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大幅调整后股票的投资吸引力引发了债权类公募的广泛兴趣。 此前对股票投资十分谨慎的债基产品股票仓位创出新低。 当前仓位的大幅反弹凸显了基金管理人对权益类资产反弹的兴趣。 对空间的乐观情绪导致一些债务基金的股票头寸数量从0增加到14%到38%。 值得一提的是，部分债务型基金因连续三年下跌，在2013年、2019年加仓了股票，这也导致股票仓位较高的债务型基金在当时取得了极其耀眼的年度业绩。
对公共债务基金的分配有浓厚的兴趣
平安瑞幸一年期定开基金披露的定期报告显示，截至去年底，其股票仓位已增至5.41%，已连续三个季度增加股票仓位。 一年前的2022年四季度末，平安瑞幸一年期定开基金股票仓位创下成立以来的新低。 当时股票仓位占比不足2%。 考虑到上述债权型基金产品的历史股票仓位较两年前接近10%，这也意味着目前5.41%的股票仓位尚未达到仓位上限，仍有可能的位置“加倍”。
工银聚丰基金披露的持仓信息显示，这款债偏产品去年四季度也加仓了股票，尤其是符合国企改革、中字头的股票领域。 前十大重仓股集中度明显高于前期。 改善提升了产品净值进攻性，库存仓位达到34%。 此外，不少债系产品还通过结构性仓位优化，增加了部分超跌市场的个股仓位，这表明债系产品的基金经理对权益类资产的预期反弹持乐观态度。
一些强烈看好股市的公募基金在操作上也表现出了言行一致，加大了债券基金产品股票增持力度。
券商中国记者注意到，前海开元钰瑞曾于2023年二季度末股票持仓为零，主要资产为债券和现金。 对此，基金经理张军解释道，“由于信息的快速传播和市场预期的巨大变化，除了相对多元化的策略外，资产配置也会通过更加主动的仓位策略进行，希望能够享受到新的收益。”发展机会，同时控制它们。 该产品的空头仓位并不算太长。几个月后，2023年三季度末，前海开元钰瑞基金股票仓位从0增至14%。
股票持仓量较大增加发生在2023年12月末。根据上述产品四季度报告，其截至2023年末的股票持仓量大幅增长，由9月底的13.91%增至38.38% 12月底的%。 这款债券型基金产品拥有惊人的股票仓位，甚至非常接近很多股票型产品的仓位。
“股票风险也得到了部分释放，市场吸引力进一步增强。我们大幅增加了股票配置，主要是估值较低、股价调整充分的低风险标的。” 前海开元钰睿基金经理张军表示，本次大幅增持股票仓位虽然要承受一定的市场波动，但与预期收益相比，仍然具有较好的价值。 他希望通过在一定时期内长期持有来获得合理的回报。
两次历史经验成就债务基金惊人回报
值得一提的是，每轮三年市场调整后，债基产品都有加仓的冲动。 由于前三年的库存调整，2013年和2019年市场债基策略均处于市场前列产品。 大多是债券型基金产品，在股票仓位上具有优势。
券商中国记者注意到，经过2010年至2012年连续三年的调整，不少债权型基金产品在2013年纷纷加仓股票，最终在2013年债券基金业绩排名中，股票变成了债券。 基础产品业绩排名的关键因素是当时获得债券型基金产品业绩冠军的产品拥有14%左右的股票仓位。 相反，从债型基金配置的主要资产类型来看，偏债型、准债型、股票仓位的纯债型基金业绩依次递减。
债权型基金在2019年的出色表现，也与2016年至2018年连续三年的股市调整有关，这使得很多债权型基金产品在提升产品净值的前提下，大胆配置股票仓位。的风险可控。 弹性。 Wind数据显示，2019年，债券基金冠军南方熙源最高年化收益率接近40%。 该产品当时增加了库存仓位。 当时的基金经理是如何分析这只债券基金40%的收益率的呢？
南方西苑转债基金在定期报告中表示，其取得较好业绩的原因是“该产品维持中性至高位股票仓位，减少可转债仓位，结构上属于科技成长龙头、低估值蓝筹股”。 更加均衡，增加优质汽车零部件和新能源汽车龙头的配置比例，并根据基本面和估值的变化动态调整可转债的比例，因此收益显着跑赢可转债指数。”
股债比数据凸显A股投资价值
摩根士丹利基金表示，基于2024年经济增速和行业结构，预计2024年A股公司净利润增速为5%，较2023年有显着改善。从股债成本来看从业绩来看，近五年股债比达到2倍后市场触底反弹的概率极高。 目前沪深300指数估值再次回到历史低位。
上述基金公司认为，投资者过于悲观的预期得到部分缓解，投资者风险偏好回升，赚钱效应开始改善。 在政策催化下，短期市场资金向国企和红利板块集中，但这对成长板块造成了虹吸效应。 ，所以市场分化程度很高，未来自下而上的行业选择和个股选择将更加重要。 一方面，经营稳定、经营现金流充足、资本支出下降的公司值得关注。 此类公司回报丰厚。 另一方面，采购能力方面，前期市场的系统性下滑，导致部分细分行业龙头企业被误杀。 这样的公司已经具有很高的性价比。
国泰基金一位基金经理也指出，“我们注意到股票和债券的性价比都处于较高水平，市场环境也出现了一些积极的变化。 随着房地产放松等一系列政策密集出台和实施，国内经济复苏拐点持续。 数据验证，在后续整体策略上，我们将立足中长期维度，抓住短期市场调整的投资机会，进行逆势布局。 重点方向包括：目前库存较低以及上游资源板块具有更大的灵活性。 ; 具有防御属性的中小盘股的价值方向； 以及估值调整较为充分的港股等。”
但对于债基基金产品来说，控制仓位、优化仓位细节是核心策略，这意味着债基产品的股票仓位可能更注重对市场信号的把握。 “我做这类产品，主要是在股票上不犯大错，最重要的是在债券上做好。” 平安基金债权投资部主管周恩源在接受记者采访时表示，此类产品的股票投资一定要做好。 中等水平就足够了。 他强调，债权产品的股票投资不需要特别突出。 不犯大错是此类产品的股票层面的核心，而债券则是该产品的核心。
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