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随着今年市场进入尾声，年末季节效应等因素或将继续吸引更多场外资金入市，但利率预期的博弈或将成为短期震荡的风险因素。
美联储期待降息
在年底连续三年维持利率不变后，美联储以略显温和的基调结束了这一年。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔虽然保留采取进一步行动的可能性，但表示货币政策紧缩可能已经结束，降息的讨论即将到来。
美联储最新的经济预测显示，其在通胀和就业的双重使命方面取得了更好的进展。 联邦公开市场委员会(FOMC)小幅下调了明年的物价和经济预测，但预计劳动力市场不会出现大幅波动。 最引人瞩目的是，明年底利率中值将降至4.6%，较9月下降50个基点，这意味着潜在降息空间将扩大2至3倍。
牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨（Bob ）在接受第一财经记者采访时表示，随着美联储认为政策双向风险越来越平衡，利率走向的沟通显然是重要的。不再那么强硬，“虽然还没有完全消除进一步加息的可能性，无论展望还是鲍威尔的表态，接下来的调整都会是降息。”
联邦基金利率期货显示，市场预计明年3月降息25个基点的可能性已升至70%左右。 第一财经汇总发现，机构对明年降息幅度的猜测存在明显差异，幅度从2倍到7倍不等。 美债中长期收益率大幅下跌。 与利率预期密切相关的2年期美债下跌27个基点至4.55%。 基准10年期美国国债下跌近32个基点至3.93%，为去年10月以来最大跌幅。 下跌并触及六个月低点。
经济韧性可能成为美联储转向的障碍。 尽管制造业仍处于低迷水平，但上周公布的数据显示，美国12月综合采购经理指数（PMI）企稳回升。 值得注意的是，消费者支出依然强劲。 美国11月零售额环比增长0.3%，好于市场预期。 假期旺季的活力也缓解了人们对第四季度经济大幅放缓的担忧。 与此同时，就业市场保持稳定，首次申请失业救济人数重回20万大关。 这些因素可能让美联储保持耐心，等待通胀逐步回落至2%的目标。
首席经济学家凯西·博斯蒂扬基奇(Kathy )表示：“消费者的韧性为美联储软着陆提供了可信度，但也发出了一个信号，即美联储不太可能像市场目前消化的那样迅速降息。” 经济活动越强劲，通胀下降的速度就越慢，美联储对降息的反应也就越慢。”
值得一提的是，两位美联储官员在决议后的讲话中，对明年初开始降息的可能性“降温”。 纽约联储主席威廉姆斯对美国媒体表示，现在讨论是否调整借贷成本还为时过早。 “我们现在不是在谈论降息。” 鸽派成员、亚特兰大联储主席博斯蒂克透露，他认为美联储最早可能在2024年第三季度开始降息。
施瓦茨对第一财经记者表示，当核心PCE通胀率接近2%而不是达到2%时，美联储似乎正在考虑降息。 “为了实现这一目标，美联储需要看到经济增长显着放缓，以确保通胀保持在下行轨道上。”他认为，这种增长放缓正在发生，劳动力市场预计将继续宽松，而高利率利率最终将拖累 2024 年消费者支出增长。
施瓦茨重申了此前的观点，即市场对上半年降息的预期过于乐观。 “如果经济数据表现强劲，利率前景很容易上调。” 他预计美联储明年只会降息两次。 第一个时间是在第三季度。
投资者期待年终走势
随着降息开始进入美联储视野，美股上周下半段开始新一轮上涨，三大股指本周涨幅均超过2%。 道指首次突破 37,000 点大关。 下一个有望刷新历史的可能是标普500指数，该指数距离2022年1月高点仅差1.6%。
宽松货币政策的前景让不少市场人士认为，10月下旬开始的行情尚未结束。 历史表明，降息往往是股市上涨的重要前提。 City Index全球研究总监Matt 在市场评论中表示，该指数连续七周上涨的情况很少见，但这通常发生在长期牛市中期。
首席经济学家普莱斯认为，过去几周市场更加乐观的基调是合理的。 “从股市走向来看，投资者已经相当充分地消化了美联储2024年的降息，而近期10年期国债收益率的下降有助于提振风险偏好。” 他说。
资金流向显示，在投资者预期美联储当前的紧缩周期结束后，资金开始回流美股。 伦敦证券交易所(LSEG)统计数据显示，上周美国股票基金净买入19.8亿美元，大盘股受到青睐。 与此同时，货币市场基金反映谨慎情绪，录得近八周来首次净流出，达到166.8亿美元。
随着超过 5 万亿美元的股票、交易所交易基金和指数挂钩期权于周五到期，投资者将开始为年底和明年做准备。
嘉信理财在市场展望报告中写道，随着美联储向外界发出政策转向的信号，美股持续反弹。 报告认为，现在的问题是投资者对软着陆前景和明年盈利增长潜力是否过于乐观。 另一个潜在的担忧是，鉴于近期金融状况的宽松和通胀仍高于预期，美联储可能会在某个时候改变对市场的看法。
该机构认为，从技术面看，股指仍处于看涨控制之下，市场广度在增加，货币政策前景和季节性因素仍偏向牛市。 但短期来看，涨势可能有点过头、过快，美股未来一周可能会重新进入窄幅区间。 在消化政策预期的同时，市场将横盘整理或继续震荡上行。 中期来看，市场环境有利于牛市，但技术指标的修复可能意味着市场需要一些休息时间。
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