财经新闻网消息：
就在因停运被深交所发出警告函几天后，“证券业老大哥”中信证券的投行业务又收到新的罚款。
对证券公司和投行的罚款大部分源于IPO或债券承销业务。 中信证券此次因并购重组项目被证监会点名，已是8年前的老案了。
2015年，上市公司航天通信控股集团股份有限公司（以下简称“航天通信”）收购智能海派科技股份有限公司（以下简称“智能海派”），中信证券担任财务顾问。 由于智慧上海业绩造假、资金链断裂，航天通信持续亏损，并于2021年退市，投资者蒙受损失，担任财务顾问的中信证券也被追究责任。
根据证监会的罚款，中信证券存在四方面问题。 其中之一是在重组阶段未能对标的公司的主要供应商、主要客户及相关关系进行认真核查。
某头部券商资深保险代理人向21世纪经济报道记者表示，由于并购重组发生在8年前，当时的操作严谨程度与现在的水平存在一定差距。 过去比较常见的一些“省事”操作，实际上却留下了经营风险。 上市公司一旦遭遇雷暴，投行往往会因此被罚款。 如今，随着2021年以来投行罚款大幅增加以及收紧中介机构责任的反复强调，投行的专业水平得到显着提升。
因8年前的旧案收到罚款
就在因停运被深交所点名几天后，中信证券八年前就因并购重组被证监会处罚。
2015年7月，当时成立的上市公司航天通信拟收购智能上海派51%的股权，并于当年12月完成收购。 中信证券担任本次重大资产重组的财务顾问，并在随后年度履行持续督导职责。
2016年至2018年，航天通信披露的业绩报告显示，营业收入和净利润快速增长，超额业绩押注。 然而，2019年10月，航天通信的一则公告却让人大吃一惊——出色业绩的背后，是旗下子公司智能上海派的利润持续虚增。 事实上，自收购智能上海派以来，航天通信每年都遭受较大亏损。 三年归属于母公司净利润分别为-11.15亿元、-5.12亿元、-14.70亿元。
2021年3月，早在1993年就已在上交所上市的航天通信被迫终止上市进程，遗憾退市。
随着业绩造假曝光、航天通信退市，担任并购重组财务顾问的中信证券也被证监会点名。
据证监会近期处罚消息显示，中信证券存在四项重大违规行为。 其中之一与上市公司并购重组后的业绩密切相关——重大资产重组完成后，上市公司购买资产实际实现的利润并未达到预计金额的50%。
受访者告诉记者，对于并购重组业务，购买资产的实际利润与预测利润的比例是否符合标准是硬性考核指标，分为80%和50%两个级别。 如果该比率低于标准，投资银行将受到相应处罚。
根据《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》第四十条规定，实现利润未达到利润预测80%的，财务顾问及其财务顾问保荐人必须公开并在股东大会上及中国证监会指定报纸上对未实现的情况进行说明。 盈利预测的理由以及向股东和公众投资者的致歉； 未达到50%的，证监会还可对财务顾问及其财务顾问保荐人采取监管谈话、出具警告信、责令定期报告等监管措施。
除相关负责人外，本次中信证券约谈的人员还包括时任并购重组财务顾问业务部负责人以及另外两名投行相关业务人员。
受访者表示，中信证券被指控的另外两种情况较为典型：一是发生在并购重组阶段，未认真核实标的公司的主要供应商、主要客户及相关关系；二是发生在并购重组阶段，未认真核实标的公司的主要供应商、主要客户及相关关系。 另一个是并购重组阶段。 在持续监管期间，上市公司销售的真实性并未得到认真核实。
“对于拥有大量客户的企业，投行核实其供应商、客户、销售情况的成本相对较高。过去，为了节省成本，此类核实有时会采用‘简单’的方式进行。”一方面，不是进行全面核查，而是选择性抽查；另一方面，找实习生帮你做，或者外包给第三方。” 某投行保险代理人告诉记者，在“省事”的操作模式下，如果企业故意造假，投行可能会被骗； 即使投行发现了线索，在不进一步仔细核实的情况下也很难全面了解，而问题的严重性往往在公司淡化的描述下被忽视。 如果未来一家公司遭遇雷雨，投行可能会措手不及。
在该投行人士看来，持续督导期间未认真核实上市公司销售真实性的情况较为普遍。
由于持续监管期间投行的收入有限，投入的精力也相对有限，企业更容易刻意隐瞒自己的成功。 投行即使发现了问题，也往往成为了与公司同一条战线的蚂蚱。 如果问题被披露，投行也会被罚款。 这时，投行可能会选择督促公司尽快改正。 如果公司无法纠正，就会制定其他计划。
投资银行专业水平显着提升
值得注意的是，中信证券的罚款事件发生在8年前。 当时投资银行的专业水平与现在的水平相比还有一定的差距。 试点注册制以来，特别是2021年以来，监管屡次强调中介机构的责任，投行罚款也大幅增加。 受此影响，投行的勤勉意识和责任意识日益增强。
不少保险代理人表示，一些过去惯用的“包装”现在不敢再做了，曾经行业通行的“省事”操作也不敢再省了。 例如，中信证券此次在并购重组阶段被指的问题之一，就是未能对标的公司的主要供应商、主要客户及关联关系等进行认真核查，且可能存在以下问题：现在发生的事情将会大大减少。
“2021年以来，我们团队的尽职调查水平明显提升，各类‘重大关系’都会认真排查，包括主要供应商、公司外部主要客户，以及高管等关键人员的资金账户公司内部……但以前，我们的核实不会这么详细。” 上述宝黛说道。
从证监会开出的投行罚单来看，涉案事件确实以“老案”为主。 例如，去年7月以来，仅有两起并购重组相关处罚——招商证券因中安科事件被调查，涉案收购始于2014年； 广发证券收购蓝盾股份因电商持续监管被处罚。 如果过程中出现问题，就发出警告信，监管将持续到2017年。再比如东北证券，年内被证监会立案调查，年底被深交所点名9月，涉及2016年豫金刚石非公开发行。
从监管声音来看，压实中介机构的职责也是一个重点。
例如，9月15日，证监会相关负责人在回答记者关于IPO节奏收紧的问题时表示，将严格把控审核质量，严防和查处欺诈发行行为。发行上市审核，严格把控发行人和中介机构。 机构责任，保持高压态势，以零容忍态度打击金融造假行为，严肃查处。
值得注意的是，投行罚款有三大特点：一是年内罚款总数虽仍不低，但较近两年有所下降。 其次，此次罚款所涉及的问题，除了多年前的旧事外，都比较轻微。 而且，近两年出现的处罚涉及的问题，主要是中小型券商，龙头券商数量明显减少； 例如，9月初证监会披露的6起投行相关罚款中，有5起是中小型券商和投行。
据受访保险代理人分析，上述投行罚款的变化凸显了近年来投行执业质量的调整。 一方面，2021年以来，投行整体专业水平显着提升。 因此，随着过去问题的解决，投行罚款的数量和所涉及问题的严重程度都有所下降。 另一方面，与龙头券商相比，中小券商获得投行业务的难度通常更大。 有时他们不得不在一定程度上牺牲质量来换取业务。 此外，他们的投行人员数量较少，内控合规方面的提升空间不大。 相对较大，因此，中小型券商和投资银行开出的罚单数量也相对较多。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018