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随着上半年最后一个交易日的临近，FOF半年度业绩正式发布。
从数据来看，今年上半年母基金业绩较去年同期有明显提升。 近一半产品实现正收益，不少产品实现3%以上收益。 其中，上半年表现最好的FOF是长城恒泰养老2040三年，半年回报超过6%。 总体来看，与股权型基金相比，上半年股权型母基金发挥产品结构优势，表现较好； 债务型母基金的表现略差于债务型基金。
对于下半年的投资方向和配置策略，多位FOF基金经理认为，相比上半年的“突出”主题投资，下半年基本面投资更有可能随着复苏的步伐获得更多机会。 他们表示，将重点关注国内经济复苏的相关数据，同时密切跟踪外部市场走势，在波动中寻找新的布局点。
上半年业绩最好 FOF营收超6%
截至6月30日，公募产品上半年业绩已敲定。 与去年同期相比，随着市场的复苏，今年上半年母基金的业绩也有了明显好转。 不少产品实现了3%以上的正收益，近一半的产品实现了正收益。 性能最高的FOF均为混合型。
其中，长城基金蔡敏管理的长城恒泰养老2040业绩排名第一。 今年总回报率为6.33%。 该基金成立于2020年10月，最新规模为2600万元； 资产配置方面，基金占比84.16%，其他资产占比9.12%，债券占比5.42%。
就一季度末的情况来看，长城恒泰养老2040年及三年持有的基金大部分为被动型指数基金。 持仓方面，国泰中证全指家电ETF、汇添富中证能源ETF、华泰松莓红利ETF被重仓； 债券仓位方面，海富通中证短期融资ETF、广发中债1-3年期农业发展被动指数债券基金等均被重仓持有； 此外，持有的被动型QDII也不少，包括易方达基金、中证海外互联网ETF、国泰纳斯达克等。
业绩排名第二的是五年平安养老2045，收益率为4.74%。 该基金成立于2021年4月，由李正毅、尚琼管理。 最新规模为2300万元。 资产配置方面，母基金82.83%的仓位投资于基金，包括多支QDII基金和部分债型混合基金。
平安基金的另一款产品平安稳健养老一年Y也表现出色，今年收益率为3.30%。 该基金成立于2022年11月，由高英、尚琼管理，最新规模为2.64亿元。 从资产配置来看，FOF 88.56%的仓位投资于基金，仓位最大的基金以债券型基金为主，包括短期纯债券型基金、中长期纯债券型基金以及部分纯债券型基金。债券混合型基金。
除上述三款产品外，排名靠前的母基金还包括中欧远见养老控股2025年一年期、前海开元豫园、华夏保守养老、国泰民泽平衡养老金目标三年期、兴政环球安悦稳定养老金一年期值得注意的是，上半年排名靠前的母基金大多成立于2020年及以后。 由于公募FOF发展时间较短，较传统基金产品年轻，业绩稳定性有待观察。
部分股票型符合预期，部分债权型竞争力弱于单一产品
与其他类型基金相比，今年上半年FOF表现如何？ 在谈到FOF的相对竞争力时，嘉实基金FOF投资部基金经理蒋玉文向券商中国记者列举了一些市场数据。
截至6月24日，公开数据显示，上半年收益率中位数约为-2.21%，收益率标准差为9.95%。 但上半年股票型和偏股票混合型FOF基金综合计算，回报中位数约为-1.28%，回报标准差为2.19%，相对较好。
华夏基金FOF基金经理徐黎明认为，从股权投资来看，今年上半年与数字经济相关的行业和板块相对活跃，与“估值体系”相关的行业和板块中国特色”也受到更多关注。 相比之下，传统公募基金重点持有的消费、新能源、医药等板块表现稍差。 但FOF有机会随着市场风格的变化实现灵活配置。 多数FOF基金加大了今年以来较为活跃的两大板块的配置比例，整体上也显现出了一定的效果。
此外，普通公募基金的业绩离散度通常较高。 尽管今年上半年部分公募基金取得了可观的回报，但也有大量基金出现了较大损失。 相比之下，FOF基金盈亏差异较低，体现了产品设计上的先天优势。
相比之下，偏债型基金。 上半年二级债基收益率中位数约为1.30%，标准差为1.71%； 主要债务基础回报率中位数约为2.29%，标准差为1.16%； 数字回报率约为0.92%，回报率标准差为2.41%。 上半年，偏债混合型FOF基金回报中位数约为0.71%，回报标准差为1.18%，低于市场预期。
“从数据中可以明显看出，上半年偏股型FOF基金整体表现符合预期，达到了收益+波动的效果——但偏债型FOF基金整体表现并不理想”符合预期。与单一产品相比，公司的业绩竞争力仍需加强。” 姜玉文说道。
下半年重点捕捉逆转机会
谈及下半年市场投资方向，徐黎明认为，市场主线可能分为两个阶段。 在宏观经济超预期复苏之前，确定性较高的板块仍将是数字经济和“中特估值”。 但随着市场库存周期的自然出清，宏观经济有望在某个时点出现逆行上涨，股市中与宏观经济高度相关的板块或将迎来新一轮的复苏。的上升周期。 “这两年市场低迷的时候，这些板块的整体估值已经到了很低的水平，只要宏观经济环境好转，未来就容易涨难跌。” 他相信。
蒋玉文也认为，与上半年主题投资占主导地位的市场相比，下半年主题投资和基本面投资更容易出现强弱互换的情况。 她判断，从时间线来看，四季度大概率会出现强弱互换。 “配置上，三季度我们比较看好电力产业链、一带一路相关的投资机会。TMT板块的业务进展。四季度我们目前倾向于增加消费。”
中欧基金FOF投资策略组基金经理桑磊表示，总体来说，自己并不会特别偏爱某一类资产，而是会根据不同产品的投资目标灵活调整投资策略。 下半年，他会时刻关注经济复苏的进展，利用一些高频指标和行业研究来了解复苏的进度和质量； 其次，他会关注海外经济走势，美国经济是否继续超出预期，以及美联储加息的步伐。
桑磊进一步表示，对于A股市场来说，市场整体估值水平较低，流动性依然宽阔，这也反映了经济的悲观预期，股市具有较高的配置价值。 股票市场比债券更具成本效益，他和他的团队仍会在投资组合中保持较高比例的股票头寸。
徐黎明表示，在宏观经济复苏乏力的背景下，将继续维持目前的配置结构，即与经济复苏相关性较低的行业多配置，与经济复苏相关性高的行业配置不足。 同时，他将密切跟踪经济复苏进展，适当调整投资组合配置结构。 此外，他认为随着美国加息周期结束，港股的投资价值相对凸显，将继续维持增持仓位。
“从A股市场各个板块来看，主要板块估值不高，存在一定的投资机会，但或多或少也存在潜在风险。” 徐黎明向券商中国记者表示。 在他看来，金融、房地产等行业与国内经济关系密切， 周期性行业受国内外经济增长、美联储加息、国际形势影响； 医药消费等行业与经济、行业政策相关； 新能源繁荣程度依然良好，但竞争格局略有恶化。 “在股市整体疲软、行业大幅波动的过程中，不如在各个板块的低点寻找缓慢布局或者更好的策略。” 他说。
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