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数据显示，就场内资金而言，4月24日至29日短短4个交易日内，30年期国债ETF跌幅超过3%，位居所有债券ETF之首。 场外基金方面，截至4月29日，37只纯债基金近一周跌幅超过1%。 如果按照4月24日之前净值增幅计算，部分纯债基金年内净值增幅超过2%。 然而，在本轮债市调整中，部分债券基金损失了年内积累的一半收益。
利率下降太快
今年股市波动调整频繁，债市一度牛市，也一度出现“资产荒”现象。 越来越多的投资者开始关注债券市场的投资机会。 不过，长期利率持续下降的同时，也伴随着一些风险。
4月24日，央行相关部门负责人在接受英国《金融时报》采访时提醒，“固定利率长期债券久期较长，对利率波动敏感，投资者需高度关注利率走势”。风险”。
长城基金基金经理魏健对国际金融报记者表示，本轮债市回调的核心原因可能是前期利率下行斜率过大，尤其是长期利率下行斜率过大。期限债市场过热，不断创新高。 市场有一定的调整需求。 加之央行对债市点的引导以及部分二线城市房地产政策的放开，市场上出现了房地产政策和重要会议的“小文章”，导致本轮调整幅度更大、速度更快。 。 但这些因素基本不会对债券市场的长期牛市构成实质性负面影响。
招商基金相关人士告诉记者，上周五国内股市表现强劲，国债供应担忧重燃，再加上房地产政策放松的传言。 债市持续承压，10年期、30年期国债收益率分别重回2.3。 %，2.5%以上。
对于本轮债市调整的影响，魏健认为，基本面不存在负面影响，长期债市看涨的逻辑不会改变。 当前国内实体经济投资回报率仍较低，汇率压力制约了货币政策降息空间。 国内实际利率仍处于较高水平，预计债券市场长期将维持牛市。”
招商基金也认为，总体来看，目前的基本面复苏程度并不构成利率大幅反弹的重大风险。
后市仍存在配置机会
虽然债市的短期调整给市场带来了一定的担忧，但从长期来看，当前的调整也伴随着投资机会。
魏健表示，债市整体表现波动较大，但要关注供给压力、会议政策、资金面等。“目前市场仍处于波动区间，即使出现回调，幅度可能有限，调整比较好。” 购买时间30年期国债为2.6%，10年期国债为2.4%，具有很强的配置价值。”
招商基金认为，由于央行的持续表态以及对长期收益率的表态，短期内债市情绪或略显谨慎。 从长期来看，目前的长期收益率太低。 如果后续政策继续公布，可能会导致前期过度追捧长期债券的交易和配置机构迅速采取止盈行动，从而加大债券市场的波动性； 短期方面，由于可用于理财的“高息”存款、非标等资产减少，配置压力可能会传导至商品基金和短债基金，仍可能出现配置压力。短期内将支撑配置需求。
招商基金建议您在组合操作上可以选择保持一定的流动性，考虑适当缩短久期，等待债市调整后加仓机会。
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