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中信建投｜建材：三季报业绩扰动已落实，城中村有望加速
本周，多家建材企业披露了三季度业绩。 受三季度房地产意外下滑影响，消费、建材企业三季度营收增速普遍放缓，不少企业三季度甚至出现营收负增长； 低于预期的表现也反映在股价表现上，消费建材指数自8月以来下跌19.7%。 展望第四季度，房地产销售利润率有所改善。 10月至今，52个城市新房销售同比下降13.1%，降幅较9月收窄。 本周，广州提出探索房票安置政策机制，提出“优化成本核算和税收征管”。 “拆标准，探索房票安置政策机制，拓宽城中村改造资金支持渠道”，旨在解决前期城中村项目资金不足、前期安置沟通困难等问题，推动加快实施城中村项目、建材企业也将从中受益。 。
本周，多家建材企业披露了三季度业绩。 受三季度房地产意外下滑影响，消费、建材企业三季度营收增速普遍放缓，不少企业三季度甚至出现营收负增长； 低于预期的表现也反映在股价表现上，消费建材指数自8月以来下跌19.7%。 展望第四季度，房地产销售利润率有所改善。 10月至今，52个城市新房销售同比下降13.1%，降幅较9月收窄。 本周，广州提出探索房票安置政策机制，提出“优化成本核算和税收征管”。 “拆标准，探索房票安置政策机制，拓宽城中村改造资金支持渠道”，旨在解决前期城中村项目资金不足、前期安置沟通困难等问题，推动加快实施城中村项目、建材企业也将从中受益。 。
市场回顾：本周中信建材指数上涨1.43%，沪深300上涨1.48%，建材板块跑输大盘0.05%。 本周分行业中，消费建材上涨2.64%，水泥上涨1.93%，混凝土及外加剂上涨9.10%，玻璃及玻璃纤维下跌1.00%，耐火材料上涨4.98%，装配式建筑下跌4.82% %，新材料上涨0.89%。
行业数据跟踪：
商品房销售高频：本周新房销售环比增长，同比下降； 二手房成交量环比减少，同比增加。 本周52个城市新房销售面积328.5万平方米，环比增长3.2%，同比下降18.7%； 17个城市二手房销售面积179.6万平方米，环比下降1.8%，同比增长23.6%。
水泥：全国均价上涨1.28%，库容比继续下降0.06%。 本周全国高标水泥含税平均价格为369.5元/吨，环比上涨1.28%。 本周，全国水泥库容率为72.38%，比上周下降0.06%，比上月下降3.25%，比去年同期提高3.0个百分点。 本周水泥出货率为61.87%，较上周增加1.67%，同比上月增加1.4%，较去年同期减少5.07%。
玻璃：平均浮价环比下降0.4%，库存环比增加0.88%。 本周全国玻璃现货成交平均价格为2089元/吨，较上周下跌0.4%； 本周全国样本企业库存总量为4065.8万重箱，环比上升0.88%，同比下降42.5%。 本周3.2毫米镀膜光伏玻璃27.5元/平方米，持平，同比下跌1.79%； 2.0毫米镀膜光伏玻璃19.5元/平方米，持平，同比下跌7.14%。
玻纤：无碱粗纱价格底部盘整，电子纱价格保持稳定。 无碱粗纱市场价格底部盘整，成交尚可。 截至目前，无碱络筒直接纱国内主流报价在3300-3400元/吨，全国均价3330.63元/吨。 电子纱主流报价7800-8800元/吨； 目前电子布主流报价为3.5-3.8元/米。
碳纤维：本周市场均价继续探底，毛利率上升0.50pct。 本周国内碳纤维市场平均价格为94.7元/公斤，环比下跌2.1%，同比下跌39.68%。 截至10月27日，丙烯腈现货价格约为9550元/吨，周环比下跌2.55%。 百川盈富数据显示，截至2023年10月27日，碳纤维行业毛利率较上周上升0.50pct，环比上升0.50pct至-1.12%。 截至10月27日，碳纤维库存12550吨，周环比持平。 7050吨、1455吨、3745吨，比上月分别增加450/15/115吨。
投资建议：本周，多家建材企业披露了三季度业绩。 受三季度房地产意外下滑影响，消费建材企业三季度营收增速普遍放缓，不少企业三季度甚至出现经营亏损。 负增长； 低于预期的表现也反映在股价表现上，建材消费指数自8月以来下跌19.7%。 展望第四季度，房地产销售利润率有所改善。 10月至今，52个城市新房销售同比下降13.1%，降幅较9月收窄。 本周，广州提出探索房票安置政策机制，提出“优化成本核算和税收征管”。 “拆标准，探索房票安置政策机制，拓宽城中村改造资金支持渠道”，旨在解决前期城中村项目资金不足、前期安置沟通困难等问题，推动加快实施城中村项目、建材企业也将从中受益。 。 我们建议重点关注竞争格局良好、自有零售业务占比较高的消费建材龙头企业。
1）房地产和基础设施投资增速低于预期
建材行业的下游主要是房地产和基础设施行业，其投资增长将显着影响各类建材产品的需求。 近年来，房地产行业经历了降杠杆、去库存、资本紧缩等多轮政策调控，未来仍将面临结构性变化； 基础设施建设投资增速也由高位逐步放缓。 如果房地产和基础设施投资增速不及预期，建材行业将面临景气度下降、企业经营环境压力加大的风险。
2）原材料价格涨幅超预期
建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动会对行业盈利能力产生影响。 如果原材料市场价格大幅上涨，成本压力不能及时传导至下游终端市场，建材企业的利润空间将受到挤压，面临利润下滑的风险。
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