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10月24日，第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议表决通过全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。 中央政府将于今年四季度增发1万亿元2023年国债，作为特别国债。 全国财政赤字将从3.88万亿元增至4.88万亿元，赤字率预计由3%增至3.8%左右。
本次新增国债全部通过转移支付分配给地方政府。 今年计划使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。 财政部表示，这笔资金将主要用于灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设与改造等八个重点领域。重点水土流失防治工程和城市排水防洪能力提升。 行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀灾区高标准农田建设。
广东证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，我国基础设施投资还有很大空间，特别是在减灾防灾方面，比如城市排水防涝、防洪建设等。同时，我国基础设施投资呈现出区域结构参差不齐的特点。 此次资金使用针对性强，目标明确。 选择了补短板、惠及民生的领域。 这也是财政保障服务国家重大战略和重点任务的应有之义。
据中信证券明确审核，我国历史上年内已出现3次新增赤字，全部用于增发长期建设国债，对于稳增长具有重要意义。 此前增发赤字的年份是1998年、1999年和2000年，是为了在特殊时期稳定经济增长。 1998年，我们受到亚洲金融危机的严重影响，1999年，我们受到洪水和经济危机的影响，2000年，我们的内需不足。 在特殊时期加大逆周期资本调节力度具有重要意义。 根据《1998年中央决算报告》中提到的数据计算，可以得出，长期建设国债每增加1元，可带动GDP增长1.56元，对经济有显着的拉动作用。 。
从综合制度角度看，在当前经济形势下，增加国债发行、调整预算具有重要积极意义。
有利于扩大总需求
罗志恒表示，中央将根据经济社会发展情况审时度势，切实调整预算。 赤字率将升至3.8%左右。 将以实际行动打破3%赤字率的束缚，充分利用我国庞大的中央财政空间。 他指出，当前宏观经济形势继续总体回升，但总需求不足、微观主体信心不足等问题依然存在。 增发国债有利于加强基础设施建设，扩大总需求，为四季度和明年经济运行奠定良好基础。 。
广发证券首席经济学家郭雷也表示，增发国债将主要用于灾后重建和基础设施补短板，这将支持整体固定资产投资。 财政资金路径短、见效快，可以部分弥补当前房地产投资水平较低造成的资本形成缺口，稳定总需求。
他还指出，罕见地在第四季度调整预算，显然是为明年财年做准备，并显示2024年经济增长的重要性。
有利于稳定预期、坚定信心
罗志恒表示，本次国债发行超出市场预期，释放了政府稳定经济增长的信号。 有助于增强信心和期望。
郭雷表示，2023年增发国债体现了更加积极主动的财政政策方针。 非疫情年份，赤字率增至3%以上，这一信号将产生深远影响。 从疫情后的全球经验来看，适度的财政扩张有助于对冲经济中资产负债表收缩的风险。 我国价格中心稳定，与海外经济体相比，具备进一步积极财政政策的条件。 此次财政条件的开放将修正对政策空间的认识，有助于稳定中期经济增长预期。
有助于防范风险
罗志恒表示，从债务管理角度看，国债发行后增加的赤字转移至地方政府，缓解了地方财政压力，优化了债务结构。 目前，地方政府债务占比较高，地方政府债务风险总体可控，但部分领域存在风险。 增发国债有利于优化总体债务结构，降低地方债务风险。
他还指出，由于今年房地产市场整体低迷，土地出让收入持续大幅下降，政府性基金预算收入持续负增长，制约了财政支出力度。 此举有利于增加可支配财政资金，有利于更好实施积极财政政策。
东方金城首席宏观分析师王庆也表示，在国有土地出让收入持续下降的背景下，增发1万亿元国债将有效缓解地方政府财政收支压力，让地方政府在今年年底明年初之前能够花钱。 需要更多的财政资源来稳定增长，包括将基础设施投资保持在高水平。
有利于市场风险偏好的恢复
郭雷表示，对于权益类资产来说，10年期美债收益率上升、国内资金略显紧张、全球地缘政治风险加大等三大因素构成了近期的扰动。 事实上，经济基本面已经触底。 之后，它继续改善。 2023年国债增发及其隐含的政策信号将进一步巩固明年和中期的增长逻辑，有利于盈利预期和风险偏好的恢复。 对债券的影响首先是短期供给冲击； 二是名义增长预期； 三是流动性，对流动性的影响需要具体看增发国债。
创始人谷澍张伟团队认为，央行可能会降低存款准备金率，以应对增发国债和专项再融资债的情况，从而稳定资金面，稳定国债融资成本。
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