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进入8月A股中报披露季，相比市场散户“无所事事”的状态，二季度市场私募、超级牛三的一举一动都备受业界关注，亏损或盈利将很快公布。 不过，从近期中报披露的上市公司前十大股东的变动情况来看，部分机构龙头的投资记录或许“平庸”。
7月29日，主要从事新能源磷酸铁锂电池业务的科创板上市公司容百科技（.SH）发布2023年中期业绩报告。 公司上半年实现营收128.96亿元，同比增长11.61%； 上市公司净利润同比下降高达48.46%至3.79亿元。 但营收增长并不能阻止股价下跌，其股价已从年初的80元左右跌至近期的50元左右。 尤其值得注意的是，2022年第三季度，融百科技超级牛粉葛卫东在2022年第三季度以100元的价格买入了464.42万股。到了今年第二季度，他彻底退出前十大股东名单。 没什么。
“今年新能源板块的行情低迷，不仅是牛三本人，公募基金也出现浮亏。一些私募机构二季度也表现平平。” 8月2日，上海某中型二级市场私募机构投资经理在接受华夏时报记者采访时坦言。
牛三“断戟”新能源
对于拥有私募股权管理机构混沌投资、个人以多种方式投资A股标的的葛卫东来说，有盈有亏是常事。 不过，在新能源领域，无论是定增还是二级市场直接投资，葛卫东都难以斩获。
容百科技并非个案。 葛卫东于2022年11月参与了湘电（.SH）定增，半年多来股价一直在定增价附近徘徊。 其股价最高仅上涨2元。
8月1日，《华夏时报》记者也梳理发现，湘电股份去年以1.760元的价格向以葛卫东为代表的一批公募基金和3名自然人增持了1.7亿股。 葛卫东斥资2.7亿元认购1534万股。 7月5日晚间，湘电发布的半年度业绩预告显示，归属于母公司的净利润在1.85亿元至2.1亿元之间，同比增长45.08%至64.68%。 尽管业绩良好，湘电股价7月份仍下跌7.91%。
不过，葛卫东在湘电股份的具体“记录”还要等到公司8月29日发布半年报时才能看到。股东变动可见一斑，目前还无法判断其持股变化； 对于葛卫东来说，这是真正的损失。
2022年7月21日至今，容百科技股价持续调整，从历史高位167.7元跌至目前的48.3元，跌幅达71%。 2022年第三季度，葛卫东新进入容百科技前十大流通股东。 当时持有股份总数为464.42万股。 但随着股价持续大幅下跌，葛卫东继续减持公司股票。 最新数据显示，截至2023年二季度末，葛卫东已退出容百科技前十大流通股东，并减持至少约188.87万股。 2023年第二季度，他将减持至少约110万股。
如果按照持仓价格与当前股价对比进行减持，葛卫东将在融百科技损失近亿元。
然而，有损失也有收获。 虽然葛卫东在新能源公司没有盈利，但在他布局的其他行业却赚了“大钱”。 以科大讯飞（.SH）为例。 葛卫东自2018年三季度起成为前十大流通股东。当时公司股价在30元左右。 葛卫东五年内一直保持持仓超过3000万股，最高持仓突破5100万股，而科大讯飞的股价也从30多元涨到80多元，葛卫东赚了不少利润。
另一家科创板上市公司海光信息作为一家主营高端处理器的公司，已于2022年8月挂牌，混沌投资曾斥资5亿参股，持股4459.09万股，位列公司第九大股东，这个位置将在本月迎来解禁。 因为搭乘AI概念快车，今年以来海光信息股价持续上涨，区间涨幅达120%，最高涨至102元。 不过，近三个月海光信息的股价也经历了大幅回调。 目前股价在60元左右。 以目前股价区间计算，葛卫东持有的4459.09万股总市值仍高达25亿元左右，相比其初始投资5亿元，浮盈20亿元。
对顶级私募股权的思考
在业内人士看来，以葛卫东为代表的牛三市场的投资盈利目标是三年前的股票投资。 但从近年来二级市场的投资项目来看，明显已经告别了此前的高利润市场，一些头部私募机构也面临着来自市场的压力。
除了葛卫东之外，还有孙庆瑞。
近日，有媒体报道，高邑资产国内一线私募合伙人孙庆锐在接受采访时也反思了其管理的产品业绩大幅下滑的原因。 高以清睿于2021年1月22日设立的优优瑞泽1-6号私募证券投资基金，截至今年7月21日产品收益率为-46.55%，跑输沪深300指数（-31.32%）同期）%），创业板指数（34.13%）； 今年产品良率-7.53%，无论短期还是中期表现都不尽如人意。
“从回顾看，产品回撤主要发生在2021年下半年和2022年。这两个阶段，对行业政策调整的认识不够深入，应对力度不够，宏观流动性判断出现偏差是主要影响因素。”造成产品撤回的主要原因。” 在7月31日举行的高毅清锐2023年半年度采访交流会上，孙清锐如此表示。
作为高毅众多明星中唯一的女搭档，孙庆睿也有着出色的历史表现。 于公开发行期间担任中银基金股权投资总监。 2007年至2013年连续6年获得公募偏股混合基金业绩第二名。 ，在上证指数同期下跌58.48%的熊市中，却实现了44.89%的正收益。 2017年，她以合伙人身份加入高邑资产。 本次披露的产品为高易清锐优选锐泽1-6号私募证券投资基金业绩表现。 孙庆睿也是庆睿系列产品最大的个人持有者。
当该产品系列净值出现较大回撤时，孙庆瑞表示，她也理解和感同身受投资者的焦虑和困扰。 虽然身家修复充满挑战，但她有信心一步步完成修复。
“2021年下半年，判断经济面临下行压力，流动性将处于相对宽松水平，头寸偏向增长。但实际情况是，我国利率持续高于3.3%，且宏观经济下行叠加流动性紧张，对产品持有量为增长型的公司造成负面影响，从行业配置来看，2021年下半年产品配置方向主要集中在医药、互联网以及一些增长较好的消费品。但从2021年三季度开始，国家出台了一系列行业规范政策，包括教育行业双降政策、互联网行业专项整治等。 、医疗健康行业集中采购等，基金净值面临一波回撤。” 当被指出时。
孙庆瑞还进一步分析，2022年被整个投资行业公认为“困难的一年”，继续做出谨慎判断。 因此，产品配置的主要思路是配置与宏观经济关联性较小、有一定增长潜力的行业。 例子包括电子半导体、电力设备、医疗保健等。然而，超出个人预期的是，全年流动性仍然相对紧张。 尽管运用仓位管理和对冲工具应对市场下跌，但仍出现较大回调。
“这两年宏观环境的变化对我之前自上而下的分析框架产生了很大的影响，这也导致了判断与政策面传达的方向出现了偏差。我也非常不满意以此为基础，继续调整和应对。” 孙庆瑞反映道。
不过，孙庆瑞也提出了四点路径。 首先，投资面临不确定的环境。 在多年坚持有效投资体系的同时，还要在不断变化的环境中保持自身认知的迭代； 其次是对估值要有底线思维，尽量避免估值过高带来的调整压力； 三是在产品管理上，运用更加灵活的调仓和对冲工具来控制回撤； 此外，在行业和个股研究上，要进一步投入更多的精力，增加行业研究覆盖的广度，努力发掘更多行业的投资机会。
对于市场投资者来说，最关心的就是私募基金净值的恢复。 对此，孙庆瑞在采访中也坦言，净值修复面临一定挑战，需要保持客观和耐心。 他将从两个方面入手修复：产品保有量和市场规模。
“归根结底，净值的恢复取决于产品持有。在产品持有方面，会从行业和公司选择、估值等维度提高投资的确定性。整体来看，目前的产品持有公司并没有不仅有较强的基本面，还综合考虑了未来的增长空间和当前的估值水平，与全球其他主要市场相比，中国股市的估值也处于较低水平，国内与国际之间也存在着估值差距未来全球资金流入中国市场的重要推动力之一，因此，客观看待境内各类资产的收益率，在利率持续下行的背景下，定期存款和存款的收益率固定收益资产正在下降，预计未来国内基金将逐步增加权益类资产的配置。” 孙庆瑞说道。
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