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欣赏智者，知其然。
在投资中，投资心理与金融、会计和工业知识同样重要，甚至更重要。 格雷厄姆曾说过，“事实上，投资者最大的问题，甚至最大的敌人，很可能就是他们自己。”
当一个人频繁查看市场时，短视的损失厌恶情绪就会随之而来，原有的投资计划就会动摇。 即使是贵州茅台、腾讯这样的牛股也很难持有； 当耳朵忽视了市场的喧嚣时，它就会落后并拥抱当下最热门的股票，从而陷入在山顶站岗的困境。
堵住耳朵、封闭市场、独自思考，是投资大师的共同特征。 巴菲特住在奥马哈，远离华尔街，他的办公室里没有电脑； 已故投资大师约翰·坦普尔顿生活在拿骚小城，他喜欢独自思考，很大程度上是因为投资大师知道“有人的地方就有行为和心理”。
投资大师是那些能够在熊市中克服短视损失厌恶情绪“跳踢踏舞上班”的人； 他们也是能够克服近期效应的人，他们的长期投资成果受益于他们的远见。
1、克服投资短视
在投资心理学中，最重要的概念是损失厌恶。 这意味着损失造成的伤害是收益带来的快乐的两倍。 这种现象被称为损失厌恶，它已成为行为经济学家最有力的研究工具。
行为金融学研究认为，人们的幸福感或者经济学家所说的“效用”会随着财富的增加而增加，但提高的速度会下降。 它也是从一定的财富水平开始，随着财富的效用而增加。 损失的减少和损失的增加，让人越来越心痛。 翻译成白话就是，随着财富的增加，你会越来越不注重收益，但随着财富的减少，你会越来越注重损失。
投资者越关注投资回报率，他们就越不厌恶风险。 如果要让投资的“效用”为正，考察市场的频率就应该至少每年一次。 诺贝尔经济学奖获得者理查德·泰勒测试了回报率、标准差以及股票在 1 小时、1 天、1 年、10 年和 100 年期间获得正回报的可能性。 效用函数与损失厌恶因子相关（效用=股价上涨的可能性-2×股价下跌的可能性）。 历史股票收益的结果表明，只有当股票持有一年以上时，效用函数才为正。
例如，巴菲特拥有可口可乐的头十年，可口可乐的股价并不总是上涨。 这10年里，可口可乐的股价有6年好于大盘，其余4年低于大盘。 大城市。 根据财富的效用函数，投资者在这10年中获得的效用是负的（6个情感正值-2×4个情感负值）。 但实际上，巴菲特在头 10 年就让可口可乐获得了 10 倍的回报。
伟大的投资者是那些能够克服短视的损失厌恶的人。 段永平从180元/股开始买入茅台，并不断买入，直到贵州茅台跌至120元； 2018年张耀收购陕西煤业时，正遭遇中美贸易摩擦加剧，陕西煤业也随之下跌。 剧烈波动； 1973年巴菲特收购《华盛顿邮报》时，虽然《华盛顿邮报》的股价已经极其便宜，但股市的大智慧仍然导致《华盛顿邮报》下跌超过20%，伯克希尔的净资产在此期间遭受损失。 虽然被削减了一半，但巴菲特最终获得的收益是他在《华盛顿邮报》投资的 50 倍多。
2.克服投资的近期效应
在投资中，人们常常利用近期收益来推测未来收益，从而导致经济泡沫； 人们还利用最近的损失来推测未来的损失，这会导致恐慌。
近因效应是指最近的刺激促使印象形成的心理效应。 心理学家的实验证明，当两种或两种以上不同含义的刺激依次出现时，印象形成的决定因素是后来出现的新刺激。 心理学家的实验进一步证明，认知结果简单的人容易出现近因效应。
在股市中，新近度也是恐惧和贪婪的循环。 在股市上涨期间，投资者纷纷涌入市场，越来越多的资金新投入股市。 股市的上涨和收益的增加让投资者相信未来的收益会更好，进而促使更多的人和资金投资股市。 在股市下跌期间，近期股票账户的亏损使投资者认为未来损失将会加大，投资者和资金加大离场力度，市场形成的恐慌气氛加剧了跌势，使投资者认为股市已经是一个无底洞了。
但正如格雷厄姆所说，“令人惊讶的是，在公众认为所有股票投资都具有高度投机性和风险性的时候，股票价格实际上相当有吸引力，很快就会出现历史最高水平的最大涨幅。相反，根据以往的经验，当股价被推到危险的高度时，买股票就叫投资，所有买股票的‘大众’都叫‘投资者’了。”
3.不要对噪音反应过度
投资中也存在对噪音反应过度而不自知的心理反应。 我们原本有一个完整的投资计划，但是因为突然听到某个新闻或者读到某篇文章，我们就放弃了整个投资计划而跟随别人。 投资中，不加考虑的似是而非的消息太多，这就是“噪音”。 期权定价模型的作者之一布莱克曾表示，市场上听到的大部分信息都是噪音，唯一的结果就是混乱。 投资者利用噪音来制造更大的噪音。
正如凯恩斯所说，大多数投资者对“短暂且无关紧要”的信息反应过度。 在信息泛滥的当下，投资者在对待金钱的时候，如果不能保持冷静，不了解人类与生俱来的弱点，就可能陷入“市场先生”的陷阱。 好结果。
正如格雷厄姆所说，那些情绪适合投资活动的“普通人”比那些缺乏适当情绪的人更能赚钱和保住钱。 虽然后者拥有更多的金融、会计和股市知识。
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