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概括
【A股市场下半年温和反弹，市场预期整体向好】上周A股主要股指温和反弹。 与此同时，多家一线私募年中战略观点也相继发布。 总体来看，目前私募机构对下半年A股市场的研判普遍积极，尤其是对经济基本面和政策的预期明显改善。 在个股分化成为市场常态的背景下，私募机构在战略应对中也强调，下一阶段的市场结构可能比总量更重要。
上周（7月10日-14日），A股主要股指温和反弹。 与此同时，多家一线私募年中战略观点也相继发布。 总体来看，目前私募机构对下半年A股市场的研判普遍积极，尤其是对经济基本面和政策的预期明显改善。 在个股分化成为市场常态的背景下，私募机构在战略应对中也强调，下一阶段的市场结构可能比总量更重要。
内外共振推升A股反弹
上周，A股整体外部环境动荡。 美国就业数据低于预期引发美元快速走软。 人民币汇率的强劲反弹也推动北向资金回流。 从投资者情绪和个股活跃度来看，市场整体看多情绪明显回升。
从上周主要股指表现来看，截至7月14日收盘，主要股指中，上证综指、深证成指、沪深300、创业板指分别上涨1.29%、1.76%， 1.95%和2.53%，而科创50指数小幅下跌0.03%。 从主导行业来看，电信运营、通信设备、传媒、石油、酒业等板块全周领涨。 市场估值方面，通联数据显示，截至上周四（7月13日）收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50的市盈率分别为34.18%和12.05。 % 过去三年。 、5.75% 和 4.93% 历史分位数水平。 整体来看，A股主要股指的市盈率估值优势较为突出。 分行业来看，估值相对较低的综合、食品饮料、有色金属行业近三年市盈率估值水平分别位于1.64%、5.21%、5.48%的历史分位数年估值接近过去三年的估值。 在A股各行业中也明显被低估。
从目前机构投资者的持仓水平来看，当前私募等机构仍倾向于用高仓位来应对低位盘整的市场。 据私募排行网最新监测数据显示，截至6月30日（由于私募披露合规等问题，私募净值及持仓计算数据相对滞后），国内股票策略私募平均持仓权益类机构报80.82%，较前一周上升0.83个百分点，一举创下2023年以来新高。 此外，截至6月30日，61.09%的股票私募仓位为重仓或满仓（超过80%），28.14%的股票私募仓位为中等水平（50%≤仓位≤80%） 。 从规模上看，截至6月30日，百亿股私募持仓指数为83.19%，较前一周大幅上升1.47个百分点。
聚焦三大主线
从近期多家一线私募机构的年中展望来看，私募机构的整体投资心态还是比较积极的。
聚铭投资创始人刘小龙表示，下半年A股市场运行预计有两个重要变量：一是政策变化，二是美国何时进入周期的降息。 在选股方面，刘小龙认为，未来部分行业的选股逻辑可能会出现两种情况：一是行业不成长，龙头市场份额大幅提升；二是行业不成长，龙头市场份额大幅提升；二是行业不成长，龙头市场份额大幅提升。 二是行业不成长，龙头企业市场占有率高，进入行业寡头垄断拐点。 我国还有很多产业处于成长中并具有全球竞争力。 对于尚未取得太大增长的行业，龙头企业优势很大，但市场份额还很低，还有很大的提升空间。 这两个机会在A股市场依然存在。
勤辰资产基金经理崔莹认为，展望下半年，宏观流动性有望更加宽松，国际环境有望缓解。 当前市场正进入重要数据和政策观察窗口期。 7月份以来，部分上市公司陆续披露了中期业绩，二季度经济财务数据也将于近期公布。 如果后续稳增长政策落实，有望重振市场对经济的预期。 中微观层面的亮点将是下一阶段市场的主要增量信息，下一阶段的市场结构可能比总量更重要。
展望下半年，崔莹重点关注三大投资线。 一是以“自主可控、医药、科技、食品等”为代表的国内供应链安全，包括仪器仪表、数控机床、半导体设备、计算机和医疗服务； 二是重点关注公司出口产品结构和地区变化带来的投资机会； 三是引发新一轮科技革命。
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