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经过数月的波动，上证指数在3200点附近徘徊，板块内分化继续，A股筑底反弹再次吹响。 近日，中信建投基金举办2023年半年度投资策略沙龙。 将讨论下半年投资新格局、投资机会等话题。
把握中国投资新机遇
刘天宇认为，海外经济下行趋势的形成、产业链供应链重组、去美元化将为中国带来新的机遇。 从海外经济来看，美国6月通胀和就业数据对后续海外走势的判断产生根本性影响。 加息结束、经济企稳可能逐渐成为基准假设，为美联储切换提供有利窗口。
刘天宇判断，下半年美国核心CPI环比很可能维持在低位，美联储将有充足的时间观察和决策。 7月份之后再次加息的空间已经很小。 乐观的情况下，降息可能会在第四季度中期开始； 欧洲高通胀促使欧洲央行继续加息。 仍需平衡通胀和财政风险。 欧元区债务率已从高点回落，但仍高于疫情前水平。 持续鹰派加息政策下，债务薄弱环节或将暴露。 欧洲央行持续关注欧元体系碎片化风险； 概率就上去了。 日本通胀创30年来新高，经济多年来保持低增长稳定状态。 在日元再度大幅贬值的背景下，长期超宽松政策迎来调整契机。
此外，还有产业链、供应链重塑的机会。 全球贸易结构正在发生变化，中国与“一带一路”和发展中国家的贸易比重持续增加。 欧洲传统增长模式发生变化，产业链面临搬迁压力。 美国、中国、东欧、北非等成为产业转移目的地，带来新机遇。 韩国、德国、英国、日本将成为2022年我国FDI（外商直接投资）增速最高的来源国。
刘天宇预计，2023年中国GDP预计将达到5.6%左右。其中，基础设施、制造业和出口将放缓，房地产有望小幅改善，消费将恢复。 库存周期和利润周期的企稳回升是下半年重要的结构性因素，推进现代产业体系成为政策主线。 新一轮朱格拉周期的启动催生了新的主导产业，如高端制造、新能源汽车、生物医药、新材料、半导体等，都蕴藏着新的投资机会。
考虑到中国经济复苏，下半年PPI回升推动利润改善，下半年库存上行周期，叠加中外经济比较利好以达到稳定汇率的目的。 刘天宇认为，中国股市可能会逐渐好转。
股市维持股票博弈价值投资或成主线
对于下半年A股市场走势，马瑞坤判断，股市将继续维持个股博弈的格局。 今年以来，市场以“中国特评”为代表的低估值修缮、特色资产重估、“数字经济”为代表的科技创新为主。 下半年，个股博弈格局仍难以打破，市场或将继续处于各行业、风格交替轮动的状态。
“数字经济”和“中国专项评估”也将继续是最重要的主线。 马瑞坤认为，对于“数字经济”这条主线，要更加关注下半年的景气，战略上多看三周期叠加的半导体。 对于“中国特别评价”的主线，我们看好与政策宽松相关的方向。 而当这种两条主线轮动的状态被打破时，我们需要等待经济和政策发出更强烈的信号，或者增量资金集中入市。
对于下半年的投资策略，栾江伟表示，可以以价值投资为主线，以底线思维进行投资。 下半年市场仍将维持震荡格局，结构性机会为主，投资难度加大。 下半年，在操作层面，栾江伟将继续聚焦多元化投资和深挖企业价值，深入研究个股，了解企业成长的内在逻辑，寻找具有实际价值的标的。增长价值，为投资者获取投资回报。
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