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本周，上证指数上涨0.76%，深证成指上涨1.99%，创业板指数上涨3.86%。 下周A股表现如何？ 我们总结了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
兴业证券策略：三年一次“轮回”，核心资产再次吹响“集结号”
从重仓股票分布来看，基金持有集中度再度提升。 在我们的年度策略中，我们关于2024年仓位将“分而合”、“分散”到“集中”的分水岭即将出现的判断已经得到验证。 根据历史经验，基金持有集中度大约每3至4年就会发生一次趋势变化。 本轮公募基金仓位集中度自2020年底见顶以来，到2023年底已经连续三年下降。目前根据最新的2024年一季度基金季报数据，观察发现，主动股票型基金持有的前 5/10/30/50/100 只股票中排名前 5/10/30/50/100 只股票占主动股票型基金持有的全部股票市值的比例分别为高于上一季度。 第一季度增幅分别为1.12%、1.42%、2.91%、3.06%和3.40%。 新一轮增持从“分散”到“集中”、从市值下沉到聚焦龙头的转折点或已出现。
君主策略：不确定性减少年中投资机会
预期不再向下修正，不确定性减少，投资机会在年中。 2024年2月，国泰君安策略提出“冬天过后，春天还在；跌幅够了，时间还不够，投资机会在年中”。 2024年股票投资有一个关键词和三个重要基石。一个关键词是“减少不确定性”； 三个重要的基石是：1）经过过去几年的市场调整和2024年初的股市波动，不利的情况已经被充分定价，悲观者出清后，他们表达负面观点的能力有限，股指探底上涨。 2）短期预期不再下调。 例如，经济改善缓慢、总量政策有限、美元利率上升、地缘政治波动等因素也反映在3-4月全A指数或大部分股票的下跌中； 3）从经济运行、政策储备和资本市场改革措施来看，不确定性将减少，投资者接受风险的意愿将增强。 因此，由于年初最坏情况已经出现，短期扰动逐渐被定价，不确定性的减少将推动年中股市走势的显现。 我们要敢于向相反的方向走。
申万宏源策略：高砍低是新趋势？
外资回归A股、港股逻辑展望：房地产触底有待确认，短期乐观预期难以持续。 更扎实的逻辑是，美联储降息预期向下修正，亚太新兴市场国家汇率普遍大幅波动，港元盯住美元，人民币稳定性较高，人民币资产的性价比优势显现。 港股互联网回购加速，A股高股息投资加速向港股蔓延。 没有重大下行风险成为共识预期，市场特征也相应发生变化：调整方向仍会调整，但幅度有限； 同时，几乎每天都有活跃板块。 市场总是在寻找机会。 如果面前的机会空间不大，就会急于投资中长期的机会。
海通策略：二季度市场或将蓄势待发，白马或成中中期主线。
目前白马已被低估、减持，中期可能成为主线。 目前，白马板块整体已被低估、低配：从估值角度看，截至25年4月24日，代表白马股票的中证A50指数PE（TTM，整体法）近三年滚动分位数为 17.8%； 从仓位来看，24Q1基金对中证50相对自由流通市值的增持比例为13年以来的34%大关。 我们在上一篇文章中指出，出于对短期基本面和资金面的担忧，资金在24Q1并未大幅加仓白马板块。 但中期来看，市场基本面和资金面有望改善：从基本面看，增长平稳。随着政策力度加大和发挥作用，宏观和微观基本面有望逐步改善。 我们预计A股利润将继续复苏，2024年A股归属母公司净利润同比增速预计将达到5-10%； 从财务角度来看，如果下半年美联储降息，境外投资者会更青睐优质白马股。 估值和配置较低、业绩弹性较大的白马板块或将逐渐迎来布局机会。
中金公司策略：A股市场持续复苏
修复市场仍在持续，需关注业绩提升和政策支持领域。 近期，受海外地缘政治风险事件近期扰动，以及美国通胀强劲推高美债利率和美元走强影响，全球风险资产出现较大波动。 大宗商品价格有涨有跌。 美股、日股调整，波动加大。 日元汇率大幅贬值。 在此背景下，全球资金流向发生了微妙变化。 海外资金对中国市场的关注度明显提升。 恒生指数录得2012年以来最大单周涨幅。北向资金单日净流入本周五也创下历史新高。
投资策略：北向资金大量流入，港股为何突然大涨？
近期中国资产全线飙升，4月26日北向单日资金流入规模创下沪港通开通以来的历史新高。 我们认为主要原因是中国基本面的反弹、亚洲货币加速贬值导致港元和人民币走强以及市场对中美关系担忧的缓解。 预计未来将有更多外资回流中国，带动A股重回上涨趋势。 同时，随着新“九国规定”的实施，上市公司一季报业绩有所好转，A股龙头公司为投资者带来的真实回报也有望提升。 我们依然看好以高ROE、高FCF风格为代表的优质先行指数、沪深A50/沪深300/大盘成长。
光大策略：您如何看待北向资金流入创纪录的情况？
从历史上看，北方资本大量流入时期，市场表现通常较好。 当北方资金单日流入超过200亿时，当日及随后一周市场上涨的可能性较大。 从历史上北向资金流入A股的8次来看，其中7次市场整体表现较好。 比较不同指数的表现，创业板指数和中小企业100指数普遍表现较好。 历史上，曾有四次北向资金单日净流入超过200亿。 流入当日及随后一周市场上涨的可能性较大，但流入后一个月市场表现波动较大。
策略：5月可能会波动，强劲增长主导市场
今年5月A股或将震荡，科技成长或有上涨机会。 根据历史回顾经验，今年5月：（1）从影响A股本身的因素来看，5月A股波动可能较大。 一、5月基本面继续恢复：一是设备更新和以旧换新政策落实，“五一”假期带动制造业投资和消费增长5月或将继续回升； 其次，5月份工业企业利润增速和A股利润增速继续处于上行周期。 二是5月份流动性依然宽松。 三是5月份政策可能进一步落实，不会产生重大负面外部影响。 （2）美股影响因素方面，5月科技成长或有机会上涨。 一是5月人工智能等科技相关行业景气度或将回升； 第二，正如上文所说，5月份可能不会出现大的负面影响。
开源策略：《新国9》进化生态微盘逻辑重塑
新“九国规定”出台后，A股生态系统有望发生重大演化，以往支撑小微股市场价格过高的因素或将消退。 新“九国规定”严格退市标准、加强股利监管有望从根本上改善A股生态环境。 缺乏持续经营能力的小盘股，以及依赖“壳资源”价值支撑的小盘股，可能会面临更大的压力。 以往纯粹追求高业绩增长和高ROE的市场审美可能会转向追求高盈利能力和高业绩质量的平衡策略。 “ROE均值-标准差”指标预计将受到持续关注。
创始人策略：“避险资金”最终将流向“避险资产”
珍惜“安全资产”，调整买入窗口期。 本周部分消费和成长型行业的超跌反弹，是典型的政策加码预期的“赔率交易”。 我们在3.17上指出：超跌反弹的“赔率交易”可以带来短期收益，但长期收益率中枢下移。 在强刺激“稳增长”政策明确落实之前，黄金/资源/公用事业等“安全资产”的每一次调整都是增仓配置的窗口期。 “安全资产”重估（分子端）：短期资产、长期资产。 煤炭/有色/石油等“安全资产”已从当前现金流贴现的“短期”资产转向现金流贴现稳定的“长期”资产。
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