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中证建投研究报告显示，从近期披露的业绩预告来看，消费建材公司上半年普遍实现了较高的业绩增长。 上半年，消费建材龙头企业东方雨虹实现归属于母公司净利润35%-45%的增速。 上半年，三棵树归属于母公司的净利润增速达213%-244%。 蒙娜丽莎上半年归母净利润增速为134%-147%。 此外，建龙硬件、网力安全等均实现业绩扭亏为盈。 消费建材表现出色，一方面是因为各公司在渠道优化、品类拓展方面的努力已经开始体现在营收端； 另一方面受益于上游原材料价格的松动。 展望下半年，消费建材企业仍将受益于上述两个逻辑。
全文如下
中信建投| 重点关注业绩突出的消费建材龙头企业
从近期披露的业绩预告来看，消费建材企业上半年普遍实现了较高的业绩增长。 上半年，消费建材龙头企业东方雨虹实现归属于母公司净利润35%-45%的增速。 上半年，三棵树归属于母公司的净利润增速达213%-244%。 蒙娜丽莎上半年归母净利润增速为134%-147%。 此外，健朗五金、网力安全等均实现业绩扭亏为盈。 消费建材表现出色，一方面是因为各公司在渠道优化、品类拓展方面的努力已经开始体现在营收端； 另一方面受益于上游原材料价格的松动。 展望下半年，消费建材企业仍将受益于上述两个逻辑。
1、市场回顾
本周，中信建材指数上涨0.69%，上证指数上涨1.29%，深证成指上涨1.76%，沪深300指数上涨1.92%。 本周，石油石化、食品饮料、传媒、基础化工、银行涨幅居前，房地产、轻工制造、综合、国防军工、家电涨幅垫底。
本周分行业中，消费建材上涨1.43%，水泥上涨0.23%，混凝土及外加剂下跌0.28%，玻璃及玻纤上涨0.41%，耐火材料下跌0.58%，装配式建筑上涨0.40%，新材料下跌1.47%%。 今年迄今为止，混凝土、外加剂和耐火材料子行业的涨幅最大。
本周涨幅前五名：远大家园、筑友智造科技、东鹏控股、纳川、三棵树。 本周跌幅前五名：吉林碳谷、途宝、中复神鹰、北新建材、福莱特。
2、行业基础数据
2.1水泥：全国均价环比下跌0.62%，库容比继续下降1.8%
本周，全国水泥市场价格继续下跌，环比下跌0.62%。 价格下跌的地区主要是山西、福建、河南、广西，幅度在10-30元/吨。 华北地区水泥价格下跌，京津唐地区水泥价格稳定，河北石家庄、保定、邯兴地区水泥价格以弱势稳定为主，水泥需求不佳； 东北地区水泥价格涨跌互现，企业出货率环比持续走低； 华东地区水泥价格继续下跌，南京、江苏、无锡、常州地区水泥价格稳定，潍坊、青岛等地区水泥价格小幅下跌10元/吨； 中南部地区水泥价格涨跌互现，广东惠州水泥价格下调10-30元/吨。 珠三角其他地区价格暂时以稳定为主。 湖北、武汉、鄂东地区水泥价格稳定，价格基本已探底。 /吨，德阳、成都水泥价格上调仍在执行中； 西北地区水泥价格弱势，陕西关中水泥价格弱势，甘肃兰州水泥价格弱势稳定，高库存承压。 从全国六大地区来看，西北地区仍是全国价格最高的地区，华北地区水泥价格本周小幅下跌1.51%。
本周，全国水泥库容率为76.25%，较上周增加1.81%，较上月增加0.25%，较去年同期增加1.38%。 本周水泥出货率为54.07%，较上周下降1.07%，较上月下降5.13%，较去年同期下降9.47%。
本周水泥熟料价差为84.17元/吨，环比下降16.33元，高于去年同期水平。 全国焦炭价格1762元/吨，周环比持平，同比下降36.2%； 西北地区价格最高430元/吨，东北地区最低347元/吨。
2.2玻璃：浮法玻璃均价继续下跌1.7%，库存环比大幅下降6.35%
本周全国玻璃现货成交均价1844元/吨，环比下跌1.7%； 本周，全国样本企业库存总量为5234.5万重箱，环比下降6.35%，同比下降34.9%。 天空。
华北地区成交呈现先强后弱走势。 在市场气氛带动下，周初沙河采购热情高涨，价格多次上调。 但随着阶段性备货完成，市场降温，中小板价格涨幅收窄，市场成交价格宽松，周边市场也有所好转，整体价格较上周有所上涨。 华东地区整体成交量呈上升趋势，国外货源影响减弱，本地采购量有所增加。 近期市场气氛有所好转，补货幅度小幅增加，整体价格保持平稳。 本周中部地区买货气氛有所好转。 不少工厂日均产销量已突破100辆，整体库存有所下降。 华南地区部分企业提价1-2元/箱，市场交投活跃，成交重心上行。 在下游加工厂适度备货的情况下，大部分厂家产销都能超过100%，甚至少数企业能达到日产销200%以上，整体库存大幅下降。 西南地区价格弱势稳定，市场成交小幅好转，其他地区价格小幅上涨，一定程度上刺激了市场。 价格止跌企稳，产销好转，库存增幅下降。 西北地区继续弱势调整，成交价格灵活。 部分企业出货情况有所好转，出境出货量有所增加。 当地下游企业补库情绪一般，刚性需求仍将持续。 东北地区浮法玻璃市场成交上涨1-3元，小片玻璃价格上涨较快，大片玻璃价格小幅走弱。 库存大幅下降，有品类缺货。
截至2023年7月13日，剔除僵尸生产线后，国内玻璃生产线共有306条（吨/日），其中在产242条，因冷修停产64条。 截至2023年7月13日，全国浮法玻璃日产量16.67万吨，环比增长0.39%。 本周，全国浮法玻璃产量116.7万吨，环比+0.44%，同比-2.23%。 本周煤气/天然气/石油焦每吨利润394/255/504元，周环比变化4/-40/-50元，同比变化615/509/573元。
本周3.2mm镀膜光伏玻璃25元/平方米，环比持平，同比下跌9.1%； 2.0毫米镀膜光伏玻璃17元/平方米，环比持平，同比下跌19.8%。
2.3玻纤：无碱粗纱价格持续低位，电子纱出货依然疲软
无碱池窑粗纱市场价格持续僵持，供需关系利空整体交易热情。 络筒纱价格较为稳定，部分股线价格进一步下跌。 从供给端来看，部分地区厂家累计库存已达到较高水平，出货压力较大。 部分厂家存在竞标心理。 截至目前，国内无碱卷绕直接纱主流价格为3700-3800元/吨。
近期国内多数窑炉厂出货持续疲软，下游电子布价格持续低位盘整，供需博弈持续加剧，负荷持续低位。 但从需求方面来看，下游厂家采购继续谨慎，需求市场对玻纤市场支撑有限，市场仍持观望态度。 本周电子纱主流报价7400元/吨左右，较上周平稳； 目前电子布主流报价维持在3.4-3.5元/米。
2023年6月，玻纤产能环比增长2.7%。 2023年6月，国内玻璃纤维纱总产能771.7万吨/年； 产能692万吨，冷修产能39.6万吨，生产27.5万吨，已拆解1.6万吨。 5月份国内重点地区玻纤库存78.28万吨，环比增加2.33%，其中泰安减少3.74%至18万吨，沂源减少2.04%至4.8万吨。
2.4碳纤维：本周现场库存继续增加，价格环比保持稳定
本周国内碳纤维市场均价为118.7元/公斤，环比保持稳定，同比下降34.51%。 截至目前，国内T300级12K碳纤维市场价格参考105-115元/公斤； 国内T300级24/25K碳纤维市场价格参考95-105元/公斤； 国内T300级48/50K碳纤维市场价格参考85-95元/kg； 国内T700级12K碳纤维市场价格参考160-180元/公斤。
本周国内丙烯腈市场价格稳中小幅上涨，碳纤维毛利率环比提升。 截至7月14日，丙烯腈现货价格在8000元/吨左右，周环比上涨1.27%。 百川盈富数据显示，截至2023年7月14日，碳纤维行业毛利率环比增长0.47pct至15.88%。
截至7月14日，碳纤维库存8420吨，环比增加510吨。 其中，东北、华东、西北地区库存分别为4990吨、1350吨、2080吨，环比增加250/110/150吨。 2023年7月，国内碳纤维产量4784.75吨，环比增长2.12%，同比增长17.72%。
1）房地产基础设施投资增速低于预期
建材行业的下游主要是房地产和基础设施行业，其投资增速将显着影响各类建材产品的需求。 近年来，房地产行业经历了去杠杆、去库存、资金紧缩等多轮政策调整，未来仍将面临结构性变化； 基础设施建设投资增速也由高位逐步放缓。 如果房地产基础设施投资增速低于预期，建材行业将面临景气度下滑、企业经营环境压力加大的风险。
2）原材料价格涨幅超预期
建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动会对行业盈利能力产生影响。 如果原材料市场价格大幅上涨，成本压力不能及时传导至下游终端市场，建材企业的利润空间将受到挤压，面临利润下降的风险。
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