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11月17日，《证券公司投资银行业务质量评价办法（试行）》（以下简称《评价办法》）刚刚结束征求意见。 21世纪经济报道记者从券商处获悉，近日，中国证券业协会向券商下发了《关于开展2023年证券公司投资银行业务质量试行评价的通知》（以下简称《通知》）根据《评价办法》，对2023年投资银行业务质量进行综合评价。
值得注意的是，内部控制制度实施情况的评价采用了项目抽样的方式。 在纳入评价范围的7539个项目中，共入选981个，其中IPO项目346个，再融资项目144个，债券项目359个，股权转让公司（北交所）投行项目132个。
21世纪经济报道记者观察发现，这些项目涉及面广。 以IPO项目为例。 有许多涉及的项目已经撤回了材料。 例如，处于二换一上市板块、近期终止上交所主板IPO程序的青岛海力威新材料科技股份有限公司就被列入名单。
投行评价“演练”
综合《评价办法》、《通知》以及受访投行人士的分析，券商和投行的评价内容主要包括内部控制评价、职业素质评价和调整项目三类。 其中，内部控制评价和执业质量评价为基础项目，总分为100分。 调整项目在基本项目评价总分的基础上增加，最高15分。
首先，内部控制评价以25分计分，采用项目抽样。
2023年纳入投行评价范围的券商共有99家，项目共计7539个。 其中IPO项目1300个、再融资项目770个、债券项目4369个、财务咨询项目118个、股权转让公司（北交所）项目982个。
但不同项目的抽样比例存在差异。 IPO项目抽样比例最高为25%，其次是再融资项目15%，债券项目和股权转让公司（北交所）项目各10%。
从单个券商抽取的项目数量来看，每家公司的财务顾问项目相同，抽取1个； IPO、再融资、债券、股权转让公司（北交所）四类项目按照项目数量抽签。 项目越多，就越吸引人。 越多，每个家庭至少抽1张。
根据要求，各券商需先对自己的抽奖项目进行自评评分，由中国证券业协会进行后续审核判定，中国证券业协会审核后的参赛项目平均得分为用作最终得分。
其次，专业素质评价以75分为基准，这是投行评价的关键。 评价内容包括股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问、股权转让公司相关投资银行业务（北交所）四大类，得分分别为35分、20分、10分和分别为10分。 由于此类评价主要考核“履职情况”和“业务规模”两大项目，业务量较大的龙头券商自然具有优势。
另外，调整项目共15分。 其中，投行的高水平技术自立和服务自我完善获得了独家10分。 这与鼓励高新技术企业发展、为高新技术企业上市提供便利的政策导向是一致的。
科创板成立以来，中信证券、中金公司等领先证券投资银行在科创板保荐承销的项目数量上占有显着优势。 这也意味着，以高水平技术自立、投行服务自力更生为重点的调整项目加分，将进一步拉大龙头券商与中小券商的差距，从而加大马太效应。在证券行业有一定的影响力。
值得注意的是，由于《评估办法》征求意见工作于11月17日刚刚结束，目前尚未发布正式文件。 因此，本次评价只是一次“演练”，中证协在《通知》中也将其称为“试评价”。 评估结果对投行的实质性影响还有待观察。
项目采样“信号”
根据《通知》，由于项目选择采用一定比例，单个券商、投行选择的项目越多，其年内业务规模越大。
仔细观察346个IPO项目、144个再融资项目、359个债券项目和132个股权转让公司（北交所）投行项目，有一些特点值得关注。
首先，“证券业老大哥”中信证券优势依然显着，两个项目位列第一。 一方面，中信证券入选IPO项目多达37个，占比10.69%，与其市场份额相近； 另一方面，入选再融资项目17个，比第二大多7个，占比11.81%。 但在企业债券项目方面，中信证券以7.3%的比例入选，排名第二，比第一低了1.6个百分点。 在产权交易公司（北交所）投行项目中，中信证券表现相对较差，仅入选1个项目。
“由于IPO和再融资均属于股权业务，与债券业务相比，中信证券在股权业务方面拥有更高的市场份额和更显着的优势。” 受访者表示，“同时，在IPO节奏上，在当前阶段性收紧的情况下，股权业务规模较大的中信证券受到的影响相对会更大。”
其次，“三合一”四大龙头投行中，除中信证券外，中信建投的优势最为显着。 其市场份额仅次于中信证券，业务发展较为均衡。
股权业务方面，中信建投IPO项目和再融资项目排名第二，占比分别为7.80%和6.94%； 华泰证券占比分别为5.78%、5.56%； 中金公司对应的数据为5.20%和4.17%。
公司债券业务方面，中信建设以8.9%的占比排名第一，华泰证券和中金公司分别排名第四和第五，占比4.6%和4.4%。
业内人士介绍，近年来，中信建设投行业务排名明显提升。 据Wind统计，2018年末，中信建设投行业务收入仍排名行业第四。 今年上半年，投行业务收入已跃升至证券行业亚军。 由于中金公司的投行在欧洲和美国拥有广泛的业务布局，过去在美国股市业务上具有显着的优势。 因此，2022年以来其投行业绩受到的影响较其他龙头券商相对较大。华泰证券投行在并购重组方面具有优势。 随着当前IPO收紧以及并购重组机会增多，其投行业务排名或将提升。
此外，龙头券商在股权交易公司（北交所）投行项目上整体力度有限。
中信证券、华泰证券、国泰君安、中金公司、招商证券、广发证券、银河证券均仅有1个入选项目； 龙头券商中，仅有申万宏源和中信建投表现较好，且仅有1个项目入选。 数量分别为6个和4个，排名第二，并列第四。 该项目中表现最好的是特色券商开元证券，共有10个项目入选，占比7.58%。 东吴证券、民生证券、安信证券、国融证券也有4个及以上获奖项目。
值得注意的是，据某龙头券商投行经理透露，今年下半年以来，部分龙头券商大幅增持北交所投资。 8月27日官方宣布分阶段收紧IPO步伐后，北交所的其他投资再次得到加强。 据Wind统计，11月1日至22日，北京证券交易所共有6家新上市公司，其中4家由中信证券、中金公司、中信建投、国泰君安等头部券商保荐。 这只是冰山一角。 龙头券商北交所增资的实际效果将逐步显现。
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