财经新闻网消息：
A股仍处于“国内政策底”已确立、等待“海外政策底”共振的阶段。 自8.27《中概股实现政策底到市场底的路径》以来，我们不断强调构建本轮“市场底”的路径——中美“政策底”的共振。
赔率：本周五A股收于年内低点。 A股目前在什么位置？ 2019年初，我们向投资者介绍了广发策略“诺吉泰来”的底部判断框架。 根据这一方法论，我们判断2019年1月是A股熊市的底部。 基于“诺吉泰来”方法论，我们对A股目前的赔率进行了定位，通过四个维度共10个指标发现A股已经非常接近22岁了：①资产联动指标，②市场技术面指标，③市场行为指标，④估值。 地点10月底。
胜率：我们离“中美政策共振最低点”还有多远？ 如果只看今年市场核心矛盾的一个指标，那就是中美利差。 目前市场预期美联储加息周期已经结束； 我们在2027年12月22日的报告中指出，美国债券利率一般会在美联储上次加息前2个月至2周达到峰值，然后呈回落趋势。 现在关键是，底层逻辑是中美利差将达到拐点。 如果要保持汇率相对稳定，美联储需要转向鸽派以减轻海外流动性压力。 从历史上看，中美ERP趋同更多地依赖于海外风险规避。 美联储变得鸽派，这给市场带来了困扰。 中美利差将得到修正，市场将从存量博弈转变为增量资金博弈——确认“市场底部”。
配置：短期A股处于“①国内政策右下+②经济企稳趋势有待进一步强化+③海外流动性压力”的窗口期，配置重点关注行业和要素（对经济敏感度较低） + 对美国债务的敏感性较低）（低估、股息、微型股）； 长期来看，仍然是“新范式——资产负债表需要修复”，我们会坚持“杠铃策略”。 同时，从分子、分母端驱动因素以及与2018年底的对比来看，需要关注估值差距持续收敛的可能性，低估值行业将受益更多的。
中美之间的“政策探底”共振仍在酝酿。 短期将选择“对经济低敏感度+对美债低敏感度”的行业/因子，中期将坚定新投资范式下的“杠铃策略”。 在经济韧性和债券市场供求的影响下，美国债券利率正在快速上升。 海外避险迹象已开始显现，但尚未完全形成。 美联储仍需要等待转向鸽派。 中美政策共振逆转的大好机会仍在酝酿。 因此，A股目前正处于“①国内政策底部右侧+②经济企稳趋势有待进一步强化+③海外流动性压力”的窗口期。 A股的“估值差距”很可能继续收敛，低估值受益更多。 短期选择估值低的行业（成长）和因素（低估、股息、小微盘）【对经济敏感度低+对美债敏感度低】，中期坚持杠铃策略：1.前期表现不佳，估值低的是“对经济低敏感度+”美债低敏感度”品种（创新药、消费电子、汽车、船舶）；2.长期技术奇点的确定性——数字经济AI+：半导体、光模块、游戏；3、可持续经营的确定性——高股息率&高自由现金流：煤炭、石油石化、电力。
风险提示：地缘政治冲突、突发疫情、流动性趋紧、增速低于预期等。
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