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中国证券报记者了解到，本次现金分红规则修订的主要思路是鼓励公司在坚持企业自主权的基础上，在公司章程中制定明确的分红政策，稳定投资者的分红预期，且不支付股息或进行大规模财务投资。 但分红率较低的公司应通过加强信息披露要求来督促分红； 便利公司中期分红实施程序，鼓励公司增加现金分红频率； 加强对分红比例异常高的公司的约束，引导合理的分红分配。 沪深交易所同步修订规范操作指引并公开征求意见，制定了部分操作规定。
要点概述
强化对不分红企业的信息披露要求等制度约束，督促其分红
特别关注财务投资规模较大但股息水平较低的公司，督促其提高股息水平，聚焦主业
鼓励企业在条件允许的情况下增加分红频率
加强对异常高比例股息支付的公司的限制，引导合理的股息分配
鼓励符合利润分配条件的上市公司增加现金分红频率
新增中期股息完成期限要求
引导企业在公司章程中制定分红限制条款，防范利润不真实、债务过高时分红带来的风险。
近五年累计分配红利8.2万亿元
市场人士表示，持续稳定的分红有利于提升投资者收益，促进平和投资理念的树立，促进市场稳定健康发展。 还可以帮助减少企业冗余资金，提高资产使用效率，引导企业聚焦主业。 行业。 现行《现金分红指引》和《公司章程指引》颁布实施以来，对于完善分红的内部治理机制和外部监管约束，以及A股上市公司的分红情况发挥了重要作用。持续改善。
近五年来，A股上市公司累计派息8.2万亿元，每年分红金额已开始超过当年融资金额。 其中，2022年沪深上市公司共有3291家现金分红，分红金额2.1万亿元，其中向境内投资者分配1.6万亿元，同比增长22.7%，分红公司数量占比67.1%。 股息支付率（32.5%）和股息率（1.97%）与全球主要资本市场相比处于中上游。
“近五年来，A股上市公司分红状况持续改善，主要呈现三个特点。” 专家表示。
具体来说，分红规模快速增长。 近十年股息年均增长率为13.3%，高于同期净利润增长率（10%左右）； 派息的习惯逐渐养成，派息的公司数量较十年前有所增加。 从50%左右上升到70%左右，连续五年派息的公司比例从20%上升到48%； 股利特征与公司发展阶段总体一致，不同行业、不同行业的公司股利水平存在差异。
据中沪协最新统计，沪深上市公司2023年中期现金分红派息的公司数量和金额均实现新突破。
从派息人数来看，截至8月31日，沪深股市共有162家上市公司公布了2023年中期现金分红计划，派息人数较上年增加64%。去年同期； 87家上市公司派息率超过50%，家数较去年同期增长61%。
从分红金额来看，2023年中期现金分红计划预计派息2030.1亿元。 现金分红总额超过100亿元的公司有6家，分别是中国移动、中国石油、中海油、中国石化、中国平安、中国电信，其中中国移动以475.57亿元现金分红金额位居榜首； 现金分红金额超过10亿元的公司有14家，现金分红金额超过5亿元的公司有26家。
从公司性质来看，12家地方国企、22家中央国企发布了中期现金分红预案，现金分红总额约1662亿元，成为现金分红的主力军。 与此同时，民营上市公司也在积极回报投资者。 多家民营上市公司纷纷派发现金红利，回报股东，与股东共享发展成果。 共有117家民营上市公司发布了2023年中期现金分红计划，占全部中期现金分红计划的11%。 计划公司数量72%，现金分红总额约162亿元，其中69家民营上市公司分红率超过50%。
“虽然分红规模增长较快，但与海外成熟市场相比，分红的均衡性、及时性、稳定性有待进一步提高，投资者的获得感有待增强。 一些公司还支付异常高比例的股息，这可能会损害债务偿还。 有能力、有能力继续经营，需要及时引导和监管。”证监会表示。
推动提高股息水平
《现金分红指引》的修订主要包括三个方面：
一是进一步明确鼓励现金分红的导向，推动提高分红水平。 强化对不分红企业的信息披露要求等制度约束，督促其分红。 特别关注财务投资规模较大但分红水平较低的公司，督促其提高分红水平，聚焦主业。
例如，深交所相关指引规定，符合分红条件的主板公司不分红或现金分红总额低于当年净利润的30%的，创业板公司不分红或现金分红总额低于当年净利润的30%。最近三年现金分红少于最近三年。 平均净利润达到30%的，公司应当履行相应的信息披露义务，推动上市公司提高现金分红水平。
二是简化中期分红流程，推动分红方式和节奏进一步优化。 鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频率，并结合监管实践，允许上市公司在召开年度股东大会时审议批准下一年度一定金额内中期现金分红的条件和上限会议审议年度利润分配方案，以利于企业进一步提高分红频率，让投资者更好地规划资本安排，更早分享企业成长红利。
三是加强对分红比例异常高的公司的约束，引导合理分红。 强调，上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利能力、资本支出安排和债务偿还能力，以及投资者回报和公司发展。 重点关注资产负债率高、经营活动现金流差、现金分红比例大的公司，防止对公司生产经营和偿债能力造成不利影响。
制定股息限制
《上市公司章程指引》相关条款的修改主要包括股利限制条款的制定等三个方面：
一是鼓励符合利润分配条件的上市公司增加现金分红频率，引导形成中期分红习惯，稳定投资者分红预期。
二是按照《现金分红指引》中优化中期现金分红实施程序的制度安排，新增了中期分红完成时间要求。
三是督促公司在公司章程中细化分红政策，明确现金分红目标，更好稳定投资者预期。 同时，引导企业在公司章程中制定分红限制条款，防范企业存在虚利、负债过多时因分红带来的风险。
中国证券报记者获悉，沪深证券交易所将同步修订完善规范操作指引，明确操作要求。 证监会表示，下一步将在公开征求意见的基础上，进一步完善《现金分红指引》和《公司章程指引》，并尽快发布实施。
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