前值为-12.1%），成功触底反弹。 7月份政治局会议的政策基调已经非常明确。 民企倾斜度加大，民企复苏有望持续。
此前过于悲观的预期与当前缓慢复苏的实际情况背离。 从全年来看，今年GDP增长预计将呈现N型走势。
2）政策方面
前期，市场对于政策的预期确实比较低，在两市交易额超过6000亿的情况下，市场也曾犹豫不决。 但7月份的政治局会议，显然有几个意想不到的点对市场影响较大，超出了预期的差距。
以史为鉴，历次高层会议都提到，资本市场基本出现了市场相对低迷的阶段，市场对此做出积极反应，上证指数后续上涨为主。
3）在汇率方面
近期，人民币汇率明显反弹。 美元兑离岸人民币汇率一度从此前的7.28恢复至目前的7.14。
但市场为何一波三折地反弹呢？ 主要是因为以下三点：
1）经济“重启”需要时间。 经济修复不是汽车的刹车，而是飞机的起飞和降落。
2）消费者的情绪恢复也需要时间。 “超额存款”成为近期的热门话题。 2019年以来，我国居民存款增速明显加快，特别是2022年前11个月，较2021年同期增加6.9万亿元[4]。 从近10年国内消费者信心指数也可以看出，今年消费者信心指数下降明显，仍需修复。
3）“进二退一”是市场先生的常态。 即使在市场趋势反转的趋势下，获利了结行为的存在也会使上涨步伐反复。
历史五次底部反转：获利回吐两进一退
资料来源：海通证券研究所，截至2022年7月5日[5]
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