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脸上布满了灰尘，伤痕累累，但我们仍然要相信，时间投资的道路上没有捷径，但如果我们向成功的投资大师学习，我们可以少走很多弯路。
成功的投资大师需要满足多重条件，比如长期非凡的投资回报、巨大的财富、可重复的投资逻辑。 他的投资智慧在股市中得到了“启迪”。 他们将自己的经验浓缩成一些重要的原则，当这些原则内化为投资者的噪音过滤器时，就会大大降低犯错误的可能性。
比如，巴菲特过去58年创造了38000倍的投资收益，身家接近1000亿美元； 格雷厄姆在1936年至1956年动荡的美国资本市场中仍然取得了不低于14.7%的年化回报率； 港股赚了2000倍的收益。 2018年以来，张耀持有的重煤股涨幅超过1倍，25年收入翻了4000倍左右。
张耀表示：“投资没有捷径。但最有可能正确的投资路径是从向成功的投资大师学习开始。学习投资大师可以少走弯路。先识别，然后学会模仿、总结、学习和应用，得到不同程度的受益，然后再学习和体验，重复这个过程。”
美国股市已有200年的历史。 聪明投资者智慧的代际传播和个人非凡的理解力造就了格雷厄姆、巴菲特、费舍尔等伟大人物； 中国资本市场只有30多年的历史，但段永平、张耀的价值投资实践也证明，价值投资的原理不仅适用于A股，而且具有巨大的威力。
格雷厄姆的投资原则：安全边际，不受“市场先生”的摆布
巴菲特说，“50年前，我开始学习哥伦比亚大学格雷厄姆教授教授的证券分析课程。在这之前的10年里，我一直盲目热衷于分析、买卖股票，但我的投资业绩非常平庸。从1951年开始，我的投资业绩开始大幅上升，但这并不是因为我改变了饮食习惯或开始锻炼。我唯一添加的新营养成分就是格雷厄姆的投资理念。原因很简单。自以为是的结果过去10年我一直在思考。”
格雷厄姆的《证券分析》和《聪明的投资者》可以提供准确清晰的投资知识体系，但情感的约束需要投资者自己去做。 格雷厄姆建立了自己的一套核心原则，尽管资本市场已有 80 年的历史，这些原则至今仍然具有现实意义。 这些原则包括：
一是股票不仅仅是交易代码或电子信号，而是企业的真实所有权； 企业的内在价值并不取决于其股票价格。
第二，市场就像钟摆，永远在短暂的乐观（导致股票太贵）和非理性悲观（导致股票太便宜）之间摆动。 聪明的投资者都是现实主义者，他们向乐观主义者出售股票，向悲观主义者购买股票。
第三，每项投资的未来价值是其当前价格的函数。 你支付的价格越高，你得到的回报就越少。
第四，无论你多么谨慎，每个投资者都难免会犯错误。 只有坚持“安全”的原则，才能最大限度地减少犯错的纪律。
第五，投资的秘诀在于你的心。 如果你批判性地思考，不相信华尔街所谓的“事实”，并以持久的信心进行投资，即使在熊市中，你也会获得稳定的回报。 通过培养自己的纪律和勇气，您就不会让其他人的情绪决定您的投资目标。
费舍尔的投资理念：寻找几家优秀的公司
巴菲特曾说过，“我的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自菲利普·费希尔”。
费舍尔的投资理念包括：第一，投资的成功取决于找到一家未来几年销售额和利润高于行业整体水平的公司。 当找到这样的公司时，最好长期持有。 无论是“幸运有能力”的公司还是“幸运有能力”的公司，都有望在几十年内达到高于平均水平的水平。
其次，卓越的管理是取得优异市场业绩的关键。 很多企业之所以有良好的增长前景，是因为其现有的产品或服务线可以持续几年，少数企业有政策保证增长10到20年。
三是宁愿拥有少数优秀的公司，也不愿投资大量平庸的公司。 三、四家公司的市值可占总仓位的75%。 要想投资成功，就必须在自己的能力范围内进行投资。 超出能力范围的投资是投资失误的主要原因。
芒格的投资理念：以合理的价格购买伟大的公司
巴菲特说，“芒格绝对是独一无二的，他利用思想的力量开阔了我的视野，这让我以非凡的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在穷得多。”
芒格的投资理念包括：
一是寻找现金收入水平高、资本支出要求低的公司，有两种类型的企业，第一种年盈利12%，年底可以把利润拿走，第二种年盈利12%，但所有现金都必须再投资——它总是不支付股息。
第二是，为一家好公司支付公平的价格比为一家平庸的公司支付高价要好得多。 有些事情是值得花钱的，比如伟大的企业和伟大的人。 真正好的投资机会不会经常出现，也不会持续很长时间，所以你必须做好行动的准备，做好随时行动的心理准备。
芒格认为，学习别人的宝贵经验和教训，闭上眼睛，聆听自己的梦想，才是明智之举。
巴菲特的投资原则：以合理的价格买入经济特征突出的公司
巴菲特的投资理念受到三位殿堂级人物的影响，他们是本杰明·格雷厄姆、菲利普·费舍尔和查理·芒格。 巴菲特的投资理念包括买股票就是买公司； 正确对待市场先生、能力圈、安全边际等原则。 一旦找到符合购买标准的公司，巴菲特就会集中投资。 例如，苹果公司的单一股票可以占伯克希尔持仓的40%以上。
巴菲特寻找目标公司的标准：
一是规模足够大，经济特色突出。
二是具有经过验证的可持续盈利能力（我们对那些对未来的预测不感兴趣；对所谓的“困境逆转”公司也不感兴趣）。
三是公司净资产回报率良好，负债很少或没有。
四是要有管理。
第五是业务简单性（如果技术成分太多，我们可能看不懂）。
第六，价格合理。
A股价值投资大师：普通投资者就学巴菲特
A股价值投资大师无一不是巴菲特思想的追随者。
段永平说：“和巴菲特谈话对我帮助很大，至少给我带来了几千倍午餐的价值。之前我不太关注商业模式，但这只是众多考虑之一。我认识老巴后，我买了苹果、茅台、腾讯，这些都是受到老巴的影响。”
段永平也表示，“从那时起，市场对我的影响就逐渐降低到几乎没有了。如果我能重来一遍，那我一定会更早赢得那个机会。”
张耀的投资原则是“重点投资那些能产生大量自由现金流、容易理解的好公司，极低的量化估值，投资很难赔钱”。
张耀曾表示，定性来说，就是买一家在经营上有竞争优势的好公司。 一家好的公司意味着它的商业模式能够产生大量的自由现金流，而且在估值上也必须具有绝对的优势。 最常用的标准是3到5年的现金流回本法，即3到5倍PE。
一家品质好的公司，加上足够的“安全边际”，让张耀的投资很难赔钱。 过去20年，他重仓的12家公司中，有10家盈利，1家持平，1家亏损。
在投资中，模仿胜于创新。 投资想法是否原创并不重要。 关键是接受并认同成功投资大师的理念并认真执行。 思考简单，行动认真，力量巨大。
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