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倒计时2014年，市场如何点燃？
市场的启动是从非银行金融和房地产行业开始的。 2014年，宏观经济压力不小，面临三个时期重叠的压力。 不过，资本市场政策已经开始发生积极变化。 政策提出实施资本市场改革。 官媒也不断发声扭转信心，A股市场正在回暖。 随后，在年底的意外降息中，A股确立了牛市基调，行情开始加速。
牛市上半场：政策是风格助推器，价值优先
政策带来预期改善，背后是对未来经济增长的良好预期。 此时，大盘和价值风格都可以受益于经济预期的改善。 当然，崛起过程中的风格也不是一成不变的。 2014年市场启动后，先是价值领先，但随后增长并领先。 最后，在意外的降息政策下，价值风格“一路上涨”。
牛市上半场：券商是牛市旗手，成为全场“最美崽”
券商作为指数权重和大型金融板块的核心股，往往是启动市场的“吹哨人”和“情绪催化剂”。 利好政策的出台通常是券商股重要的探底信号，然后随着政策的不断落实，资金逐渐入市，新的主线出现，牛市就会到来。
牛市下半场：增长不会缺席，繁荣是生命线
随着价值风格的极致诠释，市场风格迎来转变。 牛市继续上演“价值搭台、成长歌剧”。 但从行业表现来看，景气度才是成长板块的生命线。 其中，从基础设施（基站等）到硬件（智能手机），再到移动互联网的产业逻辑将市场推向高潮，“互联网+”政策点燃市场情绪。
牛市下半场：电脑、传媒等轻资产是主角
成长板块的崛起并非局部，其背后是杠杆资金加速增长的逻辑。 但媒体和计算机崛起的核心是产业向应用端渗透。 尤其是手机游戏用户大幅增长。 2014年至2016年，计算机及传媒公司的业绩增速明显领先于所有A股公司。
与其他行业2015年6月左右的高点不同，食品饮料、家电、银行等行业相对坚韧，并在2018年初再次创出新高。2016年至2018年间，商誉减值风险的释放抑制了业绩增长，而消费则上涨随着经济复苏和外资流入。
外资大量买入，盈利能力与经济周期相关
一方面，沪港通、深港通开通后，外资不断进入A股市场，其中食品饮料和家电是采购量最大的两个行业; 另一方面，食品饮料、家电创历史新高的原因是：2016年后经济复苏下，行业ROE明显提升。 2018年，随着经济步入下行区间，消费型ROE下降。
与2014年不同，也许会更加积极
直观地讲，当前形势与2014年在宏观经济背景、资本市场政策、流动性环境等诸多方面有相似之处，但我们也看到了许多无法重现的不同因素。 利率下行空间、蓝筹股等不利因素限制了估值提升的灵活性和想象力； 积极的变量是当前库存周期的位置更接近底部。 现阶段的恢复并非一蹴而就，需要耐心等待基本面逐步好转。
A股3200-3400，这期间成立的基金长期业绩非常稳定
A股3200-3400点期间，根据主码统计，共有399只股票型基金成立。 跨越牛熊市后，这399只股票型基金成立以来年化收益率最高为35.07%，最低为-7.83%； 约43%的基金自成立以来年化回报率高于10%。 底部区域买入，多空交叉，公募基金整体收益表现较为稳定。
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