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投资要点
电商“双十一”与保险业“开门红”的跨界比较。 保险行业的“开门红”是指寿险公司在年底和年初开展的营销活动。 它与每年一度的电商“双十一”有很多相似之处，虽然“双十一”的热度略逊于“开门红”，但青春不成熟但也经历过坎坷的“双十一”可以为三十多岁的年轻人更好地了解年轻人提供启发和思考。 寿险行业目前正处于疫后恢复期和转型阵痛期。 在一些龙头保险公司提前“开门红”带动下，行业关注度再次提升。 不可否认，对于保险公司来说，“开门红”是实现“全年成功”的最有效途径。 对于团队来说，“良好的开端”是增加短期佣金收入、增加与新老客户沟通的绝佳机会。 然而，专注于产品本身，淡化营销方式，有望在营销行业创造一个长期良性的竞争环境。
“双十一”与“”的异同比较。 1、行业年度盛宴，电商、保险公司加大营销活动投入，叠加放大宣传的共振效应，以获得良好的影响力和业绩。 两者的起源相似。 电商、保险公司适度压缩利润回馈客户，提高产品竞争力，促进客户购买欲望。 双方都延长了战线。 “双十一”电商提前10-20天进行预售，“好开始”保险公司提前1-3个月进行预售，两者都是为了锁定客户集团提前布局，抢占市场份额。 2、“双十一”吸引顾客消费行为，以非耐用品为主，“开门红”吸引顾客储蓄行为，金额较大。 两者在获客、商品平均数和频率方面存在差异。 从监管主体角度看，国家金融监督管理局严格规范“开门红”销售行为，营造长期健康生态、有序竞争环境。 市监察局规范“双十一”促销活动，保护消费者合法权益。
从淡化“双十一”看“开门红”的常态化方向。 “双十一”逐渐淡出，GMV增速放缓。 主要原因有：1、疫情后居民收入预期下降，平台上各种满减活动让消费者厌倦计算实际价格底线。 2、平台间竞争加剧，各大商家“介入”积极性下降。 3、渠道创新，直播平台成为新兴渠道，市场消费模式发生变化。 《对“康凯”发展的启示：1、营销活动常态化。“康凯”要与时俱进，在产品创新和营销活动上做出更加主动的改变，回归初心，保持一致和平衡结合投保人的需求，根据业务节奏，可以探索尝试在二、三季度开展营销活动。2、聚焦产品本身，保险公司应减少对短期营销策略的依赖，聚焦于产品本身3、但需要指出的是，虽然淡化“开门红”对保险公司有帮助保险回归本源、稳健发展的同时，也会带来短期同行对标和客户需求流失的压力，这需要公司统一思想和持续执行。
展望2024年开门红：低基数效应仍将为1M24新订单和价值带来信心。 2023年以来，各大国有银行经历了年内第二次存款利率下调，3.0%的定价利率依然极具吸引力。 我们预计新产品有望扛起销售大旗。 客观来看，当前居民风险偏好仍处于历史低位。 在“资产荒”的背景下，保险产品的保本优势仍将得到充分展现。 目前阻碍基层良好开局的主要因素是队伍人手持续下降。 10月底，监管部门发布监管文件开了个好头：严禁提前收取保费，防止实际收费过高的“不一致报告”。 市场担心2024年第一季度行业的新订单和价值增长。 我们认为公司将考虑平衡业务节奏，尽量缩短“承保缺口”期。
投资建议：行业目前正处于负债端“真空”数据和资产端“底部震荡”的双重叠加周期。 近期，由于担心宏观经济预期变化以及各项监管政策收紧对负债端复苏的影响，保险股估值快速下跌。 但我们认为，经过近年来行业的转型变革，团队和业务水平均得到显着优化，龙头保险公司有望引领行业继续走出复苏周期。 我们推荐中国太平洋保险、中国人寿和中国平安，这些公司专注于强劲的经济目标。
风险提示：监管政策持续收紧，“开门红”企业数据波动较大，拖累估值，宏观经济持续低于预期。
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