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近日，中国证券业协会、中国证券投资基金业协会向证券公司、公募基金管理人、托管人发布《关于通报2022年股票交易市场平均佣金费率的通知》，为贯彻落实证监会4月19日在发布的《公开募集证券投资基金交易费用管理规定》中，特约商户要求各交易所提供数据，并计算出2022年市场平均水平。
通知明确，2022年市场平均股票交易佣金率为每万股2.62%。 这一数据将成为本轮降费的重要基准和参考。
结合《公开募集证券投资基金交易费用管理规定》的要求，这意味着公募基金最新佣金费率水平已正式实施。 下调后，被动股票型基金产品交易佣金率原则上不超过2.62%。 对于其他类型，原则上不得超过每10,000份5.24份（2.62的两倍）。
同时，中国证券业协会要求各发行管理人在6月30日前完成调整。
“已经召开了多次内部会议来讨论削减计划。” 5月8日，一位公募基金人士表示，证监会新规将改变券商与基金的销售格局和合作模式。
有基金公司人士透露，基金业协会将于近期召开相关培训会。 预计会议结束后，公司将确定减持方案。
多位业内人士表示，《规定》的实施将对公募基金、卖方研究院、券商理财等细分行业产生重要影响，引发行业变革，行业洗牌即将到来。
“公募基金产业链生态有望优化，券商研究业务进入改革深水区。” 东吴证券分析师胡翔认为，佣金率的下调充分体现了监管保护投资者权益、惠及投资者、便利投资者的导向，长期来看有利于树立投资者信心，有利于投资者成长。促进公募基金产业链可持续发展。
符合预期
一位业内人士透露，“此前市场预计股票交易平均佣金率在250万左右，活跃产品佣金率在4万至5万左右。”
这一数据与中国证券业协会公布的2022年市场平均股票交易佣金率较为吻合。
4月19日，证监会启动第二步费率改革，发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》）。
《条例》第四条规定，基金管理人管理的被动股票基金的股票交易佣金率原则上不得超过市场平均股票交易佣金率，并且不得支付研究服务、流动性服务等其他费用。通过交易佣金。 ; 其他类型基金可以通过交易佣金支付研究服务，但原则上股票交易佣金率不得超过市场平均股票交易佣金率的两倍，不得通过交易佣金支付研究服务以外的其他费用。
这意味着被动股票型基金的股票交易佣金率将不超过2.62千分之10，其他类型基金的股票交易佣金率原则上不超过5.24万分之10。
根据Wind数据测算，2020年、2021年、2022年，整个市场公募基金的佣金率约为7.863/万、7.856/万、7.580/万。 整体趋势呈现下降趋势。
华泰证券非银团队表示，首次降息将于2024年7月1日前完成。按照2023年静态数据计算，2024年和2025年将分别为投资者节省32亿元和64亿元成本。 中金公司非银及金融科技团队预计，交易佣金率预计下降40%，相当于为投资者带来年化利润超过60亿元。
天翔投顾数据显示，2023年市场交易佣金总规模为164.66亿元，较2022年减少17.75亿元，同比下降近10%。 如果按照该机构计算的“利润转移超过60亿元”计算，交易佣金总规模将下降至100亿元的水平。
欠款
长期以来，由于基金公司没有沪深交易所会员资格，只能通过多家券商开设多个交易席位进行证券交易。 对于每个交易席位，基金公司需要向证券公司支付实际证券交易金额的一定比例。 证券公司赚取的费用和收入就是资金配置佣金，也就是通常所说的“资金配置”。
据天翔投资咨询统计，2023年公募基金向券商支付的交易佣金总额将达到164.66亿元，较2022年的182.40亿元下降9.85%。其中，中信证券排名第一，佣金收入达到10.95亿元。 佣金收入排名前五位的券商分别是中信证券、广发证券、中信证券、长江证券和招商证券。
从基金公司来看，2023年7家基金公司向券商支付的佣金均超过5亿元。 其中，富国基金将支付最高佣金，超过7亿元人民币； 广发基金、中欧基金、易方达基金、汇添富基金、华夏基金支付的佣金超过6亿元。
中金公司2022年发布的2021年公募基金配置市场分析报告显示，券商的基金配置份额取决于投研能力、渠道能力和下属基金公司。 资金配置佣金来自投资研究服务和附属基金。 贡献（经纪公司参与控股资金）、渠道销售返利、第三方服务软佣金等，估计行业层面四者的贡献约为40%、35%、15%、10%分别。
21世纪经济报道记者了解到，长期以来，卖家调研存在一些乱象，包括以销售额换取佣金以及一些“增值服务”等。 而且，与各项服务挂钩的定位佣金比例安排并没有体现在基金定期报告中，这也成为单位持有人的“混乱账户”。
“新的佣金规定是为了让佣金的使用变得透明，成为‘透明支付’。” 某上市券商人士表示，新规明确，券商不得违规为基金管理人进行转移支付。 总体而言，交易佣金费下调或将重塑公募基金与券商的合作模式。
同时，《条例》第十二条明确，基金管理人应当于每年3月31日前在官方网站公开披露选择证券公司的标准和程序、与提供服务的证券公司的隶属关系、股票交易佣金等信息。 。 费率、交易量年度汇总及分配明细、交易佣金年度汇总支出及分配明细等信息。
行业变化
公募交易佣金新规正在加速实施，整个行业发生了巨大变化。 首当其冲的是券商收入下降。 与此同时，基金公司的损益表也将受到强烈影响。
“券商提供的研究支持等服务面临重新定价，未来将更加集中于龙头券商。” 某大型证券研究所人士表示，在减佣降费的背景下，基金公司整体购买力下降，卖方研究竞争加剧。 大型综合性券商的优势在于可以提供多元化的服务。
此外，经纪业务转型将加速。 随着费率改革的推进，证券公司需要寻找新的收入来源，投资顾问服务和证券结算业务将成为重要方向。
事实上，面对挑战，不少券商已经开始积极落实改革措施，探索业绩提升空间。
招商证券表示，在公募基金交易佣金下调的背景下，公司及时调整了未来的经营策略。 一方面，代销业务将更加注重产品留存和客户回报，通过大力发展投资咨询服务、ETF（交易型开放式指数基金）、债券产品等来提高留存； 另一方面，加强研究业务，提升竞争力，通过高质量的投研活动加大对核心客户的服务力度，加强业务联动，打造智库品牌，提升影响力。
不少业内人士认为，基金公司利润表受到强烈冲击，降本增效将是行业的主旋律。 同时，“以量换量”的销售模式将持续弱化，龙头投研的自循环模式或将成为主流，中小基金公司的规模生存门槛也将进一步迈高。增加。
从竞争格局来看，中金公司认为龙头基金公司规模和盈利能力较强，内部能够承担较高的渠道和第三方服务（如金融终端、专家咨询等）支出； 而中小型公司基金公司自身的盈利能力则相对较弱。 在整体购买力下降的过程中，他们可能会减少渠道、投资研究等方面的投入。 与龙头企业相比，其竞争力可能会进一步下降。 长期来看，行业分化有望加剧。
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