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受厄尔尼诺事件影响，连日来我国北京、天津、河北、甘肃等地区气温飙升至40多度。 持续极端高温带动全国电力需求大幅增长，部分地区用电负荷屡创新高。 中国电力企业联合会预计，23年迎峰度夏期间，华南、华东、华中地区电力供需形势将偏紧，将出现电力缺口。
往年，A股市场一直有“冬天炒煤，夏天炒电”的传统，而今年夏季的异常高温更是点燃了市场。 同时叠加煤价下跌和政策利好的刺激，5月至今，电力板块陆续跑出杭州热电、广西能源、恒盛能源、大连热电、京能热电等牛股。
国泰君安于红光6月26日在研报中表示，市场预计夏季高峰时段高温将导致电力供应紧张，催化夏季高峰气温，行业政策或将迎来重要时间窗口。 信达证券研报认为，电力供需紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。
▌力量股的“狂欢”与“孤独”：有故事不如有实力，有好名不如有好业绩
早在今年5月，在短期内出台的多项电力改革政策的催化下，电力板块就迎来了一波暴涨。 其中，最引人瞩目的是17天拿下11板的杭州热电和10天拿下6板的广西能源。 前者股价在短短一个月内累计最高涨幅达195%。 暴涨后，电力股在6月份集体经历调整，而近期多地极端高温的消息再次点燃了电力股，只不过这一次故事的主角已经换成了5天7板的大连热电和5天4板的京能热电。
对于上述四家被市场称为“电力妖股”的公司，公开信息显示，杭州热电是一家以热电联产、工业园区集中供热为主的节能环保型企业。 广西能源的主要业务为售电、发电、油品销售等。从业务分析来看，两家公司都不属于纯粹的电力行业企业。 杭州热电的收入主要来自热电联产和煤炭贸易，广西能源70%以上的业务来自油品。 大连热电和京能热电更不兼容。 两家公司的主要收入都来自于火电生产和供应，与点燃市场的高温消息联系起来，似乎只是名字中的“热”字。
（杭州热电管理分析图）
（广西能源管理分析图）
（大连热电管理分析图）
（京能热管理分析图）
那么，为什么这些公司会被炒作呢？ 进一步看，杭州热电股价飙升或许与虚拟电厂概念有关。 尽管该公司多次披露变更，并宣布没有超超临界机组、虚拟电厂、储能业务，但都没有抵挡住投资者的热情。 广西能源此前表示，公司目前无超超临界机组和虚拟电厂业务。
对于炒得越来越热的大连热电和京能热电来说，前者很大程度上是受到了后门消息的刺激。 大连热电此前公告称，拟向康辉新材全体股东发行股份，收购其持有的康辉新材100%总股权，从而实现康辉新材分拆、恒力石化重组上市。 重组完成后，公司将退出热电行业，主营业务将转型至新材料产业。 同时，市场人士表示，京能热电此前名为华通热电，被北京能源集团收购后更名为京能热电。 因此，炒作可能还是来自国资委的能源壳和资产注入的预期。
值得注意的是，西南证券研报表示，今年动力煤、光伏上游供需有望持续改善，火电供应保障、电力市场改革、容量价格补偿等政策有望加速推进，电力板块或将迎来业绩好转。 根据多家公司上半年业绩预告，宝信能源预计上半年净利润同比增长35倍以上； 上海电力、长荣集团业绩均超17倍； 浙能电力预计净利润同比增长近7倍，Q2单季度净利润增幅最高可达10倍。
不过，这些蓝筹股的股价仍然处于低迷状态。 例如，业绩增长超过10倍的上海电力和宝信能源分别下跌了20%和13%。 大连热电上周披露了业绩公告。 预计上半年净亏损1亿至1.2亿元。 Q2单季度最高净亏损预计为6968万元。 对此，有网友调侃，“上海电力等优质股天天在跌，而业绩亏损的垃圾股却天天在涨”。
对于电力股的炒作，有行业分析人士发现，冷门电力股的炒作背后，往往有人利用故事来进行布局。 关于电力股翻倍的故事有很多，比如收购清洁能源，或者收购很大比例的清洁能源。 事实上，清洁能源并没有那么神奇。 这些故事过去都讲过，股价也因此上涨，但热闹过后又归于沉寂。 现在这只是该主题的另一种用途，并且不会产生长期影响。
▌电力市场火热还能持续多久？ 热浪退去后，谁能对抗？
纵观今年的市场预期，在电力细分领域，当前最受关注的既不是风电、光伏等绿色能源，也不是传统水电，而是很多人认为是落后产能的火电。 据钛媒体公众号文章显示，我国华能国际、华电国际、大唐电力、国家电投、国家能源五家大型央企发电量占全国近50%。 五家央企旗下有五家主要上市公司，分别是大唐发电、华能国际、华电国际、国电电力和中国电力。 除在香港股市上市的中国电力外，其他四家均以火电为主。
业内专家认为，短期来看，季节性因素推动电力需求增加，煤炭价格连续六个月环比下跌。 火电股有望在半年报和三季报中交出靓丽业绩，具有投资价值。 目前，宝信能源、长青集团、浙能电力等部分企业的半年度业绩预告似乎已经在很大程度上得到了验证。 浙能电力和宝信能源均在公告中提到，业绩变动的主要原因是受益于煤炭价格下降，煤电效率有所提升。
中泰证券王维嘉等人在7月11日的研报中进一步指出，煤价下行周期中火电容易出现较高的盈利能力。 在火电盈利良好的情况下，浙能电力/威能电力的业绩释放明显更好。 从火电投产装机灵活性来看，基数较小的省级火电企业规模明显较大，包括江苏国新、长源电力、广东电力、上海电力、宝新能源、赣能、湖北能源等。
对于电力市场后期，王维嘉等预测，即使本周期火电上网电价下调，但上网电价调整滞后于煤价下降，火电盈利能力的可持续性仍能支撑整个煤价下行周期（2-3年）。 如果火电获得合理且相对稳定的利润，随着折旧到期和财务成本下降，火电平均其他千瓦时成本（燃料除外）将呈现下降趋势。 华电国际、浙能电力、万能电力近五年平均火电其他千瓦时成本（不含燃料）均在0.1元/千瓦时以下，相对优势明显。
不过，也有专家表示，从长远来看，煤炭价格下跌并不是长期趋势。 随着全球能源转型和环保政策的推进，对煤炭等传统化石能源的需求将逐渐减少。 而且，光伏等新能源的发展也会对煤炭市场产生一定的影响。
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