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和赵强聊天的时间越长，我就越被他的乐观和坚韧所感染。 毕业于南开大学财务管理系，获硕士学位。 他是一个非典型的天津人。 除了与生俱来的幽默感之外，赵强似乎并不喜欢安逸和闲适。 相反，他以“勤奋、热爱、勇于挑战、自我突破”而闻名。 铭刻在他的骨子里，成为他在价值投资的“大风大浪”中驰骋的“桨和帆”。
经历了20年的风风雨雨，既管理过独立账户产品，又掌舵过公募基金的赵强，逐渐感悟到了很多投资的真谛。 他坦言：“正确的价值观和投资理念是投资的灵魂，是战胜市场牛熊的法宝，我们不能为了短期业绩压力而放弃原则、投机炒作。”我们要依靠优秀企业创造企业价值和盈利，坚持逆向投资，追求高质量增长，始终实现知行合一。
有金融背景的赵强尤其热衷于企业财务报告。 多年的探索和实践让他爱上了ROIC（投资资本回报率）指标。 他表示，以ROIC为锚点来寻找好的公司衡量营业利润率，可以很好地衡量公司资本投资的有效性和赚钱的能力。
谈到他心目中的优质公司的标准，赵强认为主要有五个方面：高ROIC的盈利能力、以现金流为代表的良好的盈利质量、轻资产的盈利模式、长期稳定的需求、和高供应。 障碍。 这些筛选维度让他对白酒、医药、逆变器等领域非常感兴趣。
自我不断学习的突破和进步
作为土生土长的天津人，赵强的幽默和乐观让人深深感动。 他掩饰不住对投资的热爱，笑着说道：“投资似乎是世界上唯一不能靠‘信用簿’立足的职业，无论它过去有多么辉煌。 令人眼花缭乱，一旦停止学习和进步，很快就会被市场的浪潮吞没。”
硕士毕业的赵强第一份工作选择了离家较近的招商银行。 当时，中国股市方兴未艾。 赵强坦言：“银行工作更多的是考验综合能力，对财务技能和研究要求不高。我一直想发挥自己的特长，所以我鼓起勇气离家出走。” 我去了北京，选择了更具挑战性的基金行业。”
2003年加入华安基金的赵强并没有获得研究员的工作机会，而是从机构销售人员做起。 彼时，基金行业的门槛和竞争压力已经“上升”。 “既然做出了选择，就必须努力把它做好。我在那里工作了五年，离开时已经成为北京分公司的副总裁。但投资研究仍然是我心目中的‘白月光’。” ”。 他说。
2008年，赵强做出了人生的第二次选择。 他放弃了销售领导职位，来到一家新成立的小型基金公司担任研究员，主要覆盖消费和周期性行业。
转型的艰辛终于得到了回报。 2012年，新成立的英达基金“中招”，向赵强伸出了橄榄枝。 加入后，他很快晋升为投资经理助理，专门协助领导管理专户。 2014年，英达基金推出首只公募基金时，他成为该产品的掌舵人。
他感叹道：“我的理财技巧开始大放异彩，得到时任投资总监夏淳的赏识，他是那个时代‘顶尖’的基金经理，他的投研方法和操作风格至今仍然影响着我。” .”
2015年初，赵强加入中欧基金部，开阔了他的视野，接触了更大规模的基金。 然而，当年他却遭遇了股市的大幅调整，又遇到了转机。 直到2016年底，他才来到新华基金。
回顾过去，赵强笑着说：“转型的成本和过程都很痛苦，我们要面对别人的不认可，从头开始。我们的思维方式和短期收入下降可能会很大。”受到影响，但人生没有白走的路，最重要的是对自己有信心，而信心的背后是对自己能力的预测和肯定。
“这种坚忍不拔的精神、克服困难的勇气、‘云淡风轻’的信念，正是长期价值投资所必需的重要品质。它们让我在投资时多了一份从容感。面对市场和业绩的起伏，我们保持乐观。”赵强表示。
依靠优质企业创造价值、赚取利润
20年来，经历过A股大起大落的赵强发现，市场背后总是弥漫着贪婪和恐惧，极端时刻也伴随着狂热的杠杆和极端的悲观情绪。 他目睹了无数非理性的猜测，常常问自己“这是怎么回事？” 什么是真正的价值投资，你应该赚什么样的钱？”
在赵强看来，价值投资就是了解企业的本质属性，在了解基本面的基础上，寻找长期价值被低估的优质企业并长期持有，获得投资回报来自企业持续创造的价值。
“总而言之，价值投资依靠优质企业创造价值、赚取利润。” 赵强表示，从公司赚钱是正向博弈。 如果你运气不好，以更高的价格购买，公司每年都可以给你钱。 如果你创造了价值，随着时间的推移，你很可能就能赚钱，而且不排除会有丰厚的回报。
赵强表示，因此，选择市场上最能保持长期高盈利能力的公司进行投资，一定要以企业主的心态，而不是交易者和投机者的心态，选择那些商业模式好、业绩优秀的公司。管理水平高，竞争壁垒高的公司进行长期投资。
逆向思维投资也得到了赵强的高度评价。 他认为，要顺大势、逆小势，顺应行业发展大势，在大方向正确的前提下，低价收购优质公司，尤其是在市场恐慌的情况下。 、逆势买入优秀公司； 在市场疯狂、“鸡犬升天”时保持冷静、理性。
高盈利能力似乎是赵强非常重视的一个标签，而如何衡量这个维度就变得极其重要。 拥有金融背景的他一直认为ROIC是一个关键指标。 从历史统计来看，ROIC高的公司在大多数年份都有显着的超额收益。
“ROIC是指税后营业利润除以投资资本（包括营运资本和固定资本之和）的比率。ROIC衡量营业利润率，排除资本结构变化的影响。它优于ROE（回报率）关于权益）更加客观，是综合考虑企业竞争力的核心指标，也是衡量企业是否赚钱的最核心指标。” 赵强说道。
谈到具体行业，赵强表示，从近十年平均ROIC增速来看，食品饮料、医药、电子行业增长较快，市场给予它们较高的估值，但必须还要落实到具体操作中。 警惕估值过高。 “此外，我们需要警惕高ROIC公司的变化趋势。” 赵强认为，这决定了股价的边际变化。 当优秀的公司变得更差或者变得非常昂贵时，就必须适当地放弃它们。 不能有留恋和侥幸心理，也不能有太多的执着。
优质龙头资产估值有望回归
加入新华基金后，赵强管理过新华战略精选股票、新华精选红利组合、新华产业灵活配置组合等7只公募基金，长期业绩领先。 这些产品中，他主要长期布局次高端白酒和地产酒、医疗器械、逆变器等赛道个股。
“白酒是我最喜欢的行业，每一次牛市，白酒都从未落后。” 赵强认为，白酒行业牛股的核心逻辑是其强大的盈利能力和足够高的壁垒。 这个行业很难一旦出现新品牌的供给，一旦需求“起飞”，股价就会迅速上涨。
对于次高端白酒和地产白酒的配置，赵强解释道，该类白酒的价格一般在100元至300元不等，对于普通老百姓日常消费、走亲访友来说是可以承受的。和朋友，和生意关系不大。 随着疫情过去，需求激增。 因此，该类白酒今年以来出现了可喜的上涨，部分股价屡创新高。
对于医疗器械的布局逻辑，赵强表示，一是看好老龄化背景下“坡长雪厚”的医药赛道； 其次，医疗器械集中采购压力不大，大多由医院单独采购； 第三，医疗器械企业以制造业为主。 其产品专利到期后，与创新药仍具有价格竞争力，且不需要专业的创新药研究背景。 第四，在强有力的政策支持下，国内企业正从中低端成长，工程师奖金高，性价比强。 端到端向高端渗透，因此相关企业近两年发展迅速。
对于近两年新能源赛道的大幅疲软，赵强表示，主要是供给格局恶化，短期内难以去库存。 长期来看，新能源趋势机会依然存在。
赵强进一步表示，很多逆变器企业目前性价比非常高，未来仍能实现快速增长，行业龙头甚至可以达到30%的增速。 目前很多企业处于超跌状态，其商业模式、长期逻辑和盈利能力并没有改变。
“这就是价值投资的难处，你明知道是好公司，价格也合适，但股价却一直在跌，就看你能不能坚持下去。虽然短期很痛苦，但也只有这样。”坚持下去才能获得长期回报。”赵强坦言。
关于选股和择时策略，他表示更多人选择自下而上研究公司。 至于左边和右边，可能并不重要，但大多数计时结果都会偏左一点，因为他们喜欢走得早一些。 布局。
赵强也非常重视公司利润和安全边际，对财报恶化的科技公司更加警惕。 但他也认为，再好的公司，一旦股价透支了未来，不涨就会跌。 因此，要适当波动，尤其是涨幅较大时，一定要避免。
展望2024年，赵强表示，今年多重因素压制了赚钱效应，“哑铃型”策略逐渐成为主流。 一方面，高度灵活、小幅变化的主题机会甚至小微股受到青睐； 另一方面，追求高分红、分红确定性强的资产。 不过，明年有望从“哑铃形态”回归“再平衡”。 随着全球流动性拐点临近、海外资金缓解，将带动优质龙头资产估值回归。
面对当前A股3000点的价格战，赵强笑着表示，在市场低谷时，一要坚定信念，二要刻苦学习，三要积极部署超卖的好公司。 在风险承受范围内，您可以适当加仓，而不是随着下跌而做空。
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