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10月20日，国投瑞银基金、中庚基金、东吴基金等公募基金率先公布了旗下部分股票型基金三季报。 东吴基金经理刘元海在三季报中表示，“三季度A股市场走势弱于我们预期”。 他认为第四季度可能是积极乐观的。
中耕基金经理陈涛表示，8月份以来市场悲观情绪持续强化，持仓公司整体基本面未达到预期。 他希望投资者能够保持耐心和积极的态度。 中庚基金经理邱东荣也比较乐观。 他认为，现阶段是机会广泛分布的阶段，会更加积极地配置优质成长股，甚至买入一些有“故事”、“梦想”的公司。
变化的第三季度
从部分已披露三季报的股票型基金业绩来看，部分基金报告期内净值表现明显跑输业绩比较基准。
例如，东吴移动互联网第三季度A、C股净值增长率分别为-14.07%和-14.11%，同期基准收益率为-6.2%。 管理东吴移动互联网的基金经理是刘元海，他从事证券行业19年，管理公募也有10多年。 即使是行业“老手”也无法承受三季度A股市场的变化。
“三季度A股市场走势弱于我们的预期。” 刘元海在三季报中指出，三季度科技股的调整幅度大于市场调整幅度。 虽然基金在6月中下旬下调了科技股的仓位，基金净值的回撤得到了一定程度的控制，但调整的幅度仍然超出预期。
中耕价值先锋基金经理陈涛在三季报中坦言，“从三季度业绩来看，这只基金净值大幅下跌，同时大幅跑输业绩基准，增持的行业和个股表现不佳。” 一季报显示，中耕价值先锋第三季度净值增长率为-15.88%，同期基准收益率为-4.53%。
陈涛二季度对仓位组合进行了重大调整，反向买入多只跌幅较大、估值较低但短期景气度有一定压力的成长股，希望提高组合的中长期性价比，但令他出乎意料的是，“8月份以来市场悲观情绪持续强化，持仓公司整体基本面未达到建仓时的预期，组合短期内出现快速下跌。” ”
另一个例子是专注于新能源领域的国投瑞银基金经理史诚。 其管理的国投瑞银金宝灵活第三季度净值增长率为-21.84%，同期基准收益率为-2.34%。
中庚基金首席基金经理邱东荣躲过了三季度的调整。 他管理的中庚价值领袖第三季度净值增长率为3.84%，跑赢同期基准收益率（-3.69%）。 邱东荣分析，三季度国内经济复苏，但中长期因素的映射仍在继续。 内外压力差距较大，外资持续流出，市场趋于低迷。
我们应该乐观还是保守？
展望四季度市场，从目前已披露的季报策略来看，基金经理持乐观态度。
刘元海判断，目前A股市场的政策底可能已经显现。 随着稳增长政策的逐步落实，A股上市公司利润触底反弹或将有望实现。 因此，市场下行风险可能较小。 经过调整，四季度或将利好。 乐观。
陈涛认为，从估值角度看，A股整体估值水平处于历史低位。 从结构上看，整体市场的下滑和低迷使得机会分布更加广泛。 从短期来看，三季度投资组合整体基本面环比改善。 相信收获期不会太远。 “我们希望投资者对我们保持耐心和积极态度。”
一段时间以来，整体市场一直处于下滑和低迷状态，但在邱东荣看来，从投资角度来看，这是一个机会广泛分布的阶段，尤其是一些前景广阔的成长股估值起点接近2018年底的水平，很多有前途的方向正在涌现，不能简单地归为梦想和故事。 它们值得研究和前瞻性规划。
邱东荣表示，从基本面来看，很多企业培育的技术和产品正处于爆发期。 “比如，以智能驾驶为代表的造车新势力涌现，创新药物、设备等新医疗手段得到广泛应用，‘梦想’不再遥不可及，而是在行业和产品层面触手可及。” ”
基于买入头寸的低估值水平，有机会构建高预期回报的投资组合。 邱东荣表示，“更加积极地配置优质成长股，更加注重公司基本面的持续改善、高成长性和高盈利弹性。” ，你甚至可以买一些‘故事’和‘梦想’。”
对于四季度A股市场是否会迎来整体反弹，公募平台产品经理徐胜雄在接受国际金融报记者采访时表示，“虽然目前还不确定是否会出现反弹”。能够迎来大规模反弹是可以肯定的，四季度A股触底的可能性较大，从经济基本面、外部环境、A股本身估值、政策等多方面因素来看，A股继续暴跌的可能性较小，四季度可能会出现下跌，走出筑底走势。
徐胜雄还表示，从长期投资角度来看，四季度可能是购买公募基金的好时机：一方面，目前A股投资性价比高，整体估值处于底部。 与此同时，政策利好不断，呈现回升态势。 经济数据具有支撑性，但恢复市场信心尚需时日。 另一方面，市场忽视利好消息，出现非理性下跌，导致不少优质股出现超跌。 对于专业公募机构来说，未来市场还有更多的布局机会。
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