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放眼整个A股市场，兼具宏观策略和TMT研究背景的基金经理并不多见，长安基金研究部副总监、基金经理姜山就是其中之一。 基于宏观策略研究培育出的周期性思维，今年年初，他果断将主力位置从新能源转向AI板块。
“一方面，新能源产业链的供需格局不如前两年，很难找到短缺环节，预计单位利润将下降，估值会降低；另一方面，科技行业已经出现了大规模的创新，估值肯定是估值高的行业容错率会更高，所以他们很快就决定转行。” 凭借对未来发展前景的坚定信心，江山积极进军人工智能领域。
精准捕捉AI机遇和掘金技术行业趋势
海通证券数据显示，截至二季度末，江山管理的代表产品——长安宏观策略混合A，过去一年取得了29%的骄人业绩，在同类基金中排名第五。 从此前披露的季报来看，江山较早抓住了AI浪潮带来的投资机会，精准布局了芯片、数据元、游戏、办公等泛AI领域的强势股。
“基于对市场底部的判断，我今年的投资组合基本上只考虑股价上涨的空间。俗话说‘最好的防守就是进攻’，如果能把握行业趋势，把握上涨行业，选择投资逻辑 对于个股来说，回调是暂时的，科技股自然波动较大，所以我要保证投资组合能够朝着正确的方向争取更多的回报。 江山对科技股投资保持坚决的进攻态度。
事后看来，江山坦言，本轮投资科技股后，行业贝塔值是对收益贡献的核心。 随着AI板块市场的推演和分化，真正考验投资技巧的是如何精准挖掘个股的alpha。 他表示，要抓住个股的阿尔法机会，需要与行业和专家保持充分的沟通，及时了解行业的变化。 “就像训练AI一样，只有训练语料足够丰富，输出才更加准确。”
因此，基于行业走势的重要前提，江山对于行业内部标准的估值具有较高的容忍度。 选择当期业绩较好的公司一般是市场更容易接受的投资方式，但同时，江山对于可信度高、变现概率高的新业务也保持着积极开放的态度。 “很多公司短期内并没有实现收入，但是他们的市值很高，因为这是按照成功概率对未来可以实现的市场空间进行折现的结果，这就是估值成长股的逻辑。” 江山说道。
AI“奇点”来临，三大细分行业看好
在江山看来，这一轮AI浪潮很可能是本世纪以来最大的技术创新，而且才刚刚开始。 他认为，以大语言模型为代表的这一轮人工智能创新大大降低了获取知识的成本。 以前需要花费大量时间学习的内容，现在可以通过人工智能技术快速掌握和应用，从而大大缩短工作时间，促进劳动生产率的提高。
从全球角度来看，江山直言，目前AI技术主要由美国科技巨头主导，国内产业链主要是帮助美国科技巨头落地并实现自己的想法。 “但未来，新的人工智能技术将迅速传播到中国，类似的技术先驱也会出现。国内的产业资源足够丰富，数据和人口基数足够大，我们自己的产业链也将迅速扩展。”将来。” 江山说道。
因此，江山目前的配置思路主要围绕北美人工智能供应链，挖掘国内能够真正参与这个过程并真正受益的企业。 尽管部分硬件企业的基本面尚未完全体现在业绩中，但江山强调，对于此类企业来说，订单是其基本面的决定性因素。 目前，此类企业的订单数量呈现明显上升趋势。 也会体现在业绩和股价上。
除了科技巨头自身对AI技术的迭代之外，江山认为，未来AI技术在智能驾驶、机器人等方面的应用具有很强的可预测性，而且时间不会太长。 目前，江山整体配置方向也转向算力应用、智能驾驶、仿人机器人等细分领域。
以机器人为例，江山研究院发现，在大多数工业场景中，都有比人形机器人更好的替代品，机械臂可以在流水线上工作。 然而，在人工智能驱动下的仿人机器人，可以处理工业生产中需要人类处理和解决的非标准化场景中的问题，并可能成为人类在生活和办公场景中不可或缺的助手，因此未来的发展前景极为广阔。明亮的。 广阔。 “虽然距离落地和产业化还有很长的路要走，但其背后的发展潜力却有着更乐观的想象。” 江山说道。
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