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10月31日晚，贵州茅台发布重大事项公告。 自2023年11月1日起，贵州茅台（飞天、五星）出厂价上调53%，平均涨幅约20%。 本次调整不涉及该产品的市场指导价。 本次价格调整将对公司经营业绩产生一定影响。 请投资者理性投资，注意风险。
11月1日，贵州茅台报价高开9.82%，逼近涨停。 截至发稿，贵州茅台股价已上涨逾6%。
涨价对于茅台意味着什么？
贵州茅台上一次调整出厂价要追溯到2017年底。2017年12月28日上午，贵州茅台发布生产经营公告。 公告称，公司自2018年起适当提高茅台酒产品价格，平均涨幅约18%。 本次价格调整将对公司2018年经营业绩产生一定影响。调整后，53°飞天茅台出厂价将在原819元/瓶的基础上平均上涨18%左右。 53°飞天茅台出厂价将达到969元/瓶。
按出厂价969元/瓶计算，本次调整后的出厂价约为1169元/瓶。
中国葡萄酒分析师蔡学飞认为，茅台已经成为“消费品”、“奢侈品”、“投资品”三合一产品。 在商务、礼品、高端宴会市场具有较强的需求属性。 随着相关经济政策的不断发展以及国内社会消费的逐步恢复，茅台酒的市场需求依然旺盛。 结合目前茅台产能有限的情况，以及目前四季度白酒消费旺季和春节备货情况，应该说茅台涨价有一定的市场基础，也符合以茅台的手段抢占市场主动权，提高企业运营效率。
2023年第三季度财报显示，贵州茅台第三季度营收达336.92亿元，同比增长14.04%； 归属于母公司股东的净利润约为168.95亿元，同比增长15.68%。 前三季度营收首次突破千亿元，达到1032.68亿元，同比增长18.48%。 前三季度净利润达528.76亿元，同比增长19.09%。 前三季度营收和净利润相当于2021年全年业绩（营收1061.9亿元，净利润524.6亿元）。 以此计算，茅台前三季度日均收入1.9亿元。
提高出厂价无疑将进一步增加贵州茅台的利润。
方正证券研报指出，贵州茅台自2023年11月1日起将贵州茅台（飞天、五星）出厂价上调53%，平均涨幅约20%。 本次调整不涉及产品市场指导价的变化。 。 价格涨幅超出预期，收入和利润双双增长。 根据我们测算，2023年茅台提价前营收预计约为1252亿。假设普飞占比约70%，传统分销渠道占比约56%（直销渠道开通比例将提升至44.13） %（2023年第三季度），预计出厂价从969元起上涨20%，将使今年营收增加约62亿元，增长约4.2%，增加净利润约41亿元，增长约5.6%。
中国食品分析师朱丹蓬认为，国产名酒中，价格已经倒挂。 只有茅台脱颖而出，整个出厂价与零售价保持巨大差距。 现阶段，茅台股价比较低迷，提价对于提振资本市场对茅台的信心有非常积极的作用。
2017年宣布调价后，贵州茅台股价于当年12月29日创下历史新高。
茅台为何要涨价？ “遵循市场规律，响应市场需求”
今年6月，贵州茅台董事长丁雄军在股东大会上表示，提价的时机和方式要明智。 “飞天茅台如果能提价的话，利润就会更多，管理层也是这么认为的。” ”丁雄军笑着表示，他还是相信市场化、法制化的。茅台今年的经营目标是收入增长15%，公司希望取得更好的成绩。
在丁雄军看来，这两年的改革为茅台贡献了一些利润。 如果飞天茅台能够提高价格，利润就会更多。 但他也表示，茅台的本质属性是商品，但产品价格是由市场、供求等多种因素决定的。
在此前的贵州茅台2022年及2023年一季度业绩说明会上，丁雄军也积极回应了茅台定价问题。 茅台酒的价格必须根据价格法等相关法律法规确定，定价也会考虑供需关系。 等因素，“我们一定会充分遵循市场规律，响应市场需求。”
10月18日，在上海公司高质量发展集体路演上，贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书姜岩曾表示，茅台增长良好、稳定，增长基本是两位数； 有稳定且分红比较高，目前超过50%； 还有一条很宽很深的护城河，茅台有很多很老的基酒。 “像茅台这样的高品质酱香型白酒企业，需要几十年的发展。 出来的东西不是花钱就能达到的。 我们高度重视各相关方的可持续价值，茅台值得认可、值得期待、值得所有人。”
近年来，贵州茅台的直销收入比重不断增加，这也意味着提价将为贵州茅台带来更大的利益。
2017年至2023年，贵州茅台经销商总数从3,083家减少至2023年第三季度末的2,082家，减少1,001家。 近两年，贵州茅台直销业务比重有所提升，直销收入与批发收入差距缩小。 2022年，直销业务占比将达到40%，到2023年一季度，占比将增至46%。
贵州茅台三季度财报显示，今年前三季度，直销收入同比增长44.93%至462.07亿元，约占总收入的44.92%。 其中，“i茅台”平台实现免税酒类收入约148.71亿元，约占贵州茅台前三季度直销收入的32.18%。 批发渠道收入约为566.57亿元。
朱丹蓬分析，从整个供需关系来看，供需的杠杆决定了价格。 因此，总体来看，茅台的涨价是由于市场需求的增加，所以在四季度旺季的情况下会上涨。 该价格符合整个业务的发展规律，也符合旺季价格上涨、需求增加的市场形势。 所以总体来说，茅台的涨价前景还是不错的。
第三方数据显示，10月31日，2023年茅台飞天原箱53%vol/500ml价格为2920元。 散装瓶价格为2650元。 与出厂价1163元相比，差价超过1500元。 与市场指导价1499元相比，价差超过1100元。
“与其让黄牛、不法经销商赚取1100元的差价，不如为上市公司带来更大的利润，支持整个贵州的经济发展。” 朱丹蓬表示，因为茅台不再只是一家白酒企业。 ，这对整个贵州经济的发展有着非常好的加持作用。
而且，现在已经进入第四季度，临近过年，在朱丹蓬看来，飞天茅台的市场价格将进一步恢复到3000元左右。 “市场还有很大的空间。”
不过，蔡雪飞很难判断茅台涨价会对市场产生什么具体影响。 他解释说，涨价意味着企业效率的提升和渠道利润的重新分配。 积极地看，也可能意味着茅台相关市场投资的增加，这将带来茅台市场需求的扩大，并可能深刻影响当前的行业价格。 系统。 “不过，考虑到目前市场需求相对紧张的情况，零售价不会有太大变化，后续市场对茅台涨价的具体反应还需要进一步观察。”
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