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“在投资中，我始终秉持‘资金安全第一，坚持稳健投资’的理念，采用‘自上而下’和‘自下而上’的分析研究框架进行产品管理，相对淡化短期业绩波动性大，但也追求长期卓越的业绩。” 谈及投资理念，国寿保障基金百亿固定收益资深人士李一鸣表示。
进入资本市场十五年来，李一鸣一直在固定收益投资领域孜孜不倦地耕耘。 从成为基金经理的那天起，她就把“守信”作为自己的职业目标，把说真话、做实事融入到投资管理的各个环节。 同时，她直言，现在的市场是典型的弱肉强食。 优胜劣汰下，想要成为百姓心中值得信赖的基金经理，需要不断追求进步，投资上也要学会做加减法，即根据变化而定在市场环境下。 不同的是，增加对可能引起新变化的市场或非市场因素的关注，减少过多无效变量对投资行为的干扰。
“风起于绿头，浪起于微浪。” 李一鸣表示，尽管当前国际形势动荡，但市场表现持续波动。 但任何市场波动都是突然发生的，之前一定有前兆。 只要细心观察并积极适应新的变化，就有可能提高投资的胜率，为投资者带来长期稳定的回报。
坚持资金安全第一，追求稳健投资
李一鸣拥有近十年的基金行业经验。 曾任中银国际固定收益部研究员、中信证券固定收益部研究员。 2013年11月加入国寿安保基金，目前管理国寿安保健康纯债、国寿安保吉纯债半年期、国寿安保稳定寿险等8只基金产品。 截至今年二季度末，管理基金总规模达258.65亿元。
谈及自己的投资理念，李一鸣表示，自己始终秉持“本金安全第一，坚持稳健投资”的理念。 采用“自上而下”和“自下而上”相结合的分析研究框架进行产品管理，相对淡化短期业绩波动，同时追求长期业绩卓越。
作为固定收益资深人士，李一鸣坦言，这两年固定收益投资的逻辑和框架发生了很多变化。 从客户结构来看，固定收益产品过去以机构客户为主，但近年来个人客户大幅增长。 从投资角度看，一方面，当前国际形势动荡。 去年年初欧洲突发的地缘政治紧张局势，对全球通胀、货币政策、国家行为等产生持续巨大影响。另一方面，随着国内经济新旧动能转换，经济思维货币政策的调控方式也在发生变化。 由于每个宏观周期都有其特殊性，她每次自上而下的分析都会特别关注新的变化和逻辑，防止趋势分析失败。
具体来说，在投资管理产品的过程中，她在判断即将到来的债券牛市的市场环境时，会积极使用久期工具，通过利率债券来提高投资组合的总久期水平，这样她就可以拥有更大的久期在牛市中。 ，收入弹性。 当经济基本面对债市没有明显利好或利空时，由于杠杆策略在资金宽松时期优势明显，她会维持中性的投资组合或中性至低久期。 ，通过杠杆策略获取超额收益。
“从固定收益产品更大的角度来看，如果我们判断股市处于相对确定的趋势，在控制债券组合久期的同时，我们也会积极增加可转债的持仓水平，以分享收益股市的上涨。 “回来了。” 李一鸣表示，固定收益投资面临众多市场状况，但久期、杠杆、信用、期权、衍生品等方向“要求回报”的整体框架没有改变。 核心在于各种市场环境。 寻找回报与风险最合适的领域，提高投资胜率。
债市整体震荡走强，我们积极关注配置机会。
在上述投资框架下，李一鸣管理的产品表现稳定。 比如其管理的国寿安保健康纯债，海通证券数据显示，截至6月30日，该产品自推出以来收益率为31.77%，近三年收益率为11.53%，在1295只产品中排名第一。类似的产品。 /6; 截至今年二季度末，产品规模突破130亿元。
李一鸣在管理该产品时表示，将主要关注投资组合的久期和杠杆，采取中高杠杆策略，即在不沉没信用的情况下，配置中高档品种，保证投资组合的信用风险较低。
对于今年上半年债券市场的表现，李一鸣认为，总体呈震荡走强的态势。 具体来看，受流动性收紧和市场交易疫后经济复苏核心逻辑以及稳增长政策持续发力的影响，债券市场年初走弱，收益率曲线趋平。 二季度后，强刺激政策引发的市场金融担忧有所减弱。 由于基本面数据整体不及预期，货币政策出现宽松迹象。 海外金融风险发酵加剧避险情绪和机构减持压力。 以来，债市整体再度显着走强。
“但进入三季度后，宏观环境正处于关键时刻。美国经济韧性持续超预期，就业市场表现良好，且由于工资粘性，通胀下行趋势仍将慢于预期。”预计。同时，海外房地产行业的明显复苏将强化货币紧缩的必要性。” 李一鸣表示，从国内来看，当前需求复苏动能仍不足，非制造业虽然韧性较强，但下行压力依然存在。 随着经济复苏常态化和稳增长政策出台，内需不足问题略有改善。 但随着外需拖累加大，仅靠内生动力难以支撑经济强劲复苏。
李一鸣直言，目前居民和企业加杠杆的空间和意愿都较小。 如果中央政府杠杆率上升过慢，可能无法有效缓解居民和企业债务杠杆缓慢上升带来的“资产荒”格局。 优质资产仍具有稀缺性。 同时，相比信贷、财政政策的出台，货币宽松的确定性更强。 下半年降息降准、引导银行负债利率下行将是大概率事件。
展望后市，李一鸣认为，随着一揽子政策的陆续出台、房地产政策和减债计划的落实、国债供应量的增加以及股市风险偏好的回升，诸如此类的因素可能会造成债券市场的周期性波动。 但在核心根本性矛盾尚未解决的宏观背景下，流动性依然合理充裕，叠加机构配置的动力依然存在。 虽然下半年债市波动较大，但我们仍然可以积极关注配置和交易机会。
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