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市场观点：内外利好因素增多，高位可观反弹
11月第一周市场回升，投资者对后市预期发生变化，风险偏好小幅上升。 展望后市，利好因素将持续积累，A股反弹有望延续。 ①国内宏观政策预期向好，近期中央金融工作会议定下积极基调，有望提振市场内部偏好； ②外部风险有所缓解，美联储11月议息会议维持利率不变，符合市场预期。 债券利率快速回落，北向资金短期转向流入，中美关系改善，有助于恢复外部风险偏好的压制； ③经济复苏持续向好； ④货币政策预期继续宽松，11月降准或降准 在此期间，降息仍有可能。 总体来看，政策预期在改善，外部风险在缓解，基本面复苏向好。 预计未来A股反弹还将持续。
市场热点一：如何看待近期银行流动性偏紧的情况？ 近期，由于年内专项债券发行加快、叠加地方政府债券的专项再融资债发行加快以及月底央行资金面收紧，银行间流动性受到影响。相对紧缩，隔夜贷款利率大幅上升。 我们认为，近期政策面通过降准或公开市场操作释放流动性以避免2013年“钱荒”的可能性明显加大。同时，10月制造业PMI跌破再次出现荣枯线，这也说明稳增长政策仍然需要。 保持良好的工作。
市场热点二：您如何看待11月美联储利率会议以及近期美国经济数据？ 美联储在利率会议上维持利率不变，符合市场预期。 鲍威尔在会后发表讲话。 一方面，他表示经济远强于预期，可能加剧通胀风险，需要进一步加息。 另一方面，他强调，当前金融状况明显收紧，工资大幅下降，支撑了后续加息的需要。 衰退。 鲍威尔整体立场中性至鸽派，FOMC会议声明也表达了对金融状况收紧的担忧。 受此影响，美债收益率下跌，美股和贵金属反弹，风险偏好出现阶段性提振。
市场热点三：您如何看待中央金融工作会议？ 会议规格改为“中央金融工作会议”，首次提到“建设金融强国”。 总体基调积极，为金融监管、活跃资本市场、房地产风险防范等内容定下了基调，有望提振市场风险偏好。
行业配置：继续强化增长潜力回升和环比复苏方向的配置
11月第一周市场出现反弹，传媒、电子、食品饮料等行业领涨。 投资者期待后市向好，A股有望延续阶段性反弹。 10月底以来，市场对未来支撑经济的政策重拾信心，并开始期待中央经济工作会议确定的积极基调。 此外，在近期隔夜大涨的刺激下，央行更加坚定了维持宽松流动性的决心，降息、降准11月利率。 它更有可能是准确的。 高频数据显示，增长复苏势头持续向好。 美国海外债务短期有所回落，外部风险有所缓解。 北向资金现转向流入，对A股的风险抑制有所减弱。 在配置思路上，一方面我们考虑市场反弹可能带来的最大变化，即超跌反弹的方向。 另一方面，我们考虑当前市场经济基本面最明显的边际变化，即经济温和复苏的积极方向。 具体来说，建议重点抓好三大主线。
（一）具有反弹潜力的成长型行业包括：
①电子、通信受益于充裕的流动性和产业催化，反复发酵。 此外，中美关系缓和有望推动部分增长枝的恢复。 电子和通信仍然是最值得中长期增长的方向。
② 超卖后，配置增值的电力设备。 未来A股有望反弹，前期超跌的行业有望有较大的反弹弹性。 电力设备将首当其冲受到超跌的影响，无论是持续时间还是幅度。
③估值触底、政策预期拐点的医药、生物制药。
(2)经济边际改善加上市场加码认可的金融风格。 包括银行和非银行金融部门，可以增加分配。
（三）价格催化、业绩改善、估值适当的食品饮料。
配置热点一：媒体激增的原因以及如何看待后续的连续性？ 媒体增长的激增主要得益于热销游戏的催化刺激。 同时，市场的反弹让此前超跌的媒体板块获得了更大的灵活性，因此跻身涨幅榜前列。 至于后续来看，根据回顾经验，通常热销游戏，尤其是产业链不够宽广和深度不够的催化剂，能够对市场产生短期显着的催化作用，因此市场预计未来几个交易日继续发酵。 但从长远来看，这场博弈不足以形成持续的基本面提振，因此市场可能会在几周后回到之前的轨道。
风险提示
美联储货币政策收紧超出预期； 国内经济预测偏差较大； 国内政策收紧超出预期； 地缘政治冲突风险超出预期等。
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