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在投资领域，选择往往比努力更重要。
今年以来，市场波动加剧，快速的行业轮动和风格的终极演绎，让基金的赚钱效应不再可能。 长期来看，这几年投资难度逐年增加，稳定的回报越来越稀缺。
然而，面对同样的市场环境，有一只被众多基金公司“内部人士”买入的基金却实现了3年1倍的回报。 它是如何做到的？ 答案不在风中，而在基金经理身上。
1年多3次 3年少1次
2020年2月，受疫情等因素影响，A股市场大幅下跌。 为传递对市场的长期信心，天弘基金利用自有资金购买旗下主动股票型基金，购买了顾其斌管理的天弘周期策略和天弘优质成长企业两款产品，合计1亿元。 。 截至2023年一季度末，天弘优质成长型公司近三年回报率成功翻倍，达到104.87%，天弘周期策略回报率76.72%。 两款产品为公司带来的浮动利润超过8000万元。
仔细观察数据发现，顾其斌管理的基金不仅有经理人买入，机构和内部员工持有的基金数量也位居市场前列。 截至2022年底，机构持有天弘优质成长公司31745.9万元，占比51.47%； 控股天宏循环制造6859.27万元，占比15.04%。 此外，天弘基金员工持有天弘优质成长超过600万元，天弘周期策略超过700万元。 这两只产品是名副其实的“内幕”基金。
投资有时是非常困难的。 统计显示，截至2023年6月12日，主动股票型基金近一年、近两年收益均为负值，近两年平均亏损超过20%。 2020年发行的大量3年期封闭式基金业绩不及格，持有者信心受到严峻考验。
投资有时很容易。 在动荡的市场环境下，顾其斌坚守自己的投资原则，即坚守能力圈，在左侧买入好公司。 认识他的企业和机构信任他，坚守他，并获得丰厚的回报。 他们对顾其斌的信任从何而来？ 这要从顾其斌的投资方法说起。
认知差异让左侧有信心购买
在基金发行低迷的当下，越来越多的公募机构意识到，在向高质量发展转型的过程中，除了回归产品业绩本身，别无他路可走。 深入的研究和价值发现将变得越来越稀缺，而这也正是顾其斌和他的制造业投资团队的优势所在。
“我的投资风格很简单，纯粹是自下而上。因此，我在构建投资组合时，不会特别考虑市场风格或行业轮动，更注重选择个股。” 顾启斌告诉记者。
顾其斌对于所持有的个股要求非常高。 他在投资笔记中写道：“我要求我选择的股票比其他投资者有认知优势。简而言之，就是看到其他投资者没有见过或没有被市场正确定价的公司的价值。” ” 因此，在天弘基金股票投资研究部每月的选股研讨会上，他经常向研究员提出“与市场相比，你们的报告认知深度有何不同？”的问题。 在他看来，如果认知和追踪处于市场平均水平，就意味着研究没有深度，没有领先于市场的优势。
依靠这种严格的选股标准，顾启斌和他的团队从2500余只制造周期股中筛选出约200只核心标的，其中包括被市场发现的行业龙头，以及团队自主发现的“明天的股票” 。 星”并保持动态更新。
“我99%的经营都是围绕上述核心目标展开的，基本上我不会做看起来不错但自己没有优势的投资。” 顾启斌告诉记者。 从过往的投资案例来看，天宏车业集团获得的超额收益大部分来自于这些核心标的。
另外，投资不仅仅是选股的问题。 买入的时机在一定程度上决定了最终的回报，这一点在近三年波动的市场环境下显得尤为突出。 对此，顾启斌表示，选择的标的比市场上其他投资者具有认知优势，这决定了他经常在市场与个股意见不合的“左侧”前瞻性买入，并在股票之前卖出价格进入泡沫阶段。
“左侧买入的好处是，我们的买入价格普遍比较低。但同时，这也意味着我们需要耐心等待企业价值逐渐被市场认可。这个过程有时是相当漫长的。”具有挑战性的。” 顾启斌坦言，“幸运的是，这批个股的价值随后得到了验证，证明了这种投资方式的可复制性和有效性。”
在低迷时期寻找机会
市场是最好的老师，它总是给基金经理提出新的问题； 而优秀的基金经理就像课代表一样，无论提出多么棘手的问题，他们总能给出超出预期的答案。
今年以来，投资难度进一步加大。 顾其斌年初组建组合时，考虑的并不是强势复苏赚钱，而是进一步提高组合质量，先保持不败，然后获胜。
“我看重的是公司长期的供给侧竞争格局和竞争优势，所以相对来说，我的买点和卖点不一样，持续时间也比较长。也就是说，当行业不景气的时候增长或下降，我买个股仍然可以依靠自己的表现来赚钱。如果经济复苏由弱转强，就相当于赚了戴维斯的双击钱，这是一个更好的结果。 顾其斌说道。
“我想要的收入是更多我能理解的收入，有点类似于绝对收入。我可以拒绝很多我认为自己没有掌握或理解的机会。我希望抓住这200多个核心目标的机会。” ”。 顾其斌补充道。
很多人抱怨制造业投资“难做”。 深耕制造业10多年的顾其斌对此有着自己的看法。 “我一直觉得制造业的投资收益远高于预期。那是因为中国本身就是一个制造大国。制造业不仅是中国经济的基础市场，也是中国经济的起点。”政策。很多机会可以用常识来判断。市场低迷给我们带来了很多长期回报的机会。”
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