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三季度以来，A股市场再次进入震荡调整阶段。 上证指数跌破3000点整数关口，甚至再次开启2900点保卫战。 数据显示，截至10月23日，上证综指、深成指、创业板指均创年内新低，较年初以来分别下跌4.85%、14.43%、20.53%。
目前第四季度已过去近三分之一。 随着近期市场的持续下跌，如何投资成为投资者关注的焦点。 从目前披露的三季报来看，基金经理对后市并不悲观。 多位明星基金经理均表示将更加积极地配置优质成长股，并看好业绩成长股迎来机会。
权益类产品经常出现浮动亏损，投资者转向固定收益
10月23日，A股市场再次陷入回调，各大股指纷纷下跌。 截至当日收盘，上证指数报收于2939.29点，单日下跌1.47%，创下年内新低。 深成指跌1.51%至9425.98点； 创业板指跌1.69%至1864.91点，双双创逾三年半新低。
与此同时，偏股混合型基金指数()也出现大幅回撤，单日下跌1.02%，全年跌幅扩大至14.08%。 截至10月23日，该指数收报8617.95点，创近三年新低，较区间高点13231.44点已下跌逾30%。
从已披露三季报的产品经营情况来看，与股市相关性相对较大的权益类产品自然受到的影响较深。 截至10月23日，已有83只基金（不同份额合并，下同）披露最新一季报，主动权益类产品21只（包括偏股混合型、灵活配置型、普通股票型基金）。
就三季度来看，上述21只主动权益类产品单季度利润总额为62.41亿元。 其中，“百亿”基金经理邱东荣管理的中耕价值导航和中耕价值品质，持有两款产品一年内实现盈利，利润分别为3.55亿元和6000万元。 长期来看，这两款产品也是上述83只基金中唯一前三季度为基督徒赚钱的活跃股票产品。
“亏损惨重”方面，11只产品基金盈亏超亿元。 例如，基金经理陈涛管理的中耕价值先锋和基金经理史成管理的国投瑞银新能源三季度亏损最大，利润分别为-13.55亿元和-14.76亿元。
其中，石诚直接或参与管理的产品有6个。 三季度，基金利润总额亏损41.07亿元。 全年基金盈利总额已超过60亿元。 截至10月20日，这6款产品今年的平均回报率（仅计算初始资金）为-30%。
权益类产品表现不佳，投资者的态度自然发生了变化。 他们退出主动股票基金，转而投资固定收益产品。 三季度，有5个产品规模增长超过10亿元，有6个产品规模下降10亿元。 前者都是固定收益类产品，后者则多为权益类产品。
具体来说，三季度中国银行即期宝A规模增加74.27亿元，同期东海祥泰三年期固定期限债券规模增加69.43亿元至80.22亿元； 中银天瑞6个月期固定期限债券、中银彭博政策1-5年期银行债和大成定海双月60天滚动债规模分别增加19.82亿元、19.8亿元和12.37亿元。 但国投瑞银新能源、中耕价值先锋等权益类产品“失血”已超20亿元。
基金经理“押注”未来市场成长股
随着板块轮动、市场波动，如何投资成为市场关注的焦点。 从陆续披露的三季报来看，基金经理对后市并不悲观。
邱东荣表示，整体市场下滑、低迷幅度较大、持续时间较长。 股价层面的出清是肉眼可见的。 估值代表着较高的隐性回报。 从投资角度来看，现在是机会广泛分布的阶段。 尤其是一些前景广阔的成长股估值起点已接近2018年底的水平，并涌现出许多有前景的方向。 它们不能简单地归为“梦想和故事”，值得研究和前瞻性规划。
在他看来，今年多重压力叠加，不少企业仍在努力打磨核心竞争力，积极聚焦新技术、新场景、新应用等，培育出来的技术和产品正在酝酿之中。爆发式增长，比如智能驾驶。 汽车制造新势力涌现，创新药物、设备等新医疗手段广泛应用。 “梦想”在产业和产品层面不再遥不可及，而是触手可及。
“这些幸存的‘新’企业对应着蓬勃发展的‘新’需求。可见度的提高意味着风险降低，生存率和增长率都大大提高。” 邱东荣认为，在市场底部，迎新除旧，价格“推新”，积极承担风险。 当中流过水、船能翻山的时候，你就有希望拥抱最好的时光。
“我们更加积极地配置优质成长股，更加注重企业基本面的持续改善、高成长性和高盈利弹性，甚至买入一些‘故事’和‘梦想’。”邱东荣表示。
另一位管理规模百亿的基金经理施承泽依然坚守新能源赛道。 他还提到，经济进入实际复苏后，对增长的解读或将由虚转实，业绩成长股将迎来机会。 只要经济不过热，龙头企业在复苏初期的表现就会更加突出。
对于新能源汽车，史诚分析，目前的情况比较接近预期。 “销售、库存、价格、预期都已经达到了一个比较极端的状态，已经处于衰退的后期。 今年三季度再次去库存后，行业各方面都更加接近底部。 随着需求的复苏，行业领导者未来将不断进步。”
“因为经过两轮洗牌，企业之间的差距已经拉大了。” 石成表示，目前他对这个上升期的幅度还是比较乐观的。 在他看来，尽管行业低谷中龙头企业的单位利润有所下降，但从财务角度来看，它们仍然表现出了良好的投资回报率。 尽管锂电池行业爆发力较上周期弱，但空间依然巨大，龙头企业估值水平还有较大修复空间。
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