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张自力博士，拥有近27年公募基金从业经验，兼具中外投资经验和战略思维，是全球投资专家。 职业生涯前16年，曾任美国世纪公司高级副总经理、研究部总监、基金经理； 2012年2月加入嘉实基金，现任嘉实基金首席科学家、人工智能投资总监、嘉实基金博士后科研工作站导师。
十年长跑，嘉实基金张自立掌舵QDII基金，扬帆环球淘金。 2013年，他重仓特斯拉，2017年，他重新配置英伟达。 拥有27年经验的张自立不仅用“AI+HI”将全球科技巨头引入自己的投资城，还多次敏锐捕捉到全球成长股。 趋势拐点，有潜力的“黑马”巨头提前重仓。 在张自立看来，全球科技成长股正在重新进入上升轨道，人工智能驱动的基础量化投资也将在时代变迁中大放异彩。
跨栏马拉松
“十年的长跑是一场马拉松，但这十年我们是披荆斩棘跑过来的。” 张自立说道。 2023年6月，张自力回国管理公募QDII基金已经十年了，他管理下的嘉实成长（QDII）也成立十年了。
QDII 基金被视为投资海外证券的工具。 张自力告诉中国证券报记者，QDII基金想要为投资者赚钱，基金经理不仅要对海外市场有深入的了解，还需要克服成本、外汇、外汇等诸多客观因素。以及管理时的时差。 “坎”就体现在这几个方面。 “十年，真的只是一瞬间。” 张自力笑称自己是“007基金经理”。 “我睡得少，白天看A股，晚上看美股，早起看日股、港股。” 他想要进行真正的全球投资。
在张自立之前，嘉实基金的大部分QDII产品都会有海外投资顾问，但他管理的QDII产品却从未有过。 这与张自力的工作经历是分不开的。
张自力拥有近27年公募基金行业经验。 前16年，他在美国世纪投资管理公司担任高级副总经理、研究部主任、基金经理。 他负责直接管理和支持公司近200亿美元的多个大型公募基金和对冲基金产品。
“我在美国的时候，用系统、科学的方法来投资成长股，这在当时是很少见的。” 张自立说道。 据了解，张自力在美国攻读博士学位期间师从两位诺贝尔奖获得者，研究领域从之前的单粒子物理扩展到统计物理、宏观经济学、金融、管理学等领域。 跨学术界的多面手学术基金经理。
在此背景下，张自立专门从事人工智能、量化投资、大规模资产配置等领域的研究和投资。 作为先驱，他于1995年将基本的量化投资方法运用到投资实践中，建立了完善的成长股理论。 量化投资理论框架与方法。 “2005年，我们基于这个方法，在美国推出了投资成长股的基金，业绩一路飙升，规模很快就达到了10亿美元以上。”
张自立认为，理论和技术将重塑量化投资。 通过大数据在信息广度和深度上的扩展以及人工智能技术在数据采集、数据分析、模型构建、组合优化等方面的应用，将在技术层面上实现。 进一步改变资本市场结构和行为，提高投资效率。
回国后，张自立在管理QDII基金时，继续运用基本面的量化投资方法，投资美国掘金的成长股。 同时，通过对汇率的深入了解，他为旗下管理的QDII基金注入了又一个收入来源。 “如果QDII基金投资于美元计价的资产，投资者自然会获得汇率回报。再加上基金的长期投资属性，如果选择投资高成长股票，基金将实现盈利，实现‘两轮驱动’。” 张自立说道。
统计显示，嘉实美国成长成立十年来累计回报率高达240.2%。 除2022年外，每隔一个自然年都会获得正收益。 除了优秀的长期业绩外，基金的稳定性也很强，兼顾收益和回撤控制。 根据招商证券的计算，如果在基金成立后的任意一个交易日购买并持有该基金2年、3年、5年，获得正收益的概率为100%。
权力与权力的平衡
由于专注于成长股的投资，张自立在美国16年的职业生涯中见证了许多科技型公司的成长和变化。 “相对而言，高科技行业没有一家公司能够永远占据主导地位，因为它的竞争非常激烈。” 张自立说道。
当时，他在美国的办公室位于硅谷，谷歌的公司大楼就位于他办公室的对面。 “对于成长型企业的投资，我们不是从财务的角度来判断，而是用系统的另类数据来把握企业的成长性，其中蕴含着很多感性的知识和经验。”
对于另类数据，张自立介绍，其中包括很多与公司相关的非常规数据，比如专利数据、员工知识结构、研发密度、资金有效利用等。他和团队针对这些另类数据开发了创新模型，这些数据与公司成长之间的关系将通过论文研究的形式来论证。
这种量化方式极大地扩展了其基金在个股的选择和规模上的边际能力。 中信建投证券曾分析，截至2022年6月30日，近五年来，嘉实美国成长仓位（包括股票、债券和ETF）数量呈现快速增长趋势，从111只增至719只，但重磅仓位 库存集中度始终保持在相对均衡的水平。 2017年以来，嘉实美国十大成长股的股票集中度呈现缓慢上升趋势，但始终低于同类别平均水平。
“从苹果的衰落到重生，从谷歌作为一家初创公司到一家全球高科技巨头公司，他都见证了这一切。在这个行业过去的20年里，我接触过的高科技公司几乎有上千家。”我的脑子里，我都记住了，你一定要记住。” 这就是张自力的感性体验。 目前，就公募基金行业经验而言，张自力堪称国内任职时间最长的基金经理之一。
这种基于时间沉淀的感性体验，使张自力在面对历史周期变化时能够敏锐地把握时势变化的风向，及时对基金的量化模型进行结构性改变。 “市场机制发生变化的时候，你要有真切的感受，把握好历史关口和投资关口的关系非常重要。” 他说。
近年来令他印象深刻的是美联储货币政策从降息到加息的突然转变。 “当美联储推出史上第二强的加息时，我感觉成长股的估值可能会被大大压缩，这是我当时投资时考虑的一个重要问题。” 张自立说道。 面对这个问题，这两年他降低了信息技术行业的配置比例，增加了能源行业的配置。
去年年底，张自力和他在美国的朋友开始使用它。 紧接着，年初美国银行业危机的爆发让他很快意识到，一方面，高科技企业的避险属性正在增强；另一方面，高科技企业的避险属性正在增强。 另一方面，人工智能引领的生产力革命即将席卷全球。 由此，嘉实美成长将信息技术行业的配置比例重新上调至44.7%。 英伟达是其一季度规模较大的股票之一。 对此，张自立表示，在人工智能领域，与算法最相关的硬件设备是GPU，但英伟达对其的重新配置是从2017年的开始的，是从击败围棋高手开始的。 当时也是基于人工智能的发展将带动算力产业爆发的预测。
中信建投证券对其风格分析显示，嘉实美国整体成长以盈利能力强、成长性高、动能高的大盘股为主。 通过业绩归因，进一步证实该基金对行业轮动和风格转换的把握较好，选股能力突出，股票投资策略稳定性较高，能够赚取中长期绝对收益。
通过事件驱动的方式积极寻找投资机会并长期持有，成为张自力的主要投资风格。
投资研究全面拥抱AI
2015年，张自立向公司提议成立嘉实基金人工智能投资研究中心。 那时，还没有击败围棋大师，人工智能还没有成为热门话题。 次年7月15日，嘉实博士后工作站正式挂牌，开展人工智能在金融投资领域的研究。
据了解，人工智能投资研究中心以人工智能投资决策和资产配置为主要研究方向，博士后科研工作站则重点研究如何在数字化领域的价格发现过程中运用人工智能。年龄。 推动风险收益投资模型的有效前沿，通过系统的方法管理风险并获得无风险收益。
今年6月，除了嘉实基金首席科学家、嘉实基金博士后科研工作站导师两个职位外，张自力又新增了一个身份——嘉实基金人工智能投资总监。
“人类智能时代正式开始，这是一个比工业革命更重要的转折点。” 张自力很坚定的说道。 他表示，人类的历史发展实际上就是人类能力边界不断突破和拓展的过程。 比如，工业革命实现了体力的扩张，信息革命实现了信息的快速处理，人工智能探索了人类的推理、感知和思考能力，将导致人类社会智能生产力的巨大爆发。 “我们要积极拥抱人工智能，用好它，为大多数人做出更好的投资。” 张自立说道。
谈及嘉实基金目前在AI赋能投资方面的尝试，张自立表示，可以概括为知识图谱驱动的投资范式，利用逻辑图来判断和选择标的，而且这种方法是可验证和可追溯的。
张自立表示，例如，针对创新对企业成长的关键作用及其对长期回报的影响，嘉实基金开发了一套企业创新能力的研究模型，重点关注金融、专利以及更广泛的领域。 企业的创新能力，能够准确描述企业的有形和无形价值，有助于在投资中把握科技企业的生命周期，从而获得更好的回报。
“基础研究应该得到如此大的语言模型的全力支持或取代。” 张自立说道。
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