财经新闻网消息：
风险偏好逐渐下降，小盘题材市场已接近尾声。 大多数市场共识认为，在低增长预期和宽松流动性的环境下，小盘股将继续跑赢大盘； 但可能存在的偏差是，小盘主题股的预期换手取决于市场交易意愿和风险偏好。 此外，我们观察到小盘题材股的交易结构正变得不稳定：1）小盘股估值不再便宜，其“调整充分、估值便宜、筹码干净”的交易优势已减少。 经过TMT和科技制造几轮小盘股后，小盘指数（国证2000）PE估值为48倍，历史得分已达到60%。 2）大盘和小盘交易分化接近极限，沪深300交易占比不足20%，为2014年以来最低； 国民证券2000年交易占比35%，仅次于2015年牛市时期。 A股小盘股交易优势下降、交易极度偏离，表明筹码结构正在向市场风险偏好最高的投资者集中。 在增长预期难以上修、经济行业普遍淡季、乐观预期难以实现的情况下，小盘股交易结构将变得不稳定。 风格转换将开始发生，现阶段应选择估值较低、现金流稳定的大盘价值股。
行业比较：重点关注低风险特征的股票，重点关注低估值、现金流稳定的股票。 现阶段，循环理解和价值发现的思路和策略仍然难以发挥作用。 股票风格和个股的选择不是基于分子盈利能力，而是基于估值和风险溢价。 由于缺乏新的预期，目前选股的重点是对具有低风险特征的股票以守代攻，重点关注低估值、现金流稳定的股票。 建议：1）高股息及资源类产品：电力及公用事业/运营商/高速公路/焦煤等； 2）有安全边际、十年来最低估值、坚实竞争优势、高性价比消费效益：食品/乳制品。 此外，除了大盘价值股，我们中期看好电子/医药，该行业将受益于全球金融状况的改善和行业周期的逐步复苏。
投资主题：数据元素/小米生态链/AI智能终端/海外产能。 1、数据要素：顶层设计加速完善，数据倍增效应逐步显现。 推荐公共数据供应商和数据服务商； 2、小米生态链：高端产品市场份额提升，首发机型发布增强整体生态优势。 推荐3C及汽车供应链； 3、AI智能终端：AI处理器和终端侧大规模模型迭代加速，催化终端设备新产品周期。 推荐终端设备整机及零部件企业； 4、产能走出去：依托国内产业链和产能优势，开拓海外增量市场。 推荐手动工具/汽车配件/跨境电商。
风险提示：国内稳增长政策不及预期； 全球地缘政治的不确定性。
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