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这份政府工作报告总结了2023年中国经济社会发展成绩单，给出了2024年主要预期发展目标，包括GDP目标增速5%左右、计划财政赤字率3%、连续多年计划。 发行超长期特别国债，加快新生产力发展，增强资本市场内在稳定性。
基金经理采访了重阳投资、宝银投资、诚泽资产、明石合伙基金、钰易资产、恒力基金等六家知名私募机构。 我们来看看这份政府工作报告有哪些亮点？ 其中蕴藏着怎样的投资机会？ 又会对资本市场产生怎样的影响？
我们先来看看六家知名私募机构的精彩观点：
重阳投资合伙人寇志伟：将经济增长目标定在5%左右，一方面与“十四五”规划和长远目标相一致； 另一方面，也体现了中央对经济发展的重视，有利于稳定国内外对中国经济的看法。 预期和信心也意味着宏观经济政策的积极力度值得期待，宽松的货币政策仍有空间。
宝银投资总裁兼首席经济学家张志伟：政府已经明确，未来每年都会发行超长期特别国债。 这将使未来几年的财政政策处于扩张状态，中央政府将继续扩大支出。 地方财政可能会逐步收缩以控制风险。
成泽资产CEO曹雄飞：政府工作报告强调大力发展新生产力，讨论战略性新兴产业发展和未来产业发展。 当前，人工智能+、生命科学与创新药物、绿色低碳经济、新能源汽车等已经催生和正在催生良好的投资机会。
恒力基金总经理潘欢欢：今年5%左右的经济增长目标，不仅体现了疫情后经济持续复苏，也为补短板、调结构、降成本留下了缓冲空间风险。 从国际上看，我国今年若能实现5%左右的经济增速，在世界大国中仍处于相对领先水平，有利于保持我国长期发展优势。
明石伙伴基金：超长期国债的持续发行，有利于增强财政中长期支出能力，优化现有国债期限结构，也为金融机构提供长期资金来源。定期债券资产。 预计货币政策将保持宽松，更加注重支持实体经济。 降息、降准、结构性货币政策仍存预期。
钰易资产：这份报告对“扩内需”的强调和对稳定发展的强调令人印象深刻。 在政府扩大内需政策和去年较低基数的引导下，消费有望回升。
政府工作报告释放多重信号
中国基金报记者：2024年全国两会发布的政府工作报告，哪些内容让您印象深刻？ 为什么？
张志伟：政府工作报告给我印象最深的是，政府计划连续几年发行超长期特别国债。 此举引起市场广泛关注。 在过去，这类非常规债券发行可能只会持续一年，但现在政府明确表示，未来每年都会大量发行此类特别国债。 这将使未来几年的财政政策处于扩张状态，中央政府将继续扩大支出。 地方财政可能会逐步收缩以控制风险。
事实上，此前市场已有声音称部分地方政府融资平台债务规模扩张过快。 未来债券发行规模将由中央政府控制。 这次政策调整的好处是更容易管理，避免地方财政过度激进，中央直接融资成本较低。
寇志伟：一是把加快发展新生产力和科教兴国摆在2024年重点任务的首位，进一步加大对科技创新和人才培养的重视。 其次，货币政策首次提到增强资本市场内在稳定性，这就要求大力提高上市公司质量和投资价值，加大中长期资金进入市场的力度。
明石合伙基金：报告中消费相关的政策思路令人印象深刻。 提到的领域包括新型消费、传统消费、服务消费等，特别是大宗耐用品消费。 政策提出“鼓励和推动消费品以旧换新”。 “促进智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。” 后续具体实施方案值得期待。
钰易资产：这份报告对“扩内需”的强调和对稳定发展的强调令人印象深刻。 虽然今年GDP增长等经济目标与去年相比没有变化，但由于基数问题，今年要求的增长目标质量会更高，面临更多挑战。 政府制定的今年发展目标显示出足够的信心，我们也应该对此保持乐观。
曹雄飞：政府工作报告中有三点让我印象深刻：一是对当前经济面临的困难和挑战有清醒的认识。 “有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期不强，风险隐患还不少，国内大循环国际循环存在堵塞和干扰。”重视人工智能发展，提出“人工智能+”；三是着力布局科技创新、新生产力和数字经济，谋求实现经济转型升级和可持续发展目标。
潘欢欢：印象深刻的主要有三个方面：一是今年的工作要求，重点是增强宏观政策导向的一致性。 通过加强政策协调、优化政策反馈，有利于实现政策与市场主体的平衡协调。 。 其次，在积极的财政政策下，明确今年起将连续几年发行超长期特别国债。 在当前经济发展背景下，积极运用金融这只“看得见的手”，有利于我国经济的稳定和长期发展。 三是在民营经济方面，提出全面落实促进民营经济发展壮大的意见和配套措施，进一步解决市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面的突出问题。 当前社会预期偏弱的很大一部分原因是对民营企业信心不足。 我们希望民营企业政策更加稳定、营商环境更加良好、融资成本更加低廉、产权保护更加有效。
GDP增长目标5%左右
符合市场总体预期
中国基金报记者：您如何解读2024年GDP增长5%左右的预期目标？
寇志伟：2024年经济增长目标定在5%左右，与去年类似。 也与各省经济目标相匹配，基本符合预期。 2023年GDP实际增长5.2%是在2022年基数较低的条件下实现的，两年复合经济增速约为4.1%。 因此，实现2024年5%的经济目标，需要“政策聚焦、加倍努力、各方面齐心协力”。
将经济增长目标设定在5%左右，一方面符合“十四五”规划和长远目标，另一方面也符合“十四五”规划的要求。 另一方面体现了中央对经济发展的重视，有利于稳定国内外对中国经济的预期和信心。 这也意味着宏观经济政策的积极力度值得期待，宽松的货币政策仍有空间，财政力度、基建投资和三大工程的力度可以得到保证。
潘欢欢：今年预计GDP增长5%左右的目标是务实、可行的。 从国内来看，今年5%左右的经济增长目标，既体现了经济的持续振兴，也为补短板、调结构、化解风险留下了缓冲空间。 从国际上看，我国今年若能实现5%左右的经济增速，在世界大国中仍处于相对领先水平，有利于保持我国长期发展优势。
钰亿资产：符合大家预期。 考虑到“十四五”规划和经济建设阶段目标，综合考虑国内外各种情况，5%的目标既体现了政府积极进取的精神，也体现了求索的价值观。实事求是，执政风格稳健。 5%目标的实现需要各方齐心协力、加倍努力。
明石基金：设定5%的GDP增长目标符合市场总体预期。 在2023年经济正常运行的基础上设定这一目标，有助于稳定市场对中国经济增长中心的预期。 同时我们也看到，今年实现5%的GDP增长目标，意味着近两年的复合增长率从4%左右提升至5.1%。 从年初数据来看，仍需政策保障和外需配合。
张志伟：5%左右的预期目标应该算是一个比较稳定的增速。
曹雄飞：这个预期目标是极具挑战性的。 2023年经济增长将在2022年低基数下实现。当前，无论是房地产市场、地方政府债务、居民消费意愿和能力，还是全球经济对出口的压力，我们面临的挑战远远超过2023年。但5%左右的预期目标，有利于调动全社会的积极性，也有利于提高预期。
财政支出将“适度增加”
发行超长期特别国债
中国基金报记者：政府工作报告提到，从今年起，计划连续几年发行超长期特别国债。 你觉得这怎么样？ 同时，您对今年的财政和货币政策有何看法？
寇志伟：政府工作报告提到，从今年开始，计划连续几年发行超长期特别国债，专门用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。 这意味着未来超长期特别国债将定期发行。 在地方政府债务压力依然较高的前提下，中央的举措有利于优化债券供给结构，降低债务风险，扩大总需求，稳定经济发展，也在一定程度上释放地方财政空间。 从特别国债的使用情况来看，重大基础设施项目和新生产力相关投资将是重中之重。
货币政策灵活适度、精准有效，仍以结构性政策为主。 考虑到5%的经济增长目标，总体宽松力度仍可预期。
财政政策方面，4.06万亿元财政赤字+3.9万亿元地方专项债+1万亿元特别国债的组合比去年增加了2800亿元，这与2017年的定调一致。适度强化。 如果考虑到已发放的PSL等财政工具总计5000亿元，广义的财政扩张是比较明显的，并且具有一定的可持续性。
潘欢欢：报告明确，从今年起将连续几年发行超长期特别国债。 当前，我国社会经济已进入疫后恢复发展时期。 “疫债”的多方面经济缺口需要更多投资来填补。 与此同时，世界也面临更多不确定不稳定因素。 财政政策需要在内外部压力下制定。 更加积极主动地运用，同时我国较低的中央政府债务率也有足够的政策扩张空间。 因此，继续发行超长期特别国债将有利于我国经济的稳定和长期发展。 在财政和货币政策协同方面，超长期国债的发行和使用还可以与央行侧重于中短期流动性调节的工具形成有效组合，形成更加全面的政策合力。 。
钰易资产：发行超长期特别国债体现了政府对国家重大战略任务和基本民生保障的重视和决心。 政府工作报告指出，积极财政政策要适当加强，提高质量和效率。 综合考虑发展需要和财政可持续性，用好财政政策空间，优化政策工具组合。 稳健的货币政策必须灵活适度、精准有效。 可见，今年宏观经济政策将继续适应稳预期、稳增长、推动高质量发展的需要，规模和力度将适度精准。
明石伙伴基金：超长期国债的持续发行，有利于增强财政中长期支出能力，优化现有国债期限结构，也为金融机构提供长期资金来源。定期债券资产。 今年财政支出将“适度增加”。 从3%的赤字水平以及专项债券、特别国债等资金来源来看，2024年财政支出将强于2023年。如果考虑PSL等财政工具支持“三大工程”，仍有一定空间。 2024年一般金融还有一定的扩张空间。
预计货币政策将保持宽松，更加注重支持实体经济。 降息、降准、结构性货币政策仍存预期。
张志伟：货币政策也需要关注央行发布会。 届时，我们需要关注央行行长的表态。 财政政策方面，实际上比去年更加积极，因为去年还有很多未使用的债务资金，需要密切关注发债的实际速度以及这些资金能否快速投入在实体经济中。
曹雄飞：面对经济疲软，连续几年发行超长期特别国债是必要的。 政府工作报告中财政政策和货币政策的数字和目标并未超出市场预期。
大力发展新生产力
人工智能、创新药等孕育投资机会
中国基金报记者：今年的一些重点任务提到了“人工智能+”、量子技术、生命科学、创新药物等新兴产业的发展，您认为今年哪些领域会创造良好的投资机会？
明石伙伴基金：今年的一些重点任务提到了“人工智能+”、量子技术、生命科学、创新药物等新兴产业的发展。 我们相信人工智能不仅具有巨大的商业市场潜力，还能提高生产效率。 它是国际竞争中具有重要战略意义的关键工具，是各国必争之地。 尽管人工智能应用的商业落地可能还需要一段时间，但作为产业发展基础的计算设备和网络将会持续表现。 创新药是一个具有长期投资价值的行业。 随着产品不断推向市场，将获得可观的商业回报。 这些今年都有很好的投资机会。
曹雄飞：科技创新对中国经济发展的重要性不言而喻。 作为推动经济增长、增强产业竞争力、激发创新活力、实现可持续发展的关键因素，政府和企业应加大科技投入，优化创新环境，激发创新活力，不断推动科技创新突破。创新，为中国经济做出贡献。 为发展注入强劲动力。 这份政府工作报告强调大力发展新生产力，讨论发展战略性新兴产业和未来产业发展。 目前，人工智能+、生命科学与创新药物、绿色低碳经济、新能源汽车等已经并正在创造良好的投资机会。
潘欢欢：今年我们看好创新药和人工智能。 人工智能和机器人取得了重大突破，是新一轮提高劳动生产率的突破口。 我们从硬件到软件始终关注人工智能产业的发展。 未来，很多行业都将基于人工智能进行全面转型或升级，比如机器人、卫星互联网、智能汽车等领域。
这份政府工作报告提到，加快发展创新医药产业，打造生命科学新赛道。 近年来，国内创新药申请上市数量大幅增加，从过去平均20多个增加到去年的65个。 它们将在未来推出并商业化。 同时，在海外授权方面，去年也达成了26项授权，总金额超过5亿美元。 ，数量和金额创历史新高。 此外，在政策方面，国家医保局近日发布了新上市化学药品初始价格形成机制征求意见稿。 投资创新药时，重点关注销售验证、良好的产品数据、海外拓展的预期、大单品的海外布局。
钰易资产：每个领域都存在机会。 生命科学和创新药物由于无限的需求一直是人类发展的重要方向之一。 人工智能作为下一代技术领导力，有望带来生产力的进步和变革。 我们关注相关领域的优质企业。
张志伟：对于A股整体走势，需要密切关注政策导向和市场情况。 投资机会可能涉及新能源、科技等领域，但需要谨慎选择时机和因素。
消费有望回升
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