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A股小盘股在连续两天大幅下跌后，4月17日强势反弹，截至收盘，小盘股指大涨9.68%，个股掀起涨停潮。
小盘股的大幅波动，再次对小盘股风险敞口较大的基金产品产生重大影响。 部分基金产品尤其是公募量化基金净值波动较大，年内连续两次承受较大压力，引发公司控股热潮。 有人不满意，值得基金经理反思。
小盘股异常波动冲击波
年初以来，公募量化基金表现不佳，近几日大幅回调。
本轮公募量化基金大幅回撤的背后，是小盘股的快速下跌。 4月15日和16日，小盘股指分别下跌8.88%和10.55%，连续两日大幅下跌。 诺安多策略、芙蓉价值精选等重仓小盘股的基金净值大幅回落，30余只只仓位小盘股的基金2019年跌幅超过10%。两个交易日。
大量持有小盘股的基金也成为今年表现最差的基金类别。 例如，金源顺安产业臻选基金年内跌幅超过30%。 不少公募量化基金在小盘股中承受过多风险，基金净值也受到拖累，抹去了去年的净值涨幅，创下近年来基金净值新低。
市场普遍认为，对分红、ST、退市等相关术语的一些误解，导致了小微股的持续暴跌。 4月16日证监会澄清市场误解后，4月17日市场情绪明显好转。
虽然不少公募量化基金业绩有所回升，但去年表现良好的公募量化基金今年却失去了辉煌，大部分仍深陷业绩亏损的泥潭。
部分产品遭遇双重打击
值得注意的是，小盘股的本轮调整已经是今年第二波大幅调整。
今年年初，小盘股暴跌、量化产品大量赎回，最终导致量化产品净值快速下滑的场景，至今还历历在目。 小盘股的流动性危机将公共量化基金推到了风口浪尖。 比如，沪深2000指数大幅回落38%，小盘股指跌幅近50%，不少小盘股股价腰斩，拖累专注小盘股的量化基金进入聚光灯下。 “深渊”。
不少公募量化基金也出现了超过30%的回撤。 到目前为止，部分产品仍未能走出泥潭，年内业绩在整个市场中排名垫底。
本轮小盘股调整中，诺安多策略、渤海汇金量化成长等多家公募量化基金单日跌幅超过7%，在两轮小盘股调整中遭受重创今年。 截至4月16日，两只基金年内亏损分别达到31%和26.93%。
不过，在本轮小盘股市场调整中，公募量化基金表现出现分化。 比如，一只规模百亿元的“网红”量化基金净值在今年2月5日大幅回调期间下跌了近10%。 不过，本轮调整中，该基金跌幅不足4%，远低于其他同类基金。 基金下跌。 也有不少公募量化基金在2月份遭遇大幅回撤，但在本轮小盘股调整中毫发无伤，基金净值波动相对较小。
显然，在遭遇第一波小盘股调整后，优化投资策略、投资组合调整幅度较大的公募量化基金损失较小。 业内人士也观察到，不少此前押注小盘股的公募量化基金在第一波大幅调整后，纷纷放弃了小盘股策略。
只有反思，才能走得更稳
事实上，在第一轮小盘股调整引发公募基金净值大幅回撤时，不少专业人士就指出，公募量化基金产品不应过度暴露小盘股因素的风险。
面对今年年初极端市场价格和净值的大幅回撤，不少量化基金经理选择加大仓位调整频率来应对市场风格的切换。 一些基金管理人逐渐从关注超额收益和业绩转向关注风险控制和持有经验。 。
在已披露2023年年报的上市公司中，多家公募量化基金已进入小盘公司前十大流通股东名单。 “一些微型股背后的策略实际上是不良投机和投机不足。” 一位私募基金人士告诉记者，2023年基金扎堆小盘股，导致小盘股估值过高，值得警惕。
不少公募量化基金管理人也反映，要继续加强风险控制，严格控制量化基金对单一风格、行业、市值的过度暴露，尽力降低单因素波动对基金业绩的影响。基金净值。
上海量化投资部一位总监表示，在当前环境下，公开量化投资真正的难点在于如何在坚持严格风控体系的基础上，在市场中获得长期稳定的超额收益。风格快速轮换的环境。 不会发生风格漂移。 “随着市场的不断成熟和监管机制的不断完善，公募量化产品在制定和迭代策略时需要更加注重风险管理，更加注重超额收益的长期稳定性，进一步提升量化产品的体验性。”持有者。” 就是上面提到的那个人。 表达。
据证券时报记者观察，事实上，今年以来不少量化基金都实现了正收益。 经过一季度的大幅回调后，市场收紧了对小盘股的投资策略敞口。 在小盘股的第一波调整中，一位基金经理告诉记者，市场已经人满为患，投资策略将进行重大调整。 记者注意到，该基金管理人管理的量化产品近期净值已从前期回调中恢复，今年以来实现正收益。
此外，很多坚持基本面、多因素的量化选股策略今年都取得了不错的成绩，不少量化策略开始从微观盘策略转向基本面选股策略。 另一位基金经理表示，在政策和短期资金流动的干扰减弱后，市场主线最终将回归股票基本面； 同时，小微盘挤兑风险释放后，大小市值、各行业个股都会有机会。 全市场量化投资选股的优势有望得到更好体现。
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