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仔细分析，年初业绩排名最低的基金主要是小盘股策略和军事主题基金。 其中，小盘股策略是2023年最重要的赚钱策略之一，不少采用该策略的基金去年取得了较高的业绩。 正收益。 然而，2024年初，采取这一策略且未能及时根据市场变化进行调整的相关基金遭受打击，业绩接连遭受损失，排名第二。 去年高位涌入此类基金的投资者也损失惨重。 短短几个月内，净资产损失超过20%的案例不胜枚举。
与从高位回落的微盘股策略相比，军工主题基金连续多年下跌，从未出现企稳迹象。
对于净值高、交易拥挤的基金，基金管理人是否应该及时止盈？ 基金经理是否应该因业绩长期低迷而止损？ 这些问题应该引起投资管理者的重视。
开年不利，近60只基金年内跌幅超20%
近期，A股市场持续反弹，已有10余只基金反弹超过30%，部分产品收益率年内甚至翻倍。 与此同时，近几日有超过100只股票型基金净值再创历史新高。
然而，年初至今不到两个月，仍有近60只基金年内净值跌幅超过20%。
其中，金源蜀南实业臻选、大成动态量化和芙蓉价值精选年内净值跌幅最大，分别下跌36.91%、30.76%和29.04%。 这三只基金均为小盘股策略基金。
仔细分析发现，年初业绩排名垫底的基金主要是小盘股策略和军工主题基金。
今年以来，小盘股正在经历调整。 Wind小盘股指数年内跌幅高达25%，小盘股策略基金遭受损失。 除跌幅最高的三只基金外，跌幅超过20%的微盘股策略基金还包括诺安多策略、金源蜀南优质精选、鑫源特产新企精选主题、益民品质升级、中国银行量化精选等
此外，国防军工指数年内下跌超过13%，是申万第二产业中跌幅最大的行业之一。 军工主题基金年初表现不佳，如东方阿尔法昭阳、东方阿尔法精选、中航军民融合精选、摩根士丹利创新等年内跌幅均超过20%。
以东方阿尔法昭阳和东方阿尔法精选为例，控股组合主要集中在军工领域。 重仓前十个股年内表现最好，前八个股年内跌幅超过20%。 上述基金的基金经理在该基金去年四季度报告中表示，该基金通过自下而上的深入研究，探索军工等行业个股阿尔法机会，并主要配置到高终端制造业，主要是军工。 基金经理表示，随着中期规划调整的实施，军工行业的不确定性将逐步消除。 预计2024年新一轮大订单将得到确认，并逐步向产业链上游传导，从而带动行业业绩拐点出现。 。
值得注意的是，国防军工指数连续三年持续下跌，近三年相关主题基金累计净值在同类型基金中排名垫底。
最受欢迎基金遭遇“滑铁卢”
与军工主题基金持续下跌不同，微盘股票策略基金从高位回落，一下子从最受欢迎的基金跌落到“最差基金”。 小盘股票策略基金成为今年以来受打击最严重、业绩最差的基金。
整个2023年，小盘股的股价表现十分出色，例如Wind小盘股指数上涨49.88%，中证2000指数上涨5.57%，跑赢了最重要的大盘指数。 公募基金“团购”小盘股取得了较为出色的绝对收益。 。
与2023年Wind偏股混合型基金13.52%的跌幅相比，多只小盘股策略基金实现了正收益，且规模有所提升，成为2023年少数实现规模增长的主动股票型基金类型之一。
然而，小盘策略基金的优异表现并没有延续到2024年。尽管近期小盘指数出现反弹，但代表小微盘风格股票指数的中证2000指数今年以来却下跌了17.57%， Wind微盘指数今年下跌25.06%，成为今年表现最差的指数之一。
周伯阳管理的两只小盘策略基金——金源顺安产业臻选和金源顺安优质精选，年内跌幅均超过20%。 凭借去年金源顺安精选28.6%的高回报，基金经理周伯阳一举成名。 他主导的金源顺安产业精选于2023年底推出，但该基金却成为今年市场表现最差的基金。
主要采用量化方式积极配置小盘中预期未来收益较高股票的诺安多策略基金年内跌幅超过26%，抹去了近年来的业绩涨幅。
小盘股策略陷入停滞，相关基金的光环也随之消退。 然而，高位追捧小盘股策略基金的投资者却损失惨重。 短短几个月内，就有不少基金损失了超过20%的投资净值。 那些为了减少其他基金的损失而追求小盘股票策略基金的投资者的投资回报甚至更差。
基金经理是否应该削减盈亏？
年初表现最差的两类基金中，一是业绩持续下滑，正在加速调整的军事主题基金；二是业绩持续下滑，正在加速调整的基金。 另一只是小盘股策略基金，在疲软的市场中表现明显优于同类基金，处于风暴的中心。 在高光时刻过后，突然遭遇大幅回调。
投资者更关心业绩持续低迷的基金管理人是否应该积极调整策略应对市场变化、止损，同时追逐未来股价表现潜力较大的板块。 当在弱市中取得较高超额收益甚至较高绝对收益的基金管理人面临拥挤的交易策略时，是否应该及时止盈比保持策略的一致性更为重要。 保持投资回报更为重要。
“对于长期押注业绩不佳板块、基金净值长期处于底部的基金管理人来说，严格的考核机制决定了基金管理人如果不遵守规定，将面临被公司淘汰的命运。不要停止赔钱。” 一位业内人士告诉券商。 中国记者：如果基金管理人多年来在选择行业和个股构建投资组合时判断失误而没有承担相应的责任，那么公司的考核机制是否得到严格执行，应该打一个问号。
也有专业人士指出，基金管理人的止盈止损决策对基金运作影响较大，对专业能力要求较高。 一旦决策错误，不仅会给持有人造成损害，还会加剧持有人的不信任。
在止盈止损的选择上，投资老手显然比初出茅庐的基金经理更擅长。 一位量化基金经理年初在接受国内券商记者采访时表示，从他多年的行业经验来看，受战略能力限制的投资策略在火灾后必然会进行大规模调整，因为这样的策略一旦调整，就会引起踩踏，从而加大波动性。 记者注意到，该基金管理人管理的量化基金年内波动幅度远小于同类型基金。 不排除他们在市场调整时及时调整策略。
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