财经新闻网消息：
在已经下跌了近两个月的市场，出现反弹是很正常的事情。 关键是什么时候趋势会逆转？ 牛市何时回归？ 也许我们不会看到全面的牛市，但结构性市场和螺旋上升周期仍然会给我们带来资本红利。
截至本周，几乎所有主要股指均已弥补7月底政策利好造成的高位跳空缺口，市场情绪回归平静。
市场已连续六周低迷，成交量创近一年来新低。 各种交易指标都表明，短期市场已经走得太远，反弹在即。
反弹即将到来。 别太兴奋。 在已经下跌了近两个月的市场，出现反弹是很正常的事情。 关键是何时扭转趋势。 牛市何时回归？
我们之前已经讨论过这种下降的内部和外部原因，即经济和汇率。 经济是核心，汇率是表层，资本市场的持续调整是内外因素共同作用的结果。
超过80万亿元的市场，已经不再是仅仅依靠政策就能扭转的了。 很多老投资者的思维还停留在20世纪90年代。 “政策市场”这个品牌给这些投资者留下了深刻的印象。
我们必须承认，A股的每一次牛市一般都伴随着政策的引导和释放，但我们也会发现，随着市场的不断壮大，机构投资者的比例不断增加，简单的一句话，减持政策或交易体系的变化不再能够轻易改变中长期市场趋势。 投资者的担忧已从态度转向经济基本面。
在20世纪90年代，一句话就能带动指数翻倍。 2000年的股权分置改革可能使该指数走出两年的牛市。 然而，随着全流通时代的到来，我们会发现，无论是创业板的出现，还是雄安新区、中国的千年规划，无论是科创板的设立，还是科创板的实施，注册制，并不能简单地让市场走出牛市。 每一轮的市场走势都必须与经济数据和行业周期保持一致。
2015年的移动互联网市场和2019年以后的新能源、双碳市场，都有清晰的行业脉络和盈利周期。 因此，如果你认为市场是新牛市的起点，那么你应该首先寻找下一个牛市。 市场的爆发行业与盈利周期。
从现在的经济环境来看，底线靠房地产，弹性靠科技。 然而，房地产有缺陷，技术也不便宜。 因此，我们认为，经过两个多月的持续调整，技术性反弹或将指日可待。 然而，趋势的真正逆转可能需要时间。
长假即将来临。 投资者在外出的同时，不妨看看各地的经济状况，做一个有思想的人，想想如果不久的将来行情真的到来，哪个行业将引领下一波牛市？ 5000家上市公司，市值超过80万亿元，可能不会出现全面牛市，但结构性行情和螺旋上升周期仍会给我们带来资本红利。
（作者为国泰君安上海研究总监）
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