财经新闻网消息：
天风证券研报认为，当前观点看好房地产板块的表现。 逻辑包括：房地产板块全面调整，政策释放友好信号，板块逐步反弹。 具体来说：1）行业调整至较低水平； 2）房地产政策有望改善，基本面走弱情况下积极信号不断释放； 随着二季度房地产基本面转弱，新一轮政策利好期或已到来。 货币政策端存款、逆回购、SLF利率逐步下调。 前期的放缓已经进入加速推进的步伐。
全文如下
天丰·地产| 如何解读“金融十六条”延期政策？
核心观点
金融支持房地产延期优化，聚焦“库存延伸+保交”两个关键点。 1）引导金融机构继续合理拓展房地产企业股票融资。 2）加大对保交楼的资金支持。 “金融十六条”发布以来，房地产企业融资状况明显改善。 目前我们看好房地产板块的表现。 逻辑包括：房地产板块全面调整，政策释放友好信号，板块逐步反弹。
文本
行业追踪（2023.7.7-2023.7.13）
事件：7月10日，央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场稳定健康发展期限的通知》。 若相关政策有适用期限，适用期限将延长至2024年12月31日； 其他不涉及适用期限的政策长期有效。
金融支持地产延伸优化，聚焦“库存延伸+保交”两大关键点
该政策主要涉及以下两个方面：
1）引导金融机构继续合理拓展房地产企业股票融资。 对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在确保债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业按照商业原则自主协商，通过发放存量贷款和信托贷款等方式积极支持。调整还款安排，促进项目融资。 交付完成。 《通知》将“十六条金融条款”第四条中的“2023年6月之前”修改为“2024年12月31日之前”。 现有贷款可在原规定基础上延长一年。 我们认为，新规体现了供给侧宽松的持续性，从融资端缓解了对房企现金流的担忧。
2）加大对保交楼的资金支持。 对商业银行按照《通知》要求，2024年12月31日前向专项贷款支持项目发放的配套融资，贷款期内不降低风险分类； 债务分为新旧债务后的贷款主体作为合格借款人进行管理。 新发行配套融资结构不良且相关机构和人员已履行职责的，可以免除责任。 此次《延期通知》还将此前《金融十六条》第八条的期限由2023年6月延长至2024年12月，以确保更多的资金能够持续投入到保本交割楼，持续推动我国风险市场的发展。行业。 融化掉。
“金融十六条”发布以来，房企融资状况明显改善
1）从房企境内债券融资规模来看，2022年4月至10月房企境内债券发行总额3337亿元，偿还总额3661亿元，融资净额为-323亿元； 从《金融十六条》政策发布后来看，2022年12月至2023年6月，民营房企境内发债总额3341亿元，偿还总额3229亿元，融资净额112亿元。 房地产企业融资环境有所改善。
2）从房企债券展期金额来看，2023年1月至7月（截至7月14日），房企债券展期总额1639亿元，较2023年1-7月增长62.3% 2022年，2022年11月“金融十六条”出台后，房企债券展期规模大幅增加，前期政策措施正显着发挥积极效应。
3）从未来债券到期量来看，据克而瑞监测，80家典型房企预计23日三季度到期债券1830亿元，较二季度增长约7%，其中7月份将有41只债券到期，扣除已提前赎回的部分后，约为638亿元，环比增长83%。 三季度即将迎来新一轮债务偿还高峰。 我们认为，“金融十六条”的延长将为政策应对未来市场变化留下空间。 在此支持下，房地产企业融资环境有望持续改善。
房地产基本面仍在下滑，政策延期缓解风险
二季度以来，房地产基本面再度走弱。 截至7月13日，60个城市新房月度高频成交同比-25.2%，较6月提升6.4%，但增速较2-3月仍有较大下滑，反映出基本面依然维持低位运行态势。 在此背景下，我们认为延长金融房地产政策期限有利于：1）供给侧，或防止违约贷款规模继续扩大，以时间换空间，协助违约主体转移资金，将起到保交割、信用修复的作用。 积极的影响。 2）需求方面，或有助于恢复目前疲弱的居民置业信心。 保交金的持续投入，有利于改善购房者的交割忧虑，对稳定市场预期起到积极作用。 3）政策面，或将继续放大前期针对房地产的金融措施的政策效应，以对冲可能积累的行业下行风险，促进房地产平稳健康发展市场化，化解和防范风险。
7月新房销售同比降幅超20% 环比有所改善
本周新房市场成交量284万平方米，环比-25.22%，较上月改善6.35%； 累计库存16346万平方米，二线、三线及以下销售放缓，一线增速持平。 本周二手房市场销售155万平方米，环比下降-6.60%，环比下降12.48%。 上周土地市场成交面积和施工面积1852万平方米，连续12周同比环比-12.77%； 总成交额296亿元，滚动12周同比-18.23%； 全国平均保费率为4.78%，滚动12周同比+1.90%。
本周申万地产指数-1.75%，较上周下跌2.04%，涨幅排名31/31，跑输沪深300指数3.67%。 H股方面，Wind香港地产指数本周+2.08%，较上周上涨5.14%，排名10/11，跑输恒生指数3.63%； 国内房地产股起重机先行指数为0.49%，较上周上涨4.30pct。
投资建议：当前时点，我们看好房地产板块的表现。 逻辑包括：房地产板块全面调整，政策释放友好信号，板块逐步反弹。 具体来说：1）行业调整至较低水平； 2）房地产政策有望改善，基本面走弱情况下积极信号不断释放； 随着二季度房地产基本面转弱，新一轮政策利好期或已到来。 货币政策端存款、逆回购、SLF利率逐步下调。 前期的放缓已经进入加速推进的步伐。 标的方面，建议重点关注：我爱我家、天地园、招商蛇口、中国海外大洋集团。 建议关注以下思路：①存量房赛道（我爱我家、壳牌W）、②行业复苏（中海大洋、招商蛇口、保利发展）、③格局优化（天地源、华发、越秀）房地产）、④信用修复（新城控股、龙湖集团、金地集团）。
风险提示：1）证券市场波动、政策推进节奏、实施效果存在不确定性； 2）可能存在信用修复、格局优化、行业复苏不及预期的风险； 3）宏观环境的变化可能影响行业和公司的经营。 产生影响。
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