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对过去“明星”的反思
有渠道人士透露，今年购买明星私募产品的投资者怨声载道：一方面，不少明星私募公司在2020年、2021年大规模募资，资本进入情绪高涨。市场高位运行，一些知名机构也对其产品提出了担忧。 设定三年禁售期，投资者持有体验不佳； 其次，近两年A股市场持续波动，部分私募可能跟不上市场节奏，或者局限于自身的能力范围。 他们不仅没有获得超额收益，还遭受了更大的损失。
当业绩低迷的时候，也是反思和修正的时候。
今年7月，高邑资产合伙人、基金经理孙清锐坦言，对行业政策了解不够、反应迟缓、对宏观流动性判断有偏差是产品业绩回撤的主要原因。 在后续投资中，我们将进一步加强宏观政策研究，扩大行业研究覆盖广度，通过更加灵活的仓位调整和对冲工具控制回撤，努力平衡投资风格与客户体验的关系。
今年同样表现惨淡的熙泰投资也在不断优化投研能力。 熙泰投资创始人朱继刚表示，公司引进了更多在特定行业具有长期深入研究能力的买卖双方人才，强化了在重点行业自下而上的选股能力，并进行了细化和明确。从制度角度进行激励和考核。 。 未来公司将继续加大投入，为市场逆转做好准备。
通过合规性测试
如果说市场波动是头部私募机构面临的最大考验，那么合规拷问则是小型私募机构今年面临的巨大挑战。
“以前私募一个人就可以做，但现在完整的公司架构和人员配置已经成为基本的生存线。” 王明（化名）是一家私募股权公司创始人，管理规模约3亿元。 回顾这一年行业发生的巨大变化，他感慨万千。
王明坦言，刚开始创办私募时，他认为自己要做的就是给客户赚钱，合规、风控、运营等中后端部门是不必要的。 因此，他尽可能地节省成本，而且他的大多数员工都身兼多职。 然而，随着私募股权行业的快速发展，“作坊”模式的问题也暴露出来。 “如果没有合规意识和风险意识，连生存都成了问题，”他说。
王明感慨的背后，是今年私募行业加速出清“劣币”的趋势。
中国证券投资基金业协会（以下简称中基协）数据显示，截至12月25日，今年累计注销私募股权公司2477家，较去年增加267家，再次创下历史新高。 其中，协会注销是主流，注销数量达到1858个。
与此同时，私募股权行业的违法违规行为也正在加快查处。
据上海证券报记者不完全统计，截至12月25日，中国基金业协会今年以来已对机构发出纪律处分通知书114起。 证监会监管局也相继对违法私募机构及相关个人发出纪律处分通知书。 已开出数百张罚单，其中包括多家知名老牌私募股权公司和领先私募股权公司。
“以前私募发展的鲁莽时代，是劣币驱逐良币，但现在完全相反了。这不仅得益于监管更加严格，也得益于行业规则的进一步完善和细化。” 王明说道。
今年9月，《私募股权基金监督管理条例》正式实施，标志着私募股权投资基金行业第一部行政法规的诞生。 未来将推动全流程规范私募基金运作。 12月8日，中国证监会就修订后的《私募股权投资基金监督管理暂行办法》公开征求公众意见。 《暂行办法》设定了差异化的合格投资者门槛，并明确创投基金存续期应在五年以上，完善了全链条监管。
在监管的帮助下，越来越多的私募管理人加强自省，重新审视自己作为管理人的生存基础。 记者采访获悉，今年已有10多家私募公司主动提升合规水平。 他们不仅聘请了经验丰富的法律专业人士担任合规岗位，还扩充了运营团队，完善了合格投资者的认定、信息披露和投后服务。
“黑马”脱颖而出
中国基金会协会数据显示，2019年至2021年，阳光私募经历了快速发展期，私募基金管理规模超6万亿元。 但退潮后的洗牌却是残酷的。 私募排行网最新统计数据显示，2022年2月18日，百亿级私募机构数量一度扩张至116家。但截至今年12月25日，这一数字已降至103家。
从高层人员的变化来看，那些能力范围仅限于单一行业、职位高度集中的私募基金管理人，要么陷入沉寂，要么黯然落后。 相反，他们尊重市场风险，善用对冲工具，坚持逆势而上。 私募股权投资“黑马”。 与此同时，不少老牌百亿级私募股权公司凭借稳定的治理结构、领先的制度水平、不断发展的投研能力稳居榜首。
从这一点来看，很多私募股权公司之所以失败，是因为“跑得太快”。
重阳投资总裁唐进喜认为，作为私募机构，最重要的是“走稳”，而不是“跑快”。 打造诚信、合规、投资、风控文化极其重要。
具体来说：首先，资产管理业务的本质是接受他人委托，代他人管理资金。 私募股权投资机构必须自觉履行诚实信用、勤勉尽责的义务； 其次，合规经营是机构生存和发展的前提，坚守合规底线对于一些私募股权来说可能会影响短期效率，但长期来看会创造显着回报； 其次，私募股权投资要努力为投资者创造稳定的投资回报，团队考核和投资视角必须着眼长远，以增加投资者的持股。 指导投资者长期持有和投资的经验； 最后，良好的风险控制是投资机构高质量发展的基石，也是持续创收的重要保障。
11月24日，中国基金管理业协会发布《私募基金行业文化建设建议》，进一步引导私募基金行业加强文化建设，强化信托义务，合规经营，发展行业稳步。
在私募基金行业，一直有一个流行的行话叫“剩者为王”，意思是只要私募能够熬过周期“活下来”，那就是赢家。 或许在很多人看来，今年是行业的“寒冬”，但回顾历史，每一轮市场调整都伴随着洗牌和成长，而私募行业也正是在这个周期中积蓄力量，稳步前行。
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