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7月12日，华阳赛车运动（）发布公告称，拟调整北交所上市计划中的发行底价。 调整前底价为33.5元，调整后底价拟定为3.69元。 除上述调整外，具体发行上市方案其他内容不变。 此前，华阳赛车北京证券交易所IPO已于今年6月顺利通过。
发行底价多次调整，是发行压力所致还是另有隐情？
值得注意的是，这并不是华阳赛车第一次调整发行底价。 早在去年8月，公司就将原计划19元的发行底价调整为33.5元。 发行底价暴跌近10倍。 是因为问题的压力还是另有隐情？ 公告中的表述是，“根据证券市场变化和维护股价稳定的需要”。
华阳赛车主要从事非道路越野车的自主研发、生产和销售，是国内具有较强竞争力的动力运动装备专业制造商之一。 公司IPO拟募集资金4.81亿元，将投资于运动摩托车智能制造、研发中心建设及补充流动资金。 保荐机构为光大证券。
从财务数据分析，公司2020年至2022年（以下简称报告期）营收分别为3.18亿元、7.11亿元、4.24亿元； 净利润分别为2753.45万元、8987.63万元、6612.71万元，基本每股收益分别为0.67元、2.14元、1.57元，2022年公司业绩下滑严重。
受多种原因影响，公司今年财务业绩依然疲软。 2023年一季度，公司营收6921.22万元，同比下降17.25%； 净利润770.64万元，同比下降29.30%。 截至4月底，销售额恢复增长，但2023年上半年毛利润和净利润变动率仍为负值。
从衡量公司盈利能力的毛利率来看，华阳赛车在行业中的表现有些不尽如人意。 公司报告期毛利率分别为17.46%、20.92%、21.85%，低于涛涛车业、东风动力、宝来等同行业可比公司报告期毛利率。
北交所IPO企业频频调整底价
尽管华阳赛车底价相差10倍受到质疑，但在北交所IPO项目中调整发行底价的情况并不少见。
今年以来，保利捷、金博生物、浩盛电子、雅阁魔芋、华阳赛车等多个京交项目纷纷下调发行底价，且多次下调的案例不胜枚举。
鲍丽杰就是典型之一。 1月3日，宝利洁宣布将发行底价由10.01元下调至5.79元。 最新价格与2021年每股净资产价格相同。而这也是宝利洁第三次下调发行底价——从最早的16.00元降至13.00元，再降至10.01元，现在降至5.79元，减少了63.8%。
金博生物也多次下调发行底价。 6月8日，金博生物宣布将底价从50元下调至49元。 2022年9月8日，金博生物已将底价从117元下调至50元； 此次操作后，金博生物底价下调58.12%。
从降级原因来看，市场状况、公司成长性、维持股价稳定、询价结果（如询价）是通常提到的原因，来自监管的询价压力也是原因之一，特别是对于那些处于审查阶段的人。 对于企业来说。 2022年7月，在遭遇监管部门关于发行底价设定依据和合理性的询问后，雅阁魔芋（从23元下调至16元）和海能科技（从12元下调至10.88元）两家北交公司均拟上市降低了底价。
根据创业板观察和业内人士分析，下调北交所项目底价的目的更多是为了保证发行成功或者不破发。 一方面可以减少初始发行基价与最新市场价格的偏差。 另一方面，为了更符合公司最新业绩。 “申报之初确定的发行底价已经不再适合当前市场，这可能是调整发行底价的主要原因。”业内人士表示。 此外，此次调整也被认为与目前北交所整体流动性偏低有关。
业内人士建议改革底价制度
对于准新股底价频繁调整，以及不少公司将底价调整为每股净资产的现象，市场人士认为底价制度需要改革。
据北京证券信息报道，北交所市场资深人士、粤力私募基金管理有限公司总经理朱伟毅认为，金博生物第二次调整发行底价，但仅需1元。 公司董事会动员人开会就为了降1元，感觉是浪费时间，“看来底价制度确实需要修改了，已经失去了意义”。
”浩盛电子将底价调整为净资产，最终发行价应该不是净资产。有朋友可能会说，也许金博生物会发行询价，所以按照惯例不将底价调整为净资产其他公司的，就下调1元，留出询价空间。” 他说。
在朱伟毅看来，基准价的调整确实影响了投资者对公司价值的判断。 金博生物由117元调整至49元。 公司业绩持续增长，而非下滑。 短短半年内，底价就大幅调整。 至少说明当初的底价是多么不严肃，严重误导了老股东对企业价值的判断。 “建议学习沪深交易所，取消底价制度，实行询价和直接定价机制。”
东米家族创始人崔彦军也向记者表示，北交所的高质量扩张需要不断的改革助力，包括发行制度的改革，包括发行底价的发行。
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